O mundo está preparado para um petroyuan?

O Petroyuan deixou de ser uma ideia marginal que as pessoas mencionam indiscriminadamente, graças à guerra que Israel e os Estados Unidos iniciaram com o Irã.

Mas não estamos aqui para falar sobre isso, nem sobre se a China/Jinping quer ou não um papel maior para o yuan nos negócios de petróleo (claro que quer, óbvio).

Estamos aqui para entender se o mercado, os bancos, os exportadores e os governos atrelados ao dólar estão realmente preparados para um sistema petroyuan que possa minar o domínio do dólar no comércio de energia.

A China lançou o petroyuan após consolidar seu poder como a maior compradora de petróleo bruto do mundo

Este artigo vai ficar confuso rapidamente, porque até os termos mais básicos confundem as pessoas. A petromoeda, frequentemente chamada de petrodólar, é usada de três maneiras diferentes, de acordo com a Wikipédia:

1. Dólares pagos a países produtores de petróleo (reciclagem de petrodólares) — um termo criado na década de 1970 que significa excedentes comerciais de países produtores de petróleo.

2. Moedas de países produtores de petróleo que tendem a se valorizar em relação a outras moedas quando o preço do petróleo sobe (e a se desvalorizar quando ele cai).

3. Cotação do petróleo em dólares americanos: moedas utilizadas como unidade de conta para precificar o petróleo no mercado internacional.

Após 1971, quando odent dos EUA, Richard Nixon, pôs fim à conversibilidade do dólar em ouro, os países começaram a procurar novas maneiras de reconstruir o poder monetário e encontrar um substituto para a antiga ordem.

As tentativas mais ambiciosas partiram do falecido líder líbio Muammar Gaddafi, que impulsionou um plano para uma moeda africana multinacional lastreada em ouro, mas, como você sabe, esse projeto fracassou após o assassinato a sangue frio de Gaddafi durante a intervenção militar de 2011 na Líbia pelos Estados Unidos e seus aliados.

A China veio depois, mas com um peso comercial muito maior e muito mais espaço para testar a ideia em mercados reais.

Em junho de 2017, o Banco Popular da China e o Banco Central da Rússia assinaram um memorando com o objetivo de facilitar o comércio de petróleo bruto em yuan. Poucos meses depois, em setembro de 2017, a China lançou oficialmente o petroyuan.

A China já dominava as importações de petróleo bruto. A Sinopec afirmou que a China importou cerca de 400 milhões de toneladas de petróleo bruto em 2017.

Isso deu a Pequim espaço para tentar algo maior do que um desafio simbólico ao dólar.

A China não era apenas uma grande compradora. Era a maior força do lado da demanda no comércio de petróleo.

A utilidade política também era óbvia. Um petroyuan poderia ajudar países como a Rússia, a Venezuela e o Irã a contornar as sanções americanas. Também poderia oferecer a produtores como a Arábia Saudita uma alternativa caso desejassem menor exposição à pressão financeira dos EUA e menor dependência do sistema do dólar.

Isso fez do petroyuan uma parte enorme da história das sanções e, ao mesmo tempo, da história do poder.

Os superávits comerciais e as previsões dos bancos estão impulsionando o yuan nos mercados cambiais

O cenário parece maistronpara a China agora do que quando o petroyuan foi oficializado. O yuan atingiu a maior cotação em três anos em relação ao dólar. No final de fevereiro, chegou a 6,831 por dólar, seu níveltronforte desde abril de 2023.

Em março, manteve-se na faixa superior de 6,8. Desde o final de 2025, a moeda valorizou-se 1% em relação ao dólar. Desde o final de 2024, a valorização é de 6%.

Um dos principais motivos é o superávit comercial da China. Ele aumentou 20% em 2025, atingindo US$ 1,18 trilhão, a primeira vez que ultrapassou a marca de US$ 1 trilhão. As exportações para os Estados Unidos caíram 20% no ano passado, à medida que a disputa tarifária com o governo Trump se intensificou.

Mas a China recuperou terreno vendendo mais produtos para o Sudeste Asiático e a Europa, especialmente carros e produtos de energia solar. O excedente continuou a crescer ano após ano também em janeiro e fevereiro de 2026.

Os grandes bancos perceberam isso. O Union Bancaire Privée elevou atronno yuan, afirmando esperar que a moeda continue se valorizando em relação ao dólar na próxima década devido a fundamentostronsólidos e reformas políticas. Em um relatório de março, o banco privado suíço elevou sua convicção sobre a valorização do yuan ao nível mais alto, equiparando-a à sua posição otimista em relação ao ouro.

O UBP, que administra mais de CHF 150 bilhões, ou cerca de US$ 190 bilhões, agora prevê que o yuan onshore atingirá 6,70 por dólar até o final de 2026.

Carlos Casanova, economista sênior do UBP, disse à Bloomberg News: "Acreditamos que o yuan entrará em uma valorização secular de longa duração, que durará uma década, favorecida por fundamentos e reformas políticas."

Carlos também afirmou: “Além disso, o yuan parece estar subvalorizado em 10% a 50%” quando medido pela paridade do poder de compra, pela taxa de câmbio efetiva real ou pelos diferenciais de taxas de juros. Essa não é uma afirmação trivial. É um argumento direto de que o yuan ainda tem espaço para se valorizar.

Em dezembro, as transações em moeda estrangeira trocadas por yuan nos bancos atingiram um recorde mensal de US$ 317 bilhões.

O Goldman Sachs também afirmou que o yuan ainda pode se valorizar para 6,7 por dólar no próximo ano.

Choques do petróleo e crescimento fraco testaram o yuan

O caso do petroyuan também foi beneficiado pela forma como o yuan se comportou durante um novo choque do petróleo. A China obtém apenas 20% de seu consumo energético do petróleo bruto e do petróleo líquido.

Esse valor é muito inferior aos cerca de 40% observados no Japão e na Coreia do Sul, segundo dados compilados pelo ING. Essa diferença tornou-se relevante após os ataques dos EUA e de Israel ao Irã no final de fevereiro.

Desde o ataque, o iene japonês caiu 2% em relação ao dólar. O won sul-coreano desvalorizou-se 4%. O yuan recuou menos de 1%.

Para um mercado atento ao risco do petróleo, isso fez com que a moeda chinesa parecesse mais estável do que outras moedas importantes do Leste Asiático.

Mas existe um limite real, e ele reside na própria economia da China. A pressão deflacionária está piorando. A economia está atravessando uma longa recessão imobiliária.

A demanda empresarial está diminuindo. A demanda das famílias também está diminuindo. Se o yuan continuar subindo, as exportações podem enfraquecer. Isso afetaria um dos principais motivos pelos quais a moeda tem setron.

Pequim sabe disso. Desde dezembro, o banco central da China tem frequentemente definido sua taxa de referência para as negociações entre yuan e dólar de uma forma que aponta para um yuan mais fraco.

Isso coloca o petroyuan numa situação estranha. Só o futuro dirá.