الاختلاف في السياسات النقدية يدعم اليورو مقابل الدولار الأمريكي – رابوبنك
يلاحظ تييو ميفيسن، كبير استراتيجيي الاقتصاد الكلي في رابوبنك، أن التباين بين الاحتياطي الفيدرالي (Fed) والبنك المركزي الأوروبي (ECB) أصبح أكثر أهمية بالنسبة لزوج اليورو/دولار أمريكي EUR/USD. فقد تخلّى الاحتياطي الفيدرالي عن ميله للتيسير واحتفظ بأسعار الفائدة عند 3.50–3.75٪، في حين استأنف البنك المركزي الأوروبي التشديد برفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. ويجادل ميفيسن بأن هذه الديناميكيات النسبية لأسعار الفائدة قد تدعم اليورو على المدى القريب، رغم أن ضعف نمو منطقة اليورو وضعف الطاقة يعوضان ذلك.
التباين في السياسات يدعم آفاق اليورو
«شهد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي إسقاط سردية ميل التيسير. فقد أبقى الاحتياطي الفيدرالي على نطاق سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 3.50–3.75٪، مستشهداً بنشاط اقتصادي قوي وضغوط تضخم لا تزال مرتفعة. وفي الوقت نفسه، تشير التوقعات المحدثة إلى انخفاض تدريجي فقط في التضخم نحو هدف 2٪، مع توقع بقاء تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي فوق الهدف حتى عام 2026.»
«نتوقع خفضين لسعر الفائدة في أبريل ويونيو من العام المقبل.»
«في المقابل، عاد البنك المركزي الأوروبي إلى وضع التشديد، حيث رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في وقت سابق من يونيو. وأشار البنك المركزي الأوروبي صراحة إلى الآثار التضخمية لصدمة الطاقة وراجع توقعاته للتضخم صعودًا، متوقعًا الآن أن يبلغ متوسط التضخم الرئيسي 3.0٪ في عام 2026. وفي الوقت نفسه، تم تعديل توقعات النمو بالخفض، مما يبرز المعضلة التضخمية الركودية التي تواجه صانعي السياسات.»
«في أسواق العملات، أصبح التباين في مسارات السياسة النقدية أكثر أهمية. مع تشديد البنك المركزي الأوروبي وتثبيت الاحتياطي الفيدرالي، قد توفر الديناميكيات النسبية لأسعار الفائدة بعض الدعم لليورو على المدى القريب. ومع ذلك، يعادل ذلك ضعف آفاق النمو في منطقة اليورو وزيادة التعرض لصدمات الطاقة.»
«على نطاق أوسع، تستمر ديناميكيات الأصول المتقاطعة في التشكّل من خلال التفاعل بين توقعات التضخم والنمو. يتميز الوضع الحالي بـ: تسعير أسواق الأسهم للصمود، وتسعير أسواق السندات للتضخم المستمر، وانعكاس السلع للمخاطر الجيوسياسية. يشير هذا التباين إلى أن الأسواق لم تتوصل بعد إلى سردية كلية متماسكة.»
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)
مقالات مقترحة
