خطاب لاغارد: من المتوقع أن يعود التضخم إلى الهدف قرب نهاية 2027
تشرح كريستين لاجارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي (ECB)، قرار البنك المركزي الأوروبي برفع أسعار الفائدة الرئيسية بمقدار 25 نقطة أساس (bps) في اجتماع السياسة النقدية لشهر سبتمبر وتجيب على أسئلة الصحافة.
البنك المركزي الأوروبي يبرز صمود نمو منطقة اليورو لكنه يشير إلى مخاطر التضخم المستمرة
تشير درجة FXS Speechtracker البالغة 6.4 مقابل متوسط تاريخي عند 6.0 إلى نبرة أكثر ثقة بشكل طفيف، إذ تؤكد رئيسة البنك المركزي الأوروبي لاجارد على صمود النمو، وقوة أسواق العمل، وتحسن التوقعات على المدى القريب، حتى مع تباطؤ مكاسب التوظيف ومواجهة الصادرات رياحا معاكسة تتعلق بالقدرة التنافسية. كما أن التركيز على الاستهلاك والاستثمار العام والخاص، وتعافي قطاع الخدمات، يميل بشكل طفيف إلى التشدد من خلال تقليل الإحساس بالحاجة الملحة إلى التيسير السريع.
وفي الوقت نفسه، فإن التوجيه بأن التضخم الرئيسي سيظل فوق الهدف حتى النصف الأول من عام 2027، مع انتقال صدمات الطاقة إلى التضخم الأساسي والغذاء، يعزز الميل المتشدد رغم أن التوقعات الأطول أجلاً لا تزال راسخة قرب 2%. وبالنسبة لمتداولي اليورو، فإن الجمع بين النمو الأقوى والتضخم العنيد يدعم موقفا نقديا أعلى لفترة أطول، بينما تحد المخاطر السلبية الناجمة عن الحروب واضطرابات الطاقة وصدمات أسعار الغذاء المرتبطة بالمناخ من هذا الميل المتشدد وقد تكبح صعود اليورو في فترات العزوف عن المخاطرة.
أهم الاقتباسات
"الاقتصاد يثبت صموده."
"من المرجح أن يستمر الصمود حتى الربع الثالث."
"القطاع الصناعي قوي."
"ثقة المستهلكين تعافت."
"قطاع الخدمات تعافى."
"سوق العمل قوية."
"النمو في التوظيف يواصل التباطؤ."
"التوقعات القريبة الأجل للنمو تحسنت."
"هذا يعكس صمود الاستهلاك والاستثمار العام."
"سيُدعَم النمو باستثمارات الأعمال والإسكان."
"الصادرات تعوقها تحديات القدرة التنافسية والسياسات التجارية."
"هوامش التكرير قدمت مساهمة قوية في التضخم."
"ارتفاع إنتاجية العمل ساعد في احتواء نمو تكاليف العمالة للوحدة."
"مؤشر الأجور يشير إلى ارتفاع طفيف في نمو الأجور المتفاوض عليها."
"توقعات التضخم على الآجال الأقصر لا تزال عند مستويات مرتفعة."
"معظم مقاييس توقعات التضخم الأطول أجلاً تقف عند نحو 2%."
"سيظل التضخم الرئيسي فوق الهدف حتى النصف الأول من عام 2027."
ستنتقل أسعار الطاقة المرتفعة إلى التضخم الأساسي والغذاء تدريجيا."
"التوقعات الاقتصادية الأفضل ستنعكس على التضخم الأساسي."
"سيعود التضخم الرئيسي إلى الهدف قرب نهاية عام 2027."
"المخاطر التي تواجه التوقعات الاقتصادية تميل إلى الجانب السلبي."
"مخاطر سلبية بسبب حرب الشرق الأوسط وأوكرانيا."
"اضطرابات الطاقة، وتدهور معنويات السوق، والتوترات التجارية من بين المخاطر التي تهدد النمو."
"قد تتفاقم صدمة الطاقة أكثر، وقد تكون آثارها على الأسعار والأجور الأخرى أقوى مما هو متوقع حاليا."
"قد تؤدي الأحوال الجوية المتطرفة، التي قد تتعزز بسبب اشتداد ظروف النينيو، وأزمات المناخ والطبيعة الأوسع نطاقا، إلى رفع أسعار الغذاء."
"وقد ترتفع أسعار الغاز، على وجه الخصوص، في حال حدوث مزيد من اضطرابات الإمدادات أو شتاء شديد البرودة يتزامن مع مستويات تخزين منخفضة."
أسئلة شائعة عن البنك المركزي الأوروبي
البنك المركزي الأوروبي ECB في فرانكفورت، ألمانيا، هو البنك الاحتياطي لمنطقة اليورو. يحدد البنك المركزي الأوروبي ECB معدلات الفائدة ويُدير السياسة النقدية للمنطقة. يتلخص التفويض الأساسي للبنك المركزي الأوروبي ECB في الحفاظ على استقرار الأسعار، وهو ما يعني إبقاء التضخم حول مستويات 2%. الأداة الأساسية لتحقيق ذلك هي رفع أو خفض معدلات الفائدة. عادة ما تؤدي معدلات الفائدة المرتفعة نسبياً إلى يورو أقوى والعكس صحيح. يتخذ مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي ECB قرارات السياسة النقدية في الاجتماعات التي تُعقد ثماني مرات في العام. يتم اتخاذ القرارات من قبل رؤساء البنوك الوطنية في منطقة اليورو والأعضاء الستة الدائمين، بما في ذلك رئيسة البنك المركزي الأوروبي ECB، كريستين لاجارد.
في المواقف القصوى، يمكن أن يفعل البنك المركزي الأوروبي ECB أداة سياسية تسمى التيسير الكمي. التيسير الكمي QE هو العملية التي يقوم البنك المركزي الأوروبي ECB من خلالها بطباعة اليورو واستخدامه في شراء الأصول - عادة ما تكون سندات حكومية أو سندات الشركات - من البنوك والمؤسسات المالية الأخرى. عادة ما يؤدي التيسير الكمي QE إلى يورو أضعف. يُعتبر التيسير الكمي QE الملاذ الأخير عندما يكون من غير المرجح أن يؤدي خفض معدلات الفائدة ببساطة إلى تحقيق مستهدف استقرار الأسعار. استخدمه البنك المركزي الأوروبي ECB خلال الأزمة المالية الكبرى في الفترة 2009-2011، وفي عام 2015 عندما ظل التضخم منخفضًا بشكل عنيد، وكذلك أثناء جائحة فيروس كورونا المستجد.
التشديد الكمي QT هو عكس التيسير الكمي QE. يتم تنفيذه بعد التيسير الكمي QE عندما يكون التعافي الاقتصادي جاريًا ويبدأ التضخم في الارتفاع. بينما يقوم البنك المركزي الأوروبي ECB في برنامج التيسير الكمي QE بشراء السندات الحكومية وسندات الشركات من المؤسسات المالية من أجل تزويدها بالسيولة، فإنه في برنامج التشديد الكمي QT يتوقف البنك المركزي الأوروبي ECB عن شراء مزيد من السندات، ويتوقف عن إعادة استثمار رأس المال المستحق على السندات التي يحتفظ بها بالفعل. عادة ما يكون إيجابيًا (أو صعوديًا) لليورو.
مقالات مقترحة
