USD/JPY 전망: 미국의 이례적 개입으로 환율 155엔 도달; 추가 하락할까?

TradingKey - 8월 3일 유럽 세션 기준, 미국 달러화 대비 일본 엔화( USD/JPY)는 장중 한때 155.20까지 급락한 뒤 낙폭을 일부 만회하며 156.70 부근에서 거래되었다. 지난주 USD/JPY는 164.00선에 근접하며 약 40년 만의 최고치를 기록했으나, 일본과 미국이 잇달아 엔화를 매수하면서 환율은 4거래일 연속 하락했다.

달러화가 엔화 대비 하락하는 이유는?

최근 달러/엔 환율 하락의 직접적인 원인은 미국과 일본의 공동 외환시장 개입이다. 일본 재무성은 지난주 일본이 뉴욕 시장에서 엔화를 매수한 후, 미국 재무부도 최근 엔화의 과도한 변동성과 무질서한 가치 하락을 억제하기 위해 뉴욕 연방준비은행을 통해 엔화 매수에 참여했다고 확인했다. 이는 1998년 이후 미국과 일본이 단행한 첫 공동 개입으로, 일본의 단독 개입보다 훨씬 강력한 정책적 신호를 보내는 것이다.

가타야마 사쓰키 일본 재무상은 엔화가 다시 급격한 변동성을 보일 경우 일본과 미국이 추가적인 공동 조치를 취하는 데 주저하지 않을 것이라고 밝혔다. 베센트 미국 재무장관 역시 필요하다면 미국 정부가 개입을 재개할 준비가 되어 있다고 언급했다. 시장이 당국의 다음 개입 시기와 규모를 정확히 예측할 수 없기 때문에, 기존에 엔화의 지속적인 가치 하락에 베팅했던 일부 투자자들이 포지션을 청산하기 시작했고, 이로 인해 달러/엔 환율은 163엔 위에서 155엔 부근까지 빠르게 하락했다.

이번 개입에 미국이 직접 참여한 것은 엔화에 대한 시장의 평가도 변화시켰다. 과거에는 미·일 금리 격차가 커 투자자들이 여전히 저금리 엔화를 빌려 달러 자산을 매수하는 것을 선호했기 때문에, 일본의 단독 엔화 매수 개입은 보통 단기적인 반등을 유발하는 데 그쳤다. 그러나 미국의 동참은 엔화 약세가 더 이상 일본만의 국내 문제가 아니라, 글로벌 금융 안정성과 미국 국채 시장에 영향을 미칠 수 있는 리스크로 여겨지고 있음을 시사한다.

일본은 막대한 양의 미국 국채를 보유하고 있다. 만약 일본이 개입 자금을 마련하기 위해 미국 국채를 집중적으로 매각할 경우, 이는 미국 국채 금리를 상승시키고 미국 정부의 차입 비용을 증가시킬 수 있다. 미국 재무부가 직접 엔화를 매수하거나 뉴욕 연방준비은행을 활용해 달러 유동성을 제공하면 일본이 미국 국채를 대규모로 매각할 필요성을 줄일 수 있으며, 이는 미국이 이번 개입에 기꺼이 참여한 핵심 이유 중 하나일 가능성이 크다.

일본은행(BOJ)의 정책 기조 역시 엔화에 지지력을 제공하기 시작했다. 일본은행은 7월 회의에서 정책금리를 1%로 동결했지만, 기조적 물가상승률이 점진적으로 2%에 가까워짐에 따라 향후 금리 인상을 지속할 것이라고 경제전망에서 밝혔다. 우에다 가즈오 일본은행 총재도 인플레이션 상방 리스크가 확대될 경우 금리 인상 속도를 높여야 할지 논의할 것이라고 언급했다. 이러한 공동 개입과 일본은행의 금리 인상 가능성 열어두기가 결합되면서 달러/엔 환율의 상승 동력은 더욱 약화되었다.

엔화 강세 지속될 수 있을까?

엔화가 강세를 지속할 수 있을지는 여전히 불확실하다. 미국의 금리는 여전히 일본보다 상당히 높은 수준이며, 엔화 조달 비용이 낮아 캐리 트레이드의 기반이 완전히 사라지지는 않았다. 한편, 일본의 확장적 재정 정책은 정부 부채와 인플레이션 압력을 높일 수 있으며, 이는 엔화의 장기적인 강세 잠재력을 제한할 수도 있다.

ING는 연준의 금리 인상 기대가 크게 식지 않고 일본은행이 정책을 추가로 긴축하지 않는다면, 달러/엔(USD/JPY) 환율이 여전히 다시 160엔 선을 넘어설 수 있다고 보고 있다.

USD/JPY 기술적 분석

USD/JPY 일봉 차트, 출처: TradingView

USD/JPY 일봉 차트에 따르면, 해당 환율은 앞서 164.00선에 근접한 후 급락해 주요 수준인 160.00과 158.00선을 연이어 하향 돌파했다. 이는 단기 시장 심리가 하락세로 돌아섰음을 나타낸다. 미국과 일본의 공동 개입 이후 하락 모멘텀이 크게 강화되었다. 다만 환율은 155.20 부근에서 157.00선 근처로 빠르게 반등하며, 155.00선 부근에서 어느 정도 지지력이 유지되고 있음을 시사했다.

하방으로는 155.00선 부근에 1차 지지선이 형성되어 있다. 이 수준을 하향 돌파할 경우 152.00선을 향해 추가 하락할 수 있으며, 주요 관문인 150.00선을 테스트할 가능성도 있다.

상방으로는 158.00선 부근에 당면 저항선이 존재한다. 만약 이 지점을 상향 돌파하고 지켜낸다면 추가 반등 공간이 열려 160.00선을 테스트할 가능성이 있다. 다만 미국과 일본 모두 추가 개입 가능성이 열려 있음을 명확히 시사한 만큼, 160선 상방에서는 더 강력한 정책적 압박에 직면할 것이다. 160선 위를 확실히 돌파하고 안착해야만 USD/JPY 환율이 다시 한번 162~164 영역에 재차 도전할 수 있을 것이다.