الدولار الأمريكي: التفرد بدون طلب نقدي – بي إن واي
يلاحظ Geoff Yu من BNY أن قوة الدولار الأمريكي (USD) الأخيرة تعكس استثنائية الولايات المتحدة (US) بدلاً من شراء عابر للحدود جديد، حيث تم بالفعل تقليل المراكز الناقصة. وعلى النقيض من ذلك، يبيع المستثمرون العابرون للحدود سندات CAST (صندوق التوريق المدعوم بالأصول الشركاتية) بأسرع وتيرة هذا العام على الرغم من ارتفاع العوائد. ويربط Yu استمرار تصفية CAST بالحاجة إلى تمويل مرتبط بالنزاعات ويحذر من أن الانعكاس قد يشير إلى تلاشي الحماس للمواضيع الاستثمارية الحالية.
الدولار قوي لكن تدفقات CAST ضعيفة
«لم يشهد الدولار شراءً عابرًا للحدود بشكل مكثف حول اجتماع الفيدرالي الأسبوع الماضي وتواريخ IMM، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن تقليل التحوط جارٍ منذ أواخر أبريل. تُظهر بياناتنا أن المراكز الناقصة للدولار عبر الحدود تحولت من حوالي 10٪ فوق متوسطها المتداول على 12 شهرًا (درجة الحيازة -1.10) إلى حوالي 20٪ دون المتوسط (درجة الحيازة -0.80) بحلول نهاية الأسبوع الماضي.»
«لذلك نرى أن قوة الدولار الأخيرة تعكس تجدد الاستثنائية الأمريكية بدلاً من طلب تموضع جديد، خاصة وأن تقييمات العملات تبدو أكثر جاذبية من نظيراتها في سوق الأسهم.»
«ومع ذلك، لا نرى نفس الاهتمام بالنقد والأدوات قصيرة الأجل (CAST)، على الرغم من ارتفاع العوائد الأمريكية. عادةً ما يكون هذا النوع من الأصول حساسًا للغاية لتوقعات أسعار الفائدة وغالبًا ما يستفيد خلال فترات توتر السوق حيث يقوم المستثمرون بجمع السيولة.»
«بدلاً من ذلك، يقوم المستثمرون العابرون للحدود بتصفية CAST بأسرع وتيرة هذا العام، حتى مع ارتفاع العوائد وخلفية المخاطر الداعمة عمومًا. وتظل التدفقات الإجمالية أكثر استقرارًا بكثير، مما يشير إلى أن الطلب المحلي يعوض البيع الأجنبي.»
«سيكون الانعكاس في تدفقات CAST ملحوظًا. فقد يشير إلى أن الحماس للمواضيع الاستثمارية الحالية بدأ يتلاشى وأن المستثمرين يفضلون إعادة بناء احتياطيات النقد بدلاً من ضخ رأس مال إضافي.»
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)
مقالات مقترحة
