Previsão do Preço do Ouro: Tesouro dos EUA Expande Recompras de Títulos de Longo Prazo, Ouro se Beneficia via Lógica de Duplo Caminho, Pode Testar Máxima Intermediária de US$ 4.891

TradingKey - O ouro à vista (XAUUSD) ultrapassou a marca de US$ 4.600 em 21 de agosto pelo horário do Leste dos EUA e caminha em direção a US$ 4.700. Esta é também a primeira vez que o ouro retorna a esse patamar desde 15 de maio.

Ao analisar o fator imediato que impulsiona a alta dos preços do ouro, destaca-se a expansão inesperada das recompras de títulos do Tesouro de longo prazo pelo Departamento do Tesouro dos EUA. Embora não seja um afrouxamento quantitativo por parte do Federal Reserve e não vá reduzir a dívida do governo norte-americano, o sinal dessa política reforçou o foco do mercado na pressão fiscal e nos custos de financiamento da ponta longa. Com isso, o ouro se beneficia de um impulso por "dupla via".

A primeira via é que a política de recompra se mostre eficaz.

Ao recomprar títulos do Tesouro de 10 a 30 anos, o Departamento do Tesouro melhora a liquidez dos títulos de longo prazo e alivia a pressão de alta sobre os yields. Se os yields dos títulos do Tesouro de longo prazo, especialmente os yields reais, recuarem, o custo de oportunidade de carregar ouro — um ativo sem rendimentos — diminuirá.

Ao mesmo tempo, a intervenção de política pode levar o mercado a esperar um afrouxamento das condições financeiras e pressionar o dólar norte-americano para baixo. Como o ouro é cotado em dólares, a desvalorização da moeda reduz o custo de compra de ouro para investidores posicionados em outras moedas, impulsionando assim a demanda pelo metal.

A segunda via é que o impacto da recompra seja limitado ou até mesmo fracasse.

Se os yields dos títulos do Tesouro de longo prazo voltarem a subir devido a déficits fiscais, expansão da dívida, encargo dos juros e desequilíbrios entre oferta e demanda, o foco do mercado não estará mais nos yields em si, mas nos motivos por trás de sua elevação. Se a alta refletir preocupações com a sustentabilidade fiscal dos EUA, o crédito soberano e o poder de compra do dólar, o ouro acabará se beneficiando como uma proteção (hedge) contra o risco de crédito soberano.

Em outras palavras, quando os yields caem, o ouro se beneficia da redução dos custos de oportunidade; quando os yields sobem devido a riscos fiscais, o ouro ganha com os prêmios de risco de crédito e com a demanda por proteção (safe-haven). Portanto, a ação do Tesouro para "resgatar os títulos norte-americanos" acaba expondo a vulnerabilidade dos papéis de longo prazo que necessitam de suporte oficial, reforçando as preocupações do mercado com a "dominância fiscal" e as operações de desvalorização do dólar.

Vale notar que as pressões inflacionárias decorrentes de uma recuperação nos preços da energia ainda podem elevar as expectativas de alta de juros, exercendo limitações periódicas à trajetória de alta do ouro.

Gráfico de velas do ouro à vista, Fonte: TradingView

O ouro à vista estava cotado recentemente a US$ 4.610. O preço rompeu efetivamente acima do nível de retração de Fibonacci de 0,618 (US$ 4.528,85), bem como das médias móveis de curto, médio e longo prazo, com a estrutura do gráfico diário se fortalecendo de forma significativa.

No momento, o preço está próximo do nível de retração de Fibonacci de 0,786 (por volta de US$ 4.688), entrando em uma fase de confirmação de resistência do repique, o que torna cruciais as confirmações de recuo subsequentes. Se um recuo se sustentar acima da média móvel de 5 dias (US$ 4.503,67) e do segundo suporte no nível de retração de Fibonacci de 0,618 (US$ 4.528,85), a estrutura altista permanecerá intacta, abrindo espaço para uma nova alta em direção à máxima anterior de US$ 4.891,54.

Se voltar a cair abaixo do nível de retração de Fibonacci de 0,618 (US$ 4.528,85), a validade desse rompimento de alta será questionada; se romper ainda mais abaixo do nível de retração de Fibonacci de 0,5 (US$ 4.416,82) e da média móvel de 10 dias (US$ 4.428,73), o repique poderá se transformar em um recuo dentro de uma faixa de consolidação.