A maior reserva de petróleo da história acaba de falhar: agora o Fed precisa decidir as taxas de juros sem rede de segurança e com Bitcoin a US$ 75 mil

O Federal Reserve divulgará sua decisão sobre a taxa de juros, sua previsão atualizada e a projeção econômica às 14h (horário do leste dos EUA) de hoje. Pela primeira vez desde o início da pandemia, parece não haver um caminho claro a seguir para o Fed. Numa tentativa de aliviar a pressão sobre a crise de fornecimento de energia causada pela guerra com o Irã, um comunicado da Agência Internacional de Energia (AIE) indicou que já havia realizado a maior liberação emergencial de reservas de petróleo da história, com 32 países membros concordando com a liberação recorde de 400 milhões de barris. Isso, no entanto, não ajudou a reduzir os preços do petróleo. As interrupções no fornecimento em torno do Estreito de Ormuz continuam a pressionar os mercados. O Brent subiu 10% desde o anúncio em 11 de março, sendo negociado novamente acima de US$ 100 por barril.

Bitcoin, agora negociado acima de US$ 74 mil após uma alta expressiva na segunda-feira que dizimou centenas de milhões em posições vendidas, está essencialmente antecipando uma postura mais branda do Fed. Os ativos de risco estão posicionados para que o Fed mantenha a expectativa de um único corte na taxa de juros este ano e que o choque do petróleo seja temporário. Se os dados de hoje confirmarem essa previsão, o BTC poderá subir em direção à região dos US$ 80 mil. Caso a projeção seja revertida para zero cortes em 2026, todo o potencial dessa alta expressiva poderá ser perdido.  

Os US$ 400 milhões em barris recomendados pela AIE não conseguiram resolver o problema do petróleo: e o Fed sabe disso 

Em 11 de março, a AIE (Agência Internacional de Energia) anunciou a coordenação de uma liberação emergencial de 400 milhões de barris de petróleo entre seus 32 estados-membros, em meio ao agravamento da crise de abastecimento energético. Essa foi a maior liberação coordenada da história da agência e mais que o dobro dos 182 milhões de barris liberados após o início do conflito entre Rússia e Ucrânia em 2022. Somente os Estados Unidos estão contribuindo com 172 milhões de barris ao longo de 120 dias, ou aproximadamente 1,4 milhão de barris por dia. Apesar da escala, isso ainda cobre apenas cerca de 15% do abastecimento perdido com o fechamento do Estreito de Ormuz, conforme relatado pela CNBC .

O mercado fez as contas quase que imediatamente. Como  a Al Jazeera , a liberação de reservas estratégicas pode ajudar a acalmar os ânimos, mas não resolve uma interrupção física, e esse continua sendo o principal problema no momento. Não se trata de um pico de demanda, mas sim de um problema de oferta física causado por interrupções decorrentes de ataques aéreos à infraestrutura e pelas hostilidades em torno da crucial passagem de Ormuz.

O economista Nabil al-Marsoumi estima que o petróleo esteja atualmente com um prêmio de risco de US$ 40 por barril acima do que os fundamentos justificariam. Se a maior operação de reserva emergencial da história não conseguiu reduzir os preços do petróleo para menos de US$ 100, então a pressão inflacionária da energia não é mais transitória, mas estrutural, pelo menos enquanto houver interrupções no Estreito de Ormuz. O gráfico de pontos de hoje é essencialmente a primeira avaliação pública do Fed sobre a situação e como prevê futuros cortes nas taxas de juros desde o início da guerra com o Irã. 

O novo líder supremo do Irã acaba de dificultar o trabalho do Fed

Mojtaba Khamenei foi nomeado o novo líder supremo do Irã em 9 de março, dias após seu pai, Ali Khamenei, ter sido morto nos ataques conjuntos dos EUA e de Israel em 28 de fevereiro. Sua primeira declaração pública, lida na televisão estatal, deixou claro que as interrupções no Estreito de Ormuz poderiam se prolongar. Ele prometeu que "a alavanca do bloqueio do Estreito de Ormuz deve continuar a ser usada", informou a CNBC .

Na segunda-feira, Israel matou o chefe da força Basij da Guarda Revolucionária do Irã, Gholamreza Soleimani, um ataque que provavelmente endurecerá a postura do Irã em vez de suavizá-la. O custo real disso tudo já está se fazendo sentir. A Cathay Pacific anunciou um aumento de 105% na sobretaxa de combustível, em vigor a partir de hoje, 18 de março, passando de US$ 72,90 para US$ 149,20, um repasse direto do fechamento do Estreito de Ormuz para os consumidores. 

Este é o cenário em que o Fed se encontra hoje. O núcleo do PCE já está em 3,1%, acima da meta de 2%, e esse número foi coletado antes que o choque do petróleo se refletisse completamente nos preços ao consumidor. Os relatórios do IPC de março e abril mostrarão os danos reais. Não há cessar-fogo à vista, nenhum arcabouço de negociação visível e um novo líder supremo que se comprometeu explicitamente a usar o Estreito como moeda de troca. O gráfico de pontos do Fed hoje não é apenas uma previsão da taxa de juros, mas uma projeção de quanto tempo eles acham que isso vai durar e quanto dessa situação estão dispostos a tolerar. 

Bitcoin a US$ 74 mil: o veredicto em tempo real do mercado sobre o gráfico de pontos

Bitcoin ultrapassou os US$ 75 mil ontem, atingindo uma alta de US$ 76 mil, nível visto pela última vez em 4 de fevereiro. A alta provavelmente foi desencadeada pelo fechamento forçado de posições vendidas, com o desfazimento de proteções com opções de venda (put options) na faixa de US$ 55 mil a US$ 60 mil. Dados da GoinGlass mostram que mais de US$ 568 bilhões em posições vendidas foram liquidadas nos últimos dois dias. A demanda institucional também apresentou uma tendência de alta, com dados da SoSo Value mostrando que este mês já registrou entradas líquidas de US$ 1,74 bilhão e uma sequência de sete dias de fluxos positivos. Isso representa os  tron fortes de pressão compradora institucional retornando ao mercado desde o início de outubro. Os mercados estão atualmente inclinados a uma postura mais branda por parte do Fed. Isso é importante porque quaisquer surpresas nos dados divulgados hoje podem ter um impacto maior do que teriam há duas semanas.

O cenário para a reunião do FOMC hoje é bastante simples. Se o Fed mantiver a previsão de um corte de juros este ano, isso valida a tese de que o choque do petróleo é temporário e que as preocupações com o crescimento superam a inflação. Este é um sinal verde enorme para os mercados e pode impulsionar o BTC em direção à marca de US$ 80 mil. Por outro lado, se a política mudar para zero cortes em 2026, a leitura será de que a inflação não está mais sob controle. Nesse cenário, a reversão da inflação pode ser rápida e o nível-chave a ser observado seria US$ 70 mil. 

Historicamente, Bitcoin também tem apresentado um padrão consistente após as decisões do FOMC. De acordo com a Phemex Research , Bitcoin caiu após sete das últimas oito decisões sobre taxas de juros. Notavelmente, o preço atingiu uma mínima em até 48 horas após o evento, tornando o dia 20 de março um período crucial caso o padrão se confirme.

O que o gráfico de pontos deve responder e o que assistir às 14h

A decisão sobre a taxa de juros em si não é o ponto central hoje, já que os  do CME FedWatch indicam uma probabilidade de 98,9% de que as taxas sejam mantidas. Os mercados já precificaram isso em grande parte, mas o que ainda não foi considerado é o gráfico de pontos e as projeções econômicas. No momento, a previsão é de apenas um corte na taxa este ano, e qualquer mudança que observarmos provavelmente terá um impacto negativo sobre os ativos de risco. Dito isso, se as projeções se mantiverem estáveis, a tendência de apetite ao risco poderá continuar, pois isso implicaria que o choque do petróleo pode ser apenas temporário.

Além disso, traders e analistas acompanharão de perto a coletiva de imprensa de Powell após a divulgação dos dados. Se o gráfico de pontos permanecer inalterado, mas Powell adotar uma postura mais conservadora na coletiva de imprensa das 14h30, enfatizando a "dependência dos dados" e evitando mencionar o choque do petróleo, os mercados poderão entrar em um período de volatilidade em vez de uma tendência definida. Bitcoin provavelmente se consolidará na faixa de US$ 73 mil a US$ 76 mil enquanto os participantes aguardam dados mais claros sobre a inflação em abril. Em última análise, a linguagem de Powell importa mais do que a declaração em si. Se ele classificar o choque do petróleo como "transitório" ou "estrutural" defio cenário macroeconômico para o segundo trimestre.