أسواق العملات في أمريكا اللاتينية: صمود العوائد مقابل إعادة تسعير بنك الاحتياطي الفيدرالي – بي إن واي
يقول جيف يو من بنك BNY إن عملات أمريكا اللاتينية تظل متماسكة نسبيًا حتى مع إظهار بيانات iFlow تراجع المراكز في العملات ذات العوائد العالية في ظل خلفية جديدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. ويؤكد أن تحسن شروط التجارة، خاصة للبرازيل وتشيلي، يساعد في تعويض تفضيل الدولار المتزايد، لكنه يحذر من أن جذب تدفقات جديدة قد يتطلب سياسة أكثر تشددًا من البنوك المركزية الإقليمية للحفاظ على معدلات حقيقية داعمة.
الصادرات وتجارة المناقلة تدعم العملات الإقليمية
«يشير مؤشر iFlow Carry الخاص بنا إلى تراجع في الحيازات في العملات ذات العوائد العالية، ومن المرجح أن تستمر هذه العملية مع تكيف الأسواق مع واقع جديد للاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، نواصل التمييز بين تقليل مستقر لحيازات تجارة المناقلة – وهو الوضع الحالي – والتصفية الكاملة. عملات أمريكا اللاتينية هي المجموعة الأكثر مرونة في هذا السياق، لكن انتقال أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي إلى المنطقة سريع، في حين تؤثر التطورات السياسية أيضًا على تدفقات الاستثمار في كلا الاتجاهين.»
«مع ذلك، لا ينبغي أن نتجاهل الصدمة الإيجابية لشروط التجارة في المنطقة. بالنسبة لدول مثل البرازيل وتشيلي، ارتفعت قيم الصادرات إلى أعلى مستوياتها خلال عدة سنوات بسبب الصراع وعوامل هيكلية أخرى (الشكل 3). على عكس معظم آسيا، ستساعد هذه التدفقات الطبيعية في تعويض ارتفاع تفضيل الدولار العالمي، لكن البنوك المركزية ستحتاج إلى البقاء يقظة وضمان تعديل المعدلات الحقيقية لتتناسب مع ديناميكيات الاحتياطي الفيدرالي الجديدة.»
«لا ينبغي أن تسفر قرارات أسعار الفائدة في بيرو وتشيلي والبرازيل خلال أسبوع التداول القادم عن مفاجآت كبيرة، لكن عملات أمريكا اللاتينية ستحتاج إلى مراقبة تفضيل الدولار المرتفع على المدى القصير. بغض النظر عن أسعار الفائدة على الدولار، لا يزال هناك حاجة كبيرة لتوليد سيولة بالدولار لتمويل مبيعات الأسهم وعروض السوق الأمريكية، وقد يتحرك السوق نحو الفرص الأعلى تكلفة.»
«في أسواق الفوركس، تعتبر صفقات تجارة المناقلة ومراكز الدخل الثابت في أمريكا اللاتينية التعبير الأخير عن "المخاطرة"، خاصة مع فك كامل للتحوطات عبر الحدود بالدولار التي أزالت المراكز القصيرة الزائدة التي تم بناؤها قبل الصراع. العوائد وآفاق السياسة الآن كافية فقط للحد من التصفية واسعة النطاق.»
«لكن إذا كان الهدف هو جذب تدفقات جديدة لتخفيف الظروف المالية المحلية، فقد تحتاج قرارات السياسة إلى الميل نحو التشدد أكثر.»
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)
مقالات مقترحة
