Los aranceles de la Casa Blanca sobre el cobre refinado siguen sin decidirse; los futuros del cobre en el COMEX caen más del 4%, FCX cae más del 8% en el premercado

TradingKey - El 10 de septiembre, hora del Este, Reuters informó, citando a dos personas familiarizadas con el asunto, que la Casa Blanca aún no ha tomado una decisión final sobre si impondrá aranceles a la importación de cobre refinado. El Gobierno está sopesando el impacto potencial de los aranceles en el aumento de los costes de fabricación en Estados Unidos frente a su posible apoyo a los proyectos nacionales de minería, fundición y refinado.

Un funcionario de la Casa Blanca confirmó que el Departamento de Comercio de Estados Unidos presentó a Trump una evaluación actualizada del mercado del cobre antes del plazo límite del 30 de junio fijado por la Casa Blanca. El funcionario señaló que la administración sigue evaluando distintas opciones para fomentar la relocalización de la producción de cobre y otras manufacturas clave en Estados Unidos. Esto implica que aún no se han confirmado las expectativas del mercado sobre una aplicación inminente de aranceles al cobre refinado.

Tras conocerse la noticia, los precios del cobre retrocedieron de manera significativa. Al cierre de esta edición, los futuros de cobre de octubre en el COMEX cayeron más de un 4% intradía hasta situarse en torno a los 6,585 dólares por libra; las acciones de la minera de cobre Freeport-McMoRan (FCX) cayeron más de un 8% en las operaciones previas a la apertura. El mercado atribuyó principalmente este retroceso al reajuste de las expectativas sobre los aranceles al cobre refinado.

[Fuente: TradingView]

Expectativas arancelarias impulsan las entradas de cobre a EE. UU.

Con efecto a partir del 1 de agosto de 2025, Estados Unidos impuso un arancel de importación del 50% a determinados productos de cobre semielaborados, incluidos tubos y cables de cobre, mientras que el cobre refinado quedó excluido por el momento. Previamente, Trump había solicitado al secretario de Comercio que actualizara la situación del mercado del cobre antes del 30 de junio y presentara recomendaciones sobre si aplicar un arancel del 15% al cobre refinado a partir de 2027, elevándolo al 30% en 2028. En la actualidad, los detalles específicos de las recomendaciones presentadas por el Departamento de Comercio no se han hecho públicos.

Durante el periodo de incertidumbre política, los operadores y compradores industriales continuaron enviando cobre a Estados Unidos. En julio de 2026, las importaciones totales de cobre refinado y aleaciones de cobre de Estados Unidos alcanzaron las 225.094 toneladas métricas, marcando un nuevo máximo mensual desde 1990.

A principios de septiembre, los inventarios de cobre en la COMEX se situaban en aproximadamente 694.000 toneladas métricas, lo que representaba cerca del 70% de las existencias visibles totales en las tres principales bolsas: la LME, la COMEX y la SHFE. Por su parte, los inventarios de cobre en la SHFE sumaban alrededor de 63.000 toneladas métricas, manteniéndose en un nivel bajo desde enero de 2024; una elevada proporción de warrants cancelados de la LME indica que parte del cobre podría estar saliendo de los almacenes de las bolsas.

Los precios siguen influenciados por factores de oferta y demanda

Las expectativas sobre los aranceles han impulsado una afluencia concentrada de cobre hacia Estados Unidos y han reducido los inventarios disponibles en otros mercados, pero este no es el único motivo del reciente repunte en los precios del cobre. Las interrupciones en el suministro minero, la caída de la producción mundial de las minas de cobre y las expectativas de crecimiento de la demanda procedente de las redes eléctricas, los centros de datos y los vehículos eléctricos también están respaldando los precios del cobre.

La decisión final de la Casa Blanca afectará a la demanda de importación de Estados Unidos y a la distribución global de inventarios. Si finalmente no se imponen aranceles al cobre refinado, parte del cobre que anteriormente fluyó hacia Estados Unidos podría retornar a otros mercados; si se aplican los aranceles, los diferenciales regionales de precios y los flujos comerciales podrían mantenerse divergentes.