巴西資產遭拋售：巴西ETF跌逾27%，魯拉連任打破財政整頓預期，銀行、石油股重挫
TradingKey - 美東時間 10 月 26 日，巴西總統魯拉 (Lula) 在總統選舉第二輪投票中擊敗弗拉維奧·波索納洛 (Flávio Bolsonaro)，贏得第四個非連續總統任期。選舉結果公布後，巴西資產在美股盤前遭到大幅拋售。
截至發稿，追蹤巴西股市的 iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) 盤前下跌 27.68%；布拉德斯科銀行 (BBD) 和伊塔烏聯合銀行 (ITUB) 均跌逾 26%，巴西石油 (PBR) 跌逾 20%。巴西雷亞爾在現匯市場交易中跌幅超過 8%。
【來源：TradingView】
巴西資產為何暴跌？
市場此前的選舉交易迅速逆轉。第一輪投票後，弗拉維奧·博索納羅領先，市場預期其勝選可能帶來更嚴格的財政紀律和更有利於企業的政策，巴西股市與里爾隨之走強。
魯拉最終勝選後，投資人迅速調整部位，推動巴西股票、貨幣及債券同步下跌。
財政政策與融資成本成為市場焦點。投資人擔心，新一屆政府若未能有效控制公共支出和債務成長，政府融資成本可能上升，企業與家庭的借貸成本也可能隨之增加，進而壓低股票估值。里爾若持續貶值，還可能推高進口成本與通膨壓力，影響市場對未來降息的預期。
此外，弗拉維奧拒絕承認選舉結果並表示將尋求法律途徑，進一步增加了短期不確定性。
接下來，市場將關注魯拉對財政紀律的表態、財政部長人選及 2027 年預算安排，以判斷政府能否在維持社會支出的同時控制債務成長。
哪些美股及ETF值得關注？
EWZ：反映巴西股市整體表現。 iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) 追蹤巴西股票市場，持有銀行、能源及其他產業的上市公司。其價格不僅受巴西股市漲跌影響，也會受到雷亞爾匯率變化的影響。後續可關注資金流向、匯率和政府財政政策的變化。
PBR：關注巴西石油的營運與分紅。 巴西石油 (PBR) 是巴西主要油氣企業之一。其股價除了受到政治局勢影響，還取決於國際油價、燃料訂價政策、資本支出和股東回報安排。
若市場擔心政府干預公司營運或調整分紅政策，股價可能繼續承壓。
BBD 與 ITUB：關注銀行獲利和貸款品質。 布拉德斯科銀行 (BBD) 和伊塔烏聯合銀行 (ITUB) 是在美國市場交易的巴西銀行股。
利率維持高位可能增加企業和家庭的還款壓力，影響貸款需求及壞帳水準。後續應關注淨息差、貸款成長和不良貸款率的變化。
MELI：關注巴西市場對業務的影響。 MercadoLibre (MELI) 是拉美電商和金融科技平台，在巴西擁有重要業務，但並非巴西本土上市公司。
雷亞爾貶值可能影響其巴西業務折算成美元後的營收和獲利，不過，公司整體表現還取決於其他拉美市場的營運情況。
巴西資產後市怎麼看？
短期內，巴西資產走勢取決於政府新的財政政策。投資人應關注財政部長人選、2027 年預算安排及公共債務控制措施。
對美股投資人而言，EWZ、PBR、BBD 和 ITUB 的風險各不相同。EWZ 主要反映巴西股市整體走勢；PBR 受到國際油價、燃料定價政策和分紅安排影響；BBD 與 ITUB 則需關注淨息差、貸款成長及不良貸款變化。
如果政府釋出明確的財政紀律訊號，市場對巴西資產的風險評估可能改善；反之，若債務壓力加大、雷亞爾繼續貶值，融資成本和估值可能進一步承壓。
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