레나(LEN) 2026 회계연도 3분기 실적 발표 콘퍼런스 콜: 주택 구매 여력 부담 지속 속 마진 개선

핵심 요약

• 레나는 2026 회계연도 3분기에 가이던스 범위인 20,500~21,500세대 내에 해당하는 20,840세대의 주택을 인도했습니다. 신규 수주는 총 20,879세대로, 가이던스인 21,000~22,000세대를 소폭 밑돌았으며 전년 동기의 23,000세대보다 감소했습니다.
• 인도된 주택에 대한 인센티브가 12%로 감소함에 따라 주택 건설 매출총이익률은 전 분기 15.6%에서 15.8%로 개선되었습니다. GAAP 기준 주당순이익(EPS)은 $1.19였으며, 일회성 항목을 제외한 EPS는 $1.23였습니다.
• 주택 구매 여력은 여전히 압박을 받았습니다. 경영진은 30년 만기 고정 주택담보대출 금리가 약 7% 수준이고 10년 만기 미국 국채 금리는 5%에 근접했다고 밝혔습니다. 많은 지역 시장에서 방문객의 거의 50%가 즉각적인 주택담보대출 자격을 갖추지 못했습니다.
• 레나는 고비용 토지를 현금화하기 위해 수익률보다 물량을 계속 우선시했습니다. 평방피트당 건설 비용은 전년 동기 대비 6% 감소한 약 $80로 하락했으며, 공기(cycle time)는 회사 역대 최단 기록인 116일을 달성했습니다.
• 자산 경량화(Asset-light) 모델은 핵심 전략으로 유지되었습니다. 레나는 약 11,800개의 주택 부지를 직접 소유하고 476,000개를 통제하고 있으며, 분기 인도량의 86%가 토지은행(land bank)을 통해 조달되었습니다.
• 2026 회계연도 4분기에 대해 경영진은 시장 상황에 따라 인도량 22,000~23,000세대, 매출총이익률 15.5%~16%, EPS 약 $1.30~$1.65를 예상하고 있습니다.

핵심 재무 데이터