Tesourarias de ativos digitais mostram recuperação com a expansão do programa de US$ 42 bilhões da Strategy

Os títulos de tesouraria de ativos digitais (DATs, na sigla em inglês) estão apresentando umatronrecuperação após enfrentarem desafios significativos em 2025, relacionados às pressões de desconto. Um exemplo notável é a Strategy, que recentemente expandiu seu programa de ações no mercado (ATM, na sigla em inglês) de US$ 42 bilhões, destacando o papel da empresa como uma das principais DATs.

Os contratempos anteriores ocorreram porque os preços das ações de detentores públicos de criptomoedas muitas vezes não refletiam o valor real de seus ativos digitais. Agora, as condições mudaram, permitindo que a Strategy e outras empresas focadas em tesouraria fortaleçam suas posições de mercado e reconstruam a confiança dos investidores.

As DATs adotam estratégias significativas em suas operações para mitigar os desafios no mercado de criptomoedas

Uma tendência de crescimento caracterizou os fundos de investimento em ativos digitais durante a maior parte de 2025. Neste momento, diversas empresas estão vendendo ativamente suas ações a preços elevados para comprar mais criptomoedas. Essa abordagem catalisou a adoção generalizada de modelos de fundos de investimento semelhantes entre as principais criptomoedas.

Contudo, no final do ano passado, dados de fontes confiáveis mostraram que as avaliações haviam caído significativamente. Essa situação gerou tensão no setor de criptomoedas, com diversos investidores exigindo saber a causa principal. Tentando explicar o ocorrido, analistas alegaram que o mercado estava avaliando muitas empresas de gestão de ativos criptográficos com um desconto em relação ao valor de mercado de suas participações em criptomoedas.

Indivíduos expressaram preocupação com a sustentabilidade dessas empresas e se elas atenderiam aos critérios de inclusão no índice. Vale ressaltar, porém, que o principal motivo para a mudança repentina na estratégia de financiamento das empresas foram as alterações de mercado da época.

Essa situação obrigou os DATs a migrarem de títulos conversíveis. A decisão foi crucial para manter a posição das empresas nos índices de referência.

Fontes também observaram que a Forward Industries, uma empresa de capital aberto que se reposicionou em 2025 para se tornar a maior detentora corporativa de ações da Solana (SOL) no mundo, utilizou dívida para financiar uma recompra de ações. Essas ações visavam fortalecer os balanços patrimoniais e reduzir as disparidades de avaliação.

A mudança motivou algumas Ethereum a começarem a gerar receita, enquanto empresas como a Bitmine Immersion compraram 65.341 ETH e a Sharplink Gaming começou a usar estratégias de staking. Algumas chegaram ao ponto de refazer o staking para maximizar os retornos. Por outro lado, a Upexi, Inc., uma empresa líder Solana , anunciou planos para alocar uma quantia significativa de fundos a protocolos de finanças descentralizadas.

Este relatório foi divulgado logo após a Strategy anunciar um programa de emissão de ações no mercado (ATM) de US$ 42 bilhões neste mês. Na sequência dessa iniciativa, um formulário 8-K indicou que o programa está dividido em US$ 21 bilhões em ações preferenciais perpétuas de taxa variável da Série A e US$ 21 bilhões em ações ordinárias Classe A.

Além dessa importante medida, a empresa também lançou um novo programa de emissão de ações no valor de US$ 2,1 bilhões para suas ações preferenciais STRK, substituindo um programa anterior que ainda não havia utilizado mais de US$ 20 bilhões.

Outra conquista foi a expansão da equipe de vendas da Strategy, que passou a incluir a Moelis & Company, a AGP/Alliance Global Partners e a StoneX Financial, elevando o número total de agentes para 19. É importante destacar que essas empresas atuam como intermediárias, vendendo ações gradualmente ao longo do tempo, em vez de em grandes ofertas únicas.

A Strategy consolida sua posição como líder no mercado de criptomoedas 

Em 22 de março, a Strategy possuía capacidade ociosa disponível em seus programas ATM vigentes. Essa capacidade era composta por aproximadamente US$ 1,62 bilhão em STRF, US$ 1,98 bilhão em STRC, US$ 6,24 bilhões em ações ordinárias e US$ 20,33 bilhões em STRK aprovados para emissão.

A empresa abraçou essa expansão à medida que continuava a aumentar suas reservas Bitcoin . Para corroborar essa afirmação, relatos indicam que a Strategy adquiriu recentemente mais 1.031 BTC por aproximadamente US$ 76,6 milhões, elevando suas reservas totais para 762.099 BTC. Fontes com conhecimento do assunto revelaram anonimamente que as compras foram financiadas por vendas anteriores de ações ordinárias Classe A da empresa.

Com essa medida, as aquisições totais Bitcoin da Strategy atingiram aproximadamente US$ 57,7 bilhões, segundo relatórios recentes. Mesmo assim, analistas argumentam que os preços de mercado atuais tornam essa posição não lucrativa, resultando em perdas não realizadas de mais de US$ 3,2 bilhões.

Após essa descoberta, é importante ressaltar que os programas de caixas eletrônicos são cruciais para o plano "42/42" da empresa, que visa captar US$ 84 bilhões em recursos por meio de ações e títulos conversíveis até 2027 para facilitar compras adicionais Bitcoin . Embora flexível, essa abordagem também apresenta seus próprios desafios.

Em um comunicado, o analista Ivan Wu observou que, “Se totalmente utilizado, o programa STRC de US$ 21 bilhões adicionaria cerca de US$ 2,4 bilhões em obrigações anuais de dividendos”, acrescentando ainda que, “Quando combinado com cerca de US$ 1 bilhão em pagamentos existentes, as reservas cash da Strategy cobririam os dividendos por apenas cerca de oito meses”

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