Investidores globais atingiram as perdas de ações e dólares correndo para Hedge, mas não com criptografia

Investidores globais que passaram anos carregando dólares e jogando -os na S&P 500 e os estoques da Nasdaq agora estão sofrendo acertos pesados, depoisdent as políticas de guerra de guerra de frescas de Donald Trump enviaram as ações e o dólar em uma escape.

Para a multidão em Londres, Paris e Tóquio, o que costumava ser uma maneira fácil de imprimir dinheiro se transformou em um banho de sangue quase da noite para o dia, de acordo com um relatório da Bloomberg na segunda -feira.

O antigo manual era simples. Compre dólares, compre as ações dos EUA, relate os lucros.

Agora, uma queda de 6% no S&P 500 este ano parece ainda pior quando vista através de olhos estrangeiros - é uma perda de 14% quando medida em euros ou ienes. A queda livre, misturada com o caos sem parar da Casa Branca de Trump , abalou a confiança dos investidores globais que já viam os EUA como a mais segura das apostas seguras.

Os investidores correm para proteger como o dólar recusar portfólios de martelo

Mesmo que Trump de repente decidisse reverter o curso nas guerras comerciais, o último mês já expôs os riscos brutais de apostar tudo nos EUA.

Muitos investidores estrangeiros estão se esforçando para se proteger, carregando sebes de moeda amarradas a seus enormes US $ 18 trilhões em ações americanas, um esconderijo que representava quase 20% de todas as ações dos EUA no final do ano passado.

Morgan Stanley e Bank of America estão vendo um salto em clientes desesperados por proteção contra um dólar em queda. Alexandre Hezez, diretor de investimentos do grupo Richelieu, em Paris, disse que seus fundos agora são cobertos com o máximo permitido, admitindo: "tudo foi virado de cabeça para baixo".

Hezez costumava pensar que a cobertura era inútil. A suposição era simples: se as ações dos EUA caíssem, o pânico aumentaria o dólar mais alto, compensando perdas. Mas essa lógica foi soprada em pedaços.

Hoje, a cobertura de investidores estrangeiros em ações dos EUA é de apenas 23%, uma longa queda do nível de quase 50% em 2020, com base em dados de custódia da State Street. Os estrategistas do Bank of America alertaram que, se os investidores voltarem aos hábitos de hedge pré-pandêmica, isso pode significar adicionar outros US $ 5 trilhões em exposição coberta.

Os comerciantes que tentam se proteger geralmente despejam dólares em mercados avançados. Mas o custo é brutal. Para investidores baseados em francos e ienes suíços, o custo de hedge de três meses é de cerca de 4% anualizado. Os investidores baseados no euro estão pagando mais de 2%.

A cobertura cancela queda de dólares, mas também lança os ganhos se o dólar saltar de volta, e os custos de rolagem cortaem profundamente em retornos. A negociação de opções também explodiu. Ostracde controle euro-dólar estão atingindo novos registros, mas a volatilidade extra tornou 15% mais caro para os investidores do euro desde o início do ano.

Alguns estão apenas desistindo de adivinhar. As tarifas Hendi, na Prevpoir Asset Management, disseram que tentar prever movimentos em dólares não vale a pena. Seu fundo, que o esmagou quando as ações dos EUA estavam voando, caíram 18% este ano. "Os balanços de moeda são algo que simplesmente não podemos prever", disse Hendi de Paris. "Trump não sabe, Powell não sabe, ninguém sabe como vai acabar."

Outros estão avisando para não entrar em pânico ainda. Os EUA ainda possuem os mercados mais profundos do mundo e alguns de seus maiores fabricantes de dinheiro, com o alfabeto registrando quase US $ 80 bilhões em receita no primeiro trimestre. E mesmo que o dólar esteja raspando uma baixa de dois anos, ainda está de pé-mal.

A verdadeira questão é se os investidores estrangeiros estão finalmente prontos para começar a retirar dinheiro dos EUA para sempre. Allianz SE acha que não é provável. Eles argumentam que não há outro lugar para despejar tanto cash. Os economistas da Allianz, incluindo Ludovic Subran, escreveram que US $ 28 trilhões em participações internacionais estão nos mercados dos EUA.

Até pequenos movimentos podem atrapalhar as taxas de câmbio e os preços globais. Subran disse: "Se mesmo uma fração desses ativos estivesse deixando os EUA, isso levaria a distorções ainda maiores nas taxas de câmbio e nos preços dos ativos globais".

Enquanto isso, está crescendo o sentimento de que a magia dos EUA pode estar desaparecendo. George Saravelos, no Deutsche Bank, disse que o excepcionalismo dos EUA "já começou a corroer" e previu que o euro poderia subir para US $ 1,30 até 2027, um número que ninguém viu há dez anos.