الين الياباني: مخاطر تأخير السياسة تهدد بضعف مقابل الدولار الأمريكي - كومرتس بنك

يجادل ثو لان نغوين من كومرتس بنك بأن بنك اليابان (BoJ) يواجه ضغوطًا متجددة مع ضعف الين الياباني (JPY) وتشكيك الأسواق في التزامه بسياسة أكثر تشددًا. ولم ينجح أحدث رفع لأسعار الفائدة من بنك اليابان في إرضاء المسؤولين المحليين أو الشركاء الدوليين، كما أن مجرد التهديد بالتدخل في سوق الصرف الأجنبي يُنظر إليه على أنه غير كافٍ. وتحذر نغوين من أن التشديد المتأخر والحذر قد يقوض في نهاية المطاف استقرار الين والنمو الاقتصادي معًا.

بنك اليابان يخاطر بمصداقيته بشأن الين

"على المدى القصير، قد يثني هذا بعض المشاركين في السوق عن مواصلة بيع الين. لكن على المدى الأطول، فإن مجرد التهديد بالتدخل لن يكون كافيًا على الأرجح. عاجلًا أم آجلًا، سيتعين على بنك اليابان أن يدعم كلماته بالفعل."

"تكمن المشكلة الأساسية في حالة عدم اليقين المستمرة المحيطة بأولويات بنك اليابان. فمن ناحية، يريد بوضوح منع مزيد من الانخفاض الحاد في الين. وتحقيق ذلك سيتطلب إشارة موثوقة إلى أن المزيد من الزيادات في أسعار الفائدة، وربما بوتيرة أسرع، مطروحة على الطاولة."

"في عالم مثالي، ربما يفضل بنك اليابان مسارًا وسطًا: المزيد من رفع أسعار الفائدة، ولكن بوتيرة لا تعرقل الاقتصاد. والتحدي هو أن الأسواق قد لا تكون مستعدة للانتظار إلى أجل غير مسمى. فإذا أعطى بنك اليابان انطباعًا بأنه غير راغب في الدفاع عن الين بحزم، فإنه يخاطر بفقدان المصداقية."

"بمجرد أن يبدأ المستثمرون في فقدان الثقة بعملة ما، قد نصل إلى نقطة لا تعود فيها حتى الزيادات الحادة في أسعار الفائدة كافية لعكس الاتجاه. وأبرز مثال على ذلك هو بنك ريكسبانك السويدي، الذي رفع سعر سياسته مؤقتًا إلى 500% في أوائل التسعينيات في محاولة للدفاع عن الكرونة، قبل أن يتخلى عن ربط سعر الصرف بعد ذلك بفترة وجيزة."

"باختصار، الوقت ينفد أمام بنك اليابان. فكلما طال سعيه إلى الموازنة بين استقرار العملة والنمو الاقتصادي، زاد خطر أن يفقد في النهاية السيطرة على كليهما."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)