Pequim acelera desdolarização com empréstimos globais em yuan atingindo novo recorde

A China acaba de atingir mais um marco em sua guerra contra o domínio do dólar. Dados oficiais mostram que empréstimos em renminbi no exterior, investimentos em títulos e depósitos de bancos chineses quadruplicaram em cinco anos, atingindo 3,4 trilhões de renminbis (aproximadamente US$ 480 bilhões).

Esta é uma campanha completa e de longo prazo para reduzir a exposição ao dólar americano e forçar sua própria moeda a se aprofundar mais nas finanças globais.

Os planejadores centrais da China deixaram claro: eles querem que o renminbi tenha importância no cenário mundial, especialmente no comércio e no crédito soberano. Um grande motivo? As sanções dos EUA e da UE têm como alvo bancos chineses por supostos vínculos com peças de armas russas.

A China está tentando garantir que poderá manter suas negociações ininterruptas, independentemente do que Washington ou Bruxelas façam. "Da perspectiva da China, [a liquidação em renminbi] é importante porque mostra que, aconteça o que acontecer, ela ainda pode negociar", disse Adam Wolfe, da Absolute Strategy Research, em Londres.

China expande canais de títulos e financiamento comercial para construir domínio do RMB

De acordo com a Administração Estatal de Câmbio da China, os ativos de renda fixa mantidos por bancos fora do país mais que dobraram na última década, saltando para US$ 1,5 trilhão, com ativos denominados em RMB agora em US$ 484 bilhões. Isso inclui US$ 360 bilhões em empréstimos e depósitos, ante apenas US$ 110 bilhões em 2020.

O Banco de Compensações Internacionais afirma que os empréstimos em renminbi para mercados emergentes aumentaram em US$ 373 bilhões entre 2020 e 2024. "O ano de 2022 marcou uma virada do crédito denominado em dólar e euro para o crédito denominado em renminbi", disse .

Países como Quênia, Angola e Etiópia já converteram dívidas antigas em dólares para RMB. Indonésia e Eslovênia planejam emitir títulos em RMB, e o Cazaquistão vendeu RMB 2 bilhões em títulos offshore com rendimento de 3,3% no mês passado.

A participação da moeda no financiamento comercial global saltou de menos de 2% para 7,6% em apenas três anos, informou a Swift, tornando-a a segunda moeda mais usada em acordos comerciais, atrás do dólar. A China está se aproveitando disso expandindo sua rede de bancos de compensação offshore e assinando mais linhas de swap com parceiros estrangeiros.

Dados da alfândega chinesa mostram que mais de 1 trilhão de RMB em transações comerciais são agora liquidadas mensalmente em renminbi. Quase 30% do comércio da China e mais de 50% de todos os pagamentos transfronteiriços são agora feitos em RMB. Isso é enorme.

Pequim constrói sistema de pagamentos e abre mercado de recompra de Hong Kong

Embora os dados da Swift mostrem que a participação do renminbi nos pagamentos globais caiu, o sistema CIPS interno da China está em expansão. O valor das transações ultrapassou RMB 40 trilhões a cada trimestre desde o início de 2024. Isso sugere que os pagamentos estão migrando dos sistemas ocidentais.

Bert Hoffman, professor da Universidade Nacional de Singapura, disse que isso prova que a China está tentando migrar para um mundo multimoedas. "Um sistema baseado no dólar é inerentemente instável e tem desvantagens que um sistema multimoedas não teria", disse Hoffman.

Ainda assim, há um problema.

O renminbi representava apenas 2,1% das reservas globais no início do ano, segundo dados do FMI. Controles de capital e a falta de ativos utilizáveis em renminbi assustaram os investidores. Pequim está tentando resolver isso.

Hong Kong acaba de lançar um "roteiro" para apoiar a liquidez do renminbi e a emissão de títulos. Paul Smith, do Citibank, classificou-o como "tão significativo quanto o que Hong Kong fez com os programas de conexão de ações".

Ao mesmo tempo, Pequim abriu o mercado de recompra interbancária para investidores estrangeiros, permitindo que eles usem títulos em RMB como garantia para empréstimos. "Só faz sentido para os investidores alocarem mais nesses ativos se puderem usá-los para mais do que apenas mantê-los e gerar renda", disse Karen Lam, da Simmons & Simmons em Hong Kong.

Neste verão, a China também expandiu o Bond Connect, permitindo que investidores continentais comprem produtos de renda fixa de Hong Kong. Smith disse que isso conecta emissores estrangeiros de RMB a um "fundo profundo de liquidez em renminbi". Pequim não está tentando matar o dólar.

Eles só querem o RMB em todos os lugares; silenciosa, constante e permanentemente. "A política está mudando muito gradualmente, mas todos os elementos que tornariam uma internacionalização muito mais rápida estão se encaixando", disse Hoffman.

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