اليورو يغرق بسبب رفع سعر الفائدة الخاص به
- كسر زوج يورو/دولار EUR/USD إلى أدنى مستوى جديد متعدد الأسابيع هذا الأسبوع قبل أن يستقر بالقرب من أرضية مؤقتة.
- حدث الانخفاض على الرغم من أول رفع لسعر الفائدة من البنك المركزي الأوروبي ECB منذ عام 2023، وهو تحرك فرضه صدمة الطاقة وليس قوة اقتصادية.
- مع انكماش اقتصاد منطقة اليورو، يبقى اليورو مرتبطًا باتجاه الدولار الأوسع حتى صدور بيانات الولايات المتحدة الأسبوع المقبل.
قام اليورو هذا الأسبوع بشيء يبدو مستحيلاً: فقد انخفض في نفس الفترة التي قام فيها البنك المركزي الأوروبي ECB برفع سعر الفائدة لأول مرة منذ عام 2023. انخفض زوج يورو/دولار EUR/USD إلى أدنى مستوى جديد متعدد الأسابيع بالقرب من منطقة 1.1400 قبل أن يرتد إلى أرضية مؤقتة حول 1.1450؛ الدرس هنا هو أن ليس كل رفع لسعر الفائدة هو تصويت ثقة. شدد البنك المركزي الأوروبي ECB سياسته لأن صدمة الطاقة أجبرته على ذلك، وليس لأن اقتصاد منطقة اليورو قوي. هذا التمييز هو السبب في أن العملة الموحدة لا يمكنها تحويل بنك مركزي متشدد إلى موجة صعودية.
رفع يشبه الاستسلام
انظر إلى ما فعله البنك المركزي الأوروبي ECB فعليًا وستصبح المشكلة واضحة. رفع سعر الإيداع لأول مرة منذ ما يقرب من ثلاث سنوات بينما خفض في الوقت نفسه توقعاته للنمو ورفع توقعاته للتضخم، وهو إشارة واضحة على الركود التضخمي. ارتفع التضخم في منطقة اليورو إلى أعلى مستوياته منذ ما يقرب من ثلاث سنوات بسبب ارتفاع تكاليف الطاقة المرتبطة بالاضطرابات عبر مضيق هرمز، حتى مع انكماش اقتصاد الكتلة في الربع الأول. التشديد في هذا السياق هو خطوة دفاعية؛ تعرف أسواق العملات الفرق بين رفع سعر الفائدة من موقع قوة ورفعها لأنه لا خيار آخر أمام البنك المركزي.
تفوق تشديدي عبر الأطلسي
حتى في مسألة فروق أسعار الفائدة الضيقة، يخسر اليورو. رافق البنك المركزي الأوروبي ECB رفعه توجيهًا بعدم وجود مسار محدد مسبقًا، وهو ما قرأته الأسواق على أنه رفع واحد ومراقبة بدلاً من بداية حملة رفع؛ ولم تتحرك عوائد سندات الخزانة الألمانية بشكل ملحوظ. في المقابل، أبقى الاحتياطي الفيدرالي Fed على سعر الفائدة عند 3.75٪ لكنه عدل توقعاته صعودًا، مما يشير إلى احتمال رفع سعر الفائدة من موقع قوة اقتصادية نسبية، مع بقاء مؤشر الدولار الأمريكي DXY عند أعلى مستوى له خلال 13 شهرًا. عندما يميل الطرفان إلى التشديد، تفوز العملة المرتبطة بالاقتصاد الأقوى والثقة الأشد؛ والآن هذا هو الدولار الأمريكي بلا شك.
ارتداد مقيد
الصورة على المدى القريب هي الجزء الوحيد من قصة اليورو الذي يصب في صالح الثيران، وبشكل ضئيل فقط. شكّل السعر أرضية مؤقتة بالقرب من 1.1450، مع مؤشر القوة النسبية العشوائي الساعي (Stoch RSI) الذي يتجه إلى منطقة التشبع الشرائي بعد الارتداد من القيعان، وهو علامة على أن الحركة الفورية متوترة. هناك مجال لارتداد تصحيحي نحو منطقة 1.1500، لكنه يبقى مقيدًا: الرسم البياني اليومي يقع تحت المتوسط المتحرك الأسي 50 يومًا و200 يومًا، المتجمعين بالقرب من 1.1600، مع استمرار الاتجاه الأوسع في الانخفاض.
جدار من المتحدثين باسم البنك المركزي الأوروبي ECB وبيانات مؤشر مديري المشتريات PMI السريعة التي لا تزال تعكس الانكماش يوم الثلاثاء لن تغير هذا الحساب؛ أي ارتداد يحققه اليورو من غير المرجح أن يصمد أمام قراءة قوية من بيانات الولايات المتحدة يوم الخميس المقبل، عندما تصدر التقديرات الثالثة للناتج المحلي الإجمالي GDP للربع الأول ومؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي PCE لشهر مايو معًا في الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش.
المقاومة: منطقة 1.1500 هي الاختبار الأول، ثم 1.1550؛ والحاجز الأثقل هو منطقة 1.1600، حيث يتقارب المتوسط المتحرك الأسي 50 يومًا و200 يوم، وأي انتعاش يجب أن يثبت جدارته هناك.
الدعم: الأرضية المؤقتة بالقرب من 1.1450 هي المستوى الذي يجب على الثيران الدفاع عنه. تحته توجد منطقة 1.1400 وقاع هذا الأسبوع؛ وكسر نظيف هناك يعيد فتح الاتجاه الهابط.
التحيز: محايد تكتيكيًا مع مجال لارتداد قصير الأجل نحو 1.1500 طالما بقي 1.1450، لكن الاتجاه هبوطي على أي أفق أطول. يبقى اليورو رهينة للدولار؛ قراءة تضخم أمريكي قوية في مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي PCE الأسبوع المقبل هي المرجح أن تسحب اليورو إلى 1.1400 وما دونها. فقط قراءة تضخم أمريكي ضعيفة تعطي الارتداد قوة حقيقية.
الرسم البياني الساعي لزوج يورو/دولار EUR/USD
أسئلة شائعة عن اليورو
اليورو هو العملة لدول الاتحاد الأوروبي العشرين التي تنتمي إلى منطقة اليورو. اليورو ثاني أكثر العملات تداولاً في العالم بعد الدولار الأمريكي. خلال عام 2022، يشكل 31% من جميع معاملات صرف العملات الأجنبية، بمتوسط حجم تداول يومي يزيد عن 2.2 تريليون دولار يوميًا. يعد زوج يورو/دولار EUR/USD هو زوج العملات الأكثر تداولًا في العالم، حيث يمثل حوالي 30% من جميع المعاملات، يليه زوج يورو/ين EUR/JPY عند 4%، زوج يورو/استرليني EUR/GBP عند 3% وزوج يورو/دولار أسترالي EUR/AUD عند 2%.
البنك المركزي الأوروبي ECB في فرانكفورت، ألمانيا، هو البنك الاحتياطي لمنطقة اليورو. يحدد البنك المركزي الأوروبي ECB معدلات الفائدة ويدير السياسة النقدية. يتلخص التفويض الأساسي للبنك المركزي الأوروبي ECB في الحفاظ على استقرار الأسعار، وهو ما يعني إما السيطرة على التضخم أو تحفيز النمو. أداته الأساسية هي رفع أو خفض معدلات الفائدة. عادة ما تعود معدلات الفائدة المرتفعة نسبياً - أو توقع معدلات فائدة أعلى - بالنفع على اليورو والعكس صحيح. يتخذ مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي ECB قرارات السياسة النقدية في الاجتماعات التي تُعقد ثماني مرات في العام. يتم اتخاذ القرارات من قبل رؤساء البنوك الوطنية في منطقة اليورو والأعضاء الستة الدائمين، بما في ذلك رئيسة البنك المركزي الأوروبي ECB، كريستين لاجارد.
بيانات التضخم في منطقة اليورو، التي يتم قياسها بواسطة مؤشر أسعار المستهلك المنسق HICP، تمثل أحد المؤشرات الاقتصادية الهامة لليورو. إذا ارتفع التضخم بأكثر من المتوقع، وخاصة إذا كان أعلى من مستهدف البنك المركزي الأوروبي ECB البالغ 2%، فإن هذا يُجبر البنك المركزي الأوروبي ECB على رفع معدلات الفائدة من أجل إعادته تحت السيطرة. عادة ما تعود معدلات الفائدة المرتفعة نسبياً مقارنة بنظيراتها بالنفع على اليورو، وذلك لأنها تجعل المنطقة أكثر جاذبية كمكان للمستثمرين العالميين من أجل حفظ أموالهم.
تقيس إصدارات البيانات صحة الاقتصاد ويمكن أن تؤثر على اليورو. يمكن لمؤشرات مثل الناتج المحلي الإجمالي GDP، مؤشرات مديري المشتريات PMIs لقطاعات التصنيع والخدمات، التوظيف واستطلاعات معنويات المستهلك أن تؤثر جميعها على اتجاه العملة الموحدة. الاقتصاد القوي أمر جيد بالنسبة لليورو. هو لا يجذب مزيد من الاستثمار الأجنبي فحسب، بل قد يشجع البنك المركزي الأوروبي ECB على رفع معدلات الفائدة، الأمر الذي سوف يعزز اليورو بشكل مباشر. بخلاف ذلك، إذا كانت البيانات الاقتصادية ضعيفة، فمن المرجح أن ينخفض اليورو. تُعتبر البيانات الاقتصادية لأكبر أربعة اقتصادات في منطقة اليورو (ألمانيا، فرنسا، إيطاليا وإسبانيا) ذات أهمية خاصة، حيث أنها تمثل 75٪ من اقتصاد منطقة اليورو.
من إصدارات البيانات الهامة الأخرى لليورو الميزان التجاري. يقيس هذا المؤشر الفرق بين ما تكسبه الدولة من صادراتها وما تنفقه على الواردات خلال فترة معينة. إذا كانت دولة ما تنتج صادرات مرغوبة بشكل كبير، فإن عملتها سوف تكتسب قيمة من صافي الطلب الإضافي الناتج عن المشترين الأجانب الذين يسعون لشراء هذه السلع. وبالتالي، فإن صافي الميزان التجاري الإيجابي سوف يعزز العملة والعكس صحيح بالنسبة للميزان التجاري السلبي.
مقالات مقترحة
