El Índice del Dólar estadounidense mantiene las ganancias por encima de 99.50 mientras los rendimientos de los bonos del Tesoro alcanzan máximos de varios años
- El Índice del Dólar sube ante los temores a una subida de tipos de la Fed, mientras la venta masiva global de bonos llevó los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años al 4.80%.
- La escalada de las tensiones entre EE.UU. e Irán impulsó los precios del petróleo crudo, amplificando las preocupaciones sobre una inflación persistente y un posible endurecimiento de la Fed.
- BBH advierte de que el aumento de los gastos por intereses incrementará las primas por plazo del Tesoro estadounidense, dejando al Dólar vulnerable al estrés fiscal.
El Índice del Dólar DXY, que mide el valor del Dólar estadounidense (USD) frente a seis divisas principales, está ganando terreno por segundo día consecutivo y cotiza alrededor de 99.70 durante la sesión asiática del miércoles.
El Dólar se ha fortalecido en medio del aumento de los rendimientos de los bonos y del repunte de los precios del petróleo, que han reavivado las preocupaciones sobre una inflación persistente y la posibilidad de nuevas subidas de los tipos de interés. Impulsado por una venta masiva global de bonos, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años se disparó hasta el 4.80%, alcanzando su nivel más alto desde principios de 2025. Como consecuencia de estas presiones inflacionarias, los precios del petróleo crudo subieron significativamente tras la escalada de las hostilidades entre Estados Unidos e Irán, intensificando las preocupaciones sobre posibles interrupciones en los flujos de energía procedentes de Oriente Medio.
Mientras tanto, los recientes datos económicos de EE.UU. ofrecen un trasfondo mixto para el sentimiento general del mercado. Las ofertas de empleo JOLTS de julio cayeron por debajo de las expectativas del mercado, hasta los 7.27 millones, mientras que el PMI manufacturero del ISM bajó ligeramente de 55.6 a 54.6 en agosto. A pesar de no cumplir las previsiones, el PMI se mantiene firmemente en territorio expansivo, lo que apunta a un sector manufacturero resistente. Ahora, los inversores centran su atención en el próximo informe de empleo ADP y en las nóminas no agrícolas del viernes para evaluar el próximo movimiento de la Reserva Federal en materia de tipos de interés.
El soporte del Dólar se ve moderado por el aumento de la prima de riesgo fiscal
Los estrategas de Brown Brothers Harriman destacan que Bessent ha rechazado la opinión de que el reciente aumento de los rendimientos del Tesoro refleja principalmente la creciente preocupación por la sostenibilidad fiscal de EE.UU., señalando en su lugar el «mejor comportamiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años frente a otros mercados de bonos importantes». Sin embargo, advierten de que este «mejor comportamiento relativo no hace desaparecer el riesgo fiscal», alertando de que «el aumento de los gastos por intereses acabará elevando la prima por plazo del Tesoro estadounidense, dejando al USD más vulnerable durante los periodos de estrés fiscal».
Dólar estadounidense - Preguntas Frecuentes
El Dólar estadounidense (USD) es la moneda oficial de los Estados Unidos de América, y la moneda "de facto" de un número significativo de otros países donde se encuentra en circulación junto con los billetes locales. Según datos de 2022, es la divisa más negociada del mundo, con más del 88% de todas las operaciones mundiales de cambio de divisas, lo que equivale a una media de 6.6 billones de dólares en transacciones diarias. Tras la Segunda Guerra Mundial, el USD tomó el relevo de la libra esterlina como moneda de reserva mundial.
El factor individual más importante que influye en el valor del Dólar estadounidense es la política monetaria, que está determinada por la Reserva Federal (Fed). La Fed tiene dos mandatos: lograr la estabilidad de precios (controlar la inflación) y fomentar el pleno empleo. Su principal herramienta para lograr estos dos objetivos es ajustar las tasas de interés. Cuando los precios suben demasiado deprisa y la inflación supera el objetivo del 2% fijado por la Fed, ésta sube los tipos, lo que favorece la cotización del dólar. Cuando la Inflación cae por debajo del 2% o la tasa de desempleo es demasiado alta, la Fed puede bajar las tasas de interés, lo que pesa sobre el Dólar.
En situaciones extremas, la Reserva Federal también puede imprimir más dólares y promulgar la flexibilización cuantitativa (QE). La QE es el proceso mediante el cual la Fed aumenta sustancialmente el flujo de crédito en un sistema financiero atascado. Se trata de una medida de política no convencional que se utiliza cuando el crédito se ha agotado porque los bancos no se prestan entre sí (por miedo al impago de las contrapartes). Es el último recurso cuando es poco probable que una simple bajada de las tasas de interés logre el resultado necesario. Fue el arma elegida por la Fed para combatir la contracción del crédito que se produjo durante la Gran Crisis Financiera de 2008. Consiste en que la Fed imprima más dólares y los utilice para comprar bonos del gobierno estadounidense, principalmente de instituciones financieras. El QE suele conducir a un debilitamiento del Dólar estadounidense.
El endurecimiento cuantitativo (QT) es el proceso inverso por el que la Reserva Federal deja de comprar bonos a las instituciones financieras y no reinvierte el capital de los valores en cartera que vencen en nuevas compras. Suele ser positivo para el dólar estadounidense.
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