A desvalorização do Bitcoinenfrenta uma contradição: a MARA vende US$ 1,5 bilhão enquanto o JPMorgan o chama de o novo ouro

Bitcoin subiu aproximadamente 30% nos últimos dois meses, de uma mínima próxima a US$ 62.000 em fevereiro para cerca de US$ 80.621 em 12 de maio, impulsionado pelo renovado interesse em ativos considerados resistentes à desvalorização da moeda.

A valorização recente reacendeu um antigo debate. Bitcoin pode realmente se comportar como o ouro em períodos de crise fiscal, ou continua sendo principalmente um investimento especulativo?

A contradição agora reside no próprio conjunto de detentores Bitcoin . A maior mineradora Bitcoin com ações negociadas em bolsa está vendendo durante a alta, em vez de acumular.

O que os resultados da MARA revelaram

A MARA Holdings vendeu 20.880 Bitcoin no valor de US$ 1,5 bilhão, no primeiro trimestre de 2026 para quitar dívidas e financiar sua mudança de foco para infraestrutura de IA, conforme divulgado em seu relatório de resultados de 12 de maio.

A empresa utilizou US$ 1 bilhão dos recursos para liquidar aproximadamente 30% de sua dívida conversível, reduzindo suas obrigações de US$ 3,3 bilhões para US$ 2,3 bilhões.

A MARA caiu da segunda para a quarta posição em termos de detentores públicos Bitcoin e reportou um prejuízo líquido de US$ 1,26 bilhão.

Os recursos arrecadados estão financiando a maior aquisição da MARA: um negócio de US$ 1,5 bilhão pelo complexo Long Ridge Energy & Power em Ohio, incluindo uma usina a gás de 505 megawatts e 1.600 acres para o desenvolvimento de um centro de dados de IA.

A empresa espera redirecionar até 90% de sua capacidade de mineração para cargas de trabalho de IA. Durante a teleconferência de resultados, o diretor financeiro Salman Khan afirmou:

Bitcoin não é apenas um ativo de reserva em nosso balanço patrimonial; é também uma fonte de flexibilidade financeira estratégica.

Conforme Cryptopolitan noticiado em 9 de maio, o acordo da MARA com a Long Ridge se soma a mudanças semelhantes feitas pela IREN e pela DMG.

As mineradoras listadas em bolsa venderam coletivamente mais de 32.000 BTC no primeiro trimestre de 2026, superando o total de vendas de mineradores em todo o ano de 2025.

O que o JPMorgan diz sobre o comércio de desvalorização da moeda

Analistas do JPMorgan, liderados por Nikolaos Panigirtzoglou, afirmaram que os ETFs Bitcoin registraram entradas de capital por três meses consecutivos até maio, enquanto os ETFs de ouro ainda lutam para se recuperar das saídas de capital que se seguiram ao conflito com o Irã em março.

O site The Block noticiou a opinião do banco de que "Bitcoin tem subido às custas do ouro".

Ray Dalio reiterou a tese geral em uma entrevista à Forbes na semana passada:

Ao analisarmos a história, vemos que em todos esses períodos, todas as moedas fiduciárias se desvalorizam. E o ouro se valoriza. Não acredito que nenhuma moeda fiduciária seja uma reserva de valor eficaz.

A estrutura serve de base para o que o JPMorgan chama de "negociação de desvalorização", na qual os investidores transferem capital para ativos escassos à medida que as moedas fiduciárias se desvalorizam com o tempo. O contexto é de aproximadamente US$ 39 trilhões em dívida federal dos EUA.

A divisão dentro do grupo do tesouro

A estratégia adicionou 145.834 BTC no acumulado do ano e poderia comprar US$ 30 bilhões em Bitcoin em 2026, mantendo o ritmo atual, segundo o JPMorgan.

A empresa detém agora 818.334 BTC, avaliados em mais de US$ 65 bilhões. A MARA detém 35.303 BTC após o trimestre, avaliados em aproximadamente US$ 2,84 bilhões, e não está mais adicionando à sua carteira.

A divergência revela um desacordo estratégico real. A estratégia atual trata Bitcoin como uma forma de acumulação geracional contra a desvalorização das moedas fiduciárias. A MARA o encara como munição para o balanço patrimonial, convertendo capacidade de mineração em infraestrutura de inteligência artificial para clientes de hiperescala que pagarão em dólares.

O Goldman Sachs, por sua vez, elevou sua meta para o ouro no final do ano para US$ 5.400 por onça, citando menor volatilidade a longo prazo e demanda dos bancos centrais.

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