Resfriamento do CPI de junho pode ser uma cortina de fumaça? Brent pode subir para US$ 125, riscos de conflito no Oriente Médio podem inflamar o relatório de inflação do próximo mês

TradingKey - A inflação do IPC dos EUA desacelerou mais do que as expectativas do mercado em junho, mas o presidente do Federal Reserve, Warsh, fez declarações hawkish, enfatizando que a principal tarefa atual é restaurar a estabilidade de preços e garantir que a inflação elevada dos últimos cinco anos se torne coisa do passado.

Em 14 de julho, horário do leste, os dados de inflação divulgados pelo Departamento de Estatísticas Trabalhistas dos EUA mostraram que o IPC não ajustado subiu 3,5% em junho, significativamente abaixo da expectativa de mercado de 3,8%; o IPC caiu 0,4% na comparação mensal, superando também a expectativa do mercado de uma queda de 0,1%. Em termos de núcleo da inflação, a taxa mensal do núcleo do IPC foi de 0%, registrando a menor alta desde janeiro de 2021, enquanto o mercado previa anteriormente 0,2%.

No geral, impulsionada pela queda nos preços de energia, a desaceleração do crescimento do IPC de junho superou as expectativas, mas uma pressão inflacionária substancial permanece, e a atual alta anual de 3,5% ainda está longe da meta de inflação de 2% do Federal Reserve.

O Departamento de Trabalho declarou que a queda nos preços de energia foi a maior contribuição para a moderação do Índice de Preços ao Consumidor no mês, compensando o impacto dos aumentos de preços em outras áreas, como moradia e alimentação.

Após a divulgação dos dados do IPC, a probabilidade implícita de um aumento de juros em julho no mercado de taxas de juros recuou para cerca de 15%, retornando basicamente ao nível anterior ao discurso de Waller, o que significa que os investidores praticamente descartaram por completo uma alta de juros em julho.

No entanto, vale notar que os dados de inflação são indicadores defasados. A atual escalada da situação no Oriente Médio interrompeu novamente o fornecimento de energia e levou a uma forte alta nos preços do petróleo. Isso impulsionará os dados do relatório de inflação do próximo mês e fará com que o Fed reavalie a ameaça representada pela inflação.

Até o fechamento desta edição, ambos os principais contratos futuros de petróleo bruto subiram para os níveis de meados de junho, com os contratos futuros do petróleo Brent avançando 1,93%, para US$ 84,91.

[Fonte: TradingView]

Análises de mercado sugerem que, se o conflito entre os EUA e o Irã se agravar ainda mais, o petróleo Brent poderá disparar para o patamar de US$ 125.

O economista Robin J. Brooks afirmou que a premissa central de sua estimativa é a interrupção potencialmente grave dos embarques de petróleo pelo Estreito de Ormuz. Ele pressupôs que, das exportações diárias de petróleo bruto de antes da guerra de cerca de 20 milhões de barris do Golfo Pérsico, levando em conta oleodutos alternativos na Arábia Saudita e nos EAU que podem contornar o estreito, bem como alguma movimentação de petroleiros iranianos durante o conflito, as exportações efetivas da região sob um cenário de 'guerra aberta' despencariam para cerca de 10 milhões de barris por dia (bpd). Se os EUA impusessem um bloqueio naval ao Irã além disso, cortando as exportações diárias do Irã de cerca de 2 milhões de barris, os embarques totais saindo do Golfo Pérsico encolheriam ainda mais para 8 milhões de bpd.

Para medir o impacto desse choque de oferta nos preços, Brooks citou pesquisas acadêmicas sobre a elasticidade-preço da demanda de petróleo bruto — com uma estimativa mediana de cerca de 0,15, o que significa que para cada aumento de 10% nos preços do petróleo, a demanda cai apenas 1,5%, exibindo características altamente inelásticas. Com base nisso, para absorver um déficit de oferta que caísse de 20 milhões de barris para 8 milhões de barris, os preços do petróleo precisariam subir cerca de 80%.

Brooks analisou ainda que, mesmo que a situação atual se deteriore novamente, o pico nos preços do petróleo ainda poderá ser inferior às máximas registradas no início deste ano. O motivo é que o mercado acumulou uma vasta experiência de enfrentamento após passar pelas turbulências dos meses anteriores. Vários países estabeleceram alternativas e capacidade redundante: nações com reservas abundantes de petróleo bruto, como a China e o Japão, reduziram significativamente as importações, enquanto países com estoques relativamente limitados, como a Coreia do Sul e a Índia, trabalharam para manter as importações em níveis praticamente estáveis. Essas experiências acumuladas nos últimos meses, juntamente com cadeias de suprimentos reestruturadas, significam que, mesmo que o conflito retorne a um estado de 'guerra aberta', sua interrupção no mercado de petróleo será mais branda do que na fase inicial, ajudando assim a conter as altas de preços de forma mais eficaz.