¿Qué está dando margen al Yen japonés para apreciarse frente a las divisas de Asia-Pacífico?

El Yen japonés (JPY) continúa desempeñando un papel central en la redefinición de las dinámicas macroeconómicas más amplias, ya que su reciente apreciación ha aliviado las presiones sobre los tipos de cambio ponderados por el comercio de las divisas de Asia-Pacífico (APAC) y ha creado margen para una apreciación nominal de sus pares regionales. Si bien los comentarios del secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, sobre la «información asimétrica» en las decisiones de política monetaria del Banco de Japón (BoJ) han disuadido eficazmente el posicionamiento especulativo a favor de un Yen más débil, los analistas institucionales advierten que el potencial alcista a corto plazo podría ser limitado. Con los mercados financieros ya descontando por completo una subida de tasas del BoJ la próxima semana, nuevas ganancias de la divisa dependerán de que los banqueros centrales japoneses cumplan con medidas concretas y de que no se produzcan nuevos shocks energéticos globales.

La apreciación del Yen alivia la presión cambiaria regional y abre espacio para ganancias en APAC

Según Geoff Yu, de BNY, la importancia del Yen ponderada por el comercio en Asia ha permitido que su reciente fortaleza funcione como una válvula de alivio para las economías vecinas. Al compensar los componentes del Dólar estadounidense y reducir los vientos en contra efectivos de los tipos de cambio, un Yen japonés más firme ofrece margen para que las divisas regionales se fortalezcan, siempre que el respaldo de la cuenta corriente se mantenga y los precios del crudo sigan contenidos.

«El movimiento del JPY y la tolerancia de EE.UU. a una debilidad clara del Dólar han creado espacio para que el resto de la región aprecie sus propias divisas en términos nominales: un JPY más fuerte compensa cualquier ganancia en el componente del Dólar, y la elevada inflación actual en EE.UU. también evita una debilidad excesiva del Dólar en términos reales... Mantener una visión estructuralmente positiva sobre el JPY, el KRW y el CNY mientras el respaldo de la cuenta corriente se mantenga, pero vigilar de cerca los precios de la energía: un nuevo shock petrolero debilitaría las divisas regionales y elevaría el riesgo de una nueva liquidación de activos de reserva.»

Las elevadas expectativas sobre el BoJ y las señales verbales de EE.UU. limitan el alza del JPY a corto plazo

Desde una perspectiva táctica, Michael Pfister, de Commerzbank, observa que, aunque las declaraciones inusuales de funcionarios del Tesoro de EE.UU. han advertido con éxito a los operadores contra las posiciones cortas en el Yen japonés, las elevadas expectativas del mercado establecen un listón alto para nuevas caídas del USD/JPY. Con una subida de tasas del BoJ en septiembre totalmente descontada por los mercados de tasas de interés, los responsables de política monetaria deben cumplir con subidas concretas de tasas para mantener el impulso alcista del Yen.

"El Secretario del Tesoro de EE.UU. afirmó recientemente tener "información asimétrica" sobre los próximos movimientos del Banco de Japón... Una subida de tasas la próxima semana está ahora totalmente descontada, y se espera un endurecimiento de 90 puntos básicos para mediados del próximo año... Sin embargo, dadas las elevadas expectativas en torno al BoJ, es probable que el potencial de un Yen más fuerte sea limitado por el momento, al menos hasta que se materialicen las primeras subidas de tasas."

Según las evaluaciones combinadas de ambas instituciones, la recuperación del Yen japonés ha proporcionado un margen de maniobra vital para las monedas más amplias de Asia-Pacífico, al tiempo que ha limitado el alza del USD/JPY. BNY proyecta que unos sólidos fundamentos de la cuenta corriente mantendrán bien respaldado al mercado regional de divisas, salvo que intervenga un nuevo shock energético, mientras que Commerzbank sostiene que, para que el USD/JPY prolongue su caída, el BoJ debe cumplir con las elevadas expectativas del mercado mediante subidas de tasas tangibles, en lugar de depender únicamente de la disuasión verbal oficial.

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)