ارتفع الدولار الأمريكي مع استقرار العوائد، والعقود الآجلة ترتفع قليلاً - BBH

ارتد الدولار الأمريكي (USD) من أدنى مستوياته الدورية الجديدة، ووجدت عوائد سندات الخزانة قاعدة بعد تقلبات الأمس، وارتفعت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية. على المدى القريب، يمكن أن يستعيد الدولار المزيد من خسائره هذا الأسبوع قبل أن يستقر في نطاق أغسطس حيث تظهر فروق العوائد القليل من المجال للتحرك أكثر ضد الدولار. وبعيدًا عن المدى القريب، فإن الاتجاه الهبوطي للدولار لا يزال قائمًا، وفقًا لتقرير محللي BBH FX.

توقعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة تشير إلى خفضين آخرين في 2025

“قدم الاحتياطي الفيدرالي خفضًا محايدًا. كما كان متوقعًا على نطاق واسع، خفضت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.00-4.25% بعد أن أبقته دون تغيير منذ يناير. أكبر ما يمكن اعتباره توجهًا مائلًا من اللجنة هو أن 'اللجنة... تقدر أن المخاطر السلبية على التوظيف قد زادت'. وهذا يشير إلى أن المزيد من التخفيف في الطريق إذا أظهر سوق العمل الأمريكي ضعفًا مستمرًا.”

“في الواقع، تشير توقعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة المعدلة لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في 2025 إلى خفضين آخرين بمقدار 25 نقطة أساس بحلول نهاية العام إلى نطاق مستهدف يبلغ 3.50-3.75% (3.625%) وهو ما يتماشى إلى حد كبير مع تسعير العقود الآجلة. ومن غير المفاجئ، كان هناك dissent واحد لصالح خفض بمقدار 50 نقطة أساس (محافظ الاحتياطي الفيدرالي ستيفن ميران) ولم يكن هناك dissent للإبقاء على الأسعار دون تغيير.”

“كل شيء آخر يشير إلى دورة تخفيف ضحلة وتدريجية. أولاً، لا تزال توقعات سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية المتوسطة للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة تشير إلى خفض واحد في كل من 2026 و2027، بينما ظل سعر الفائدة على المدى الطويل دون تغيير عند 3.0%. ثانيًا، تم تعديل نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للأعلى عبر أفق التوقعات، وتم تعديل معدل البطالة بانخفاض طفيف لعامي 2026 و2027، بينما تم تعديل التضخم بارتفاع نقطتين في 2026. ثالثًا، بدا رئيس الاحتياطي الفيدرالي جاي باول حذرًا بشأن نطاق المزيد من التخفيف، واصفًا الخفض الأخير بأنه خفض لإدارة المخاطر.”