三星Q3營業利益成長近8倍創新高，美光、輝達及記憶體股後市怎麼看？

TradingKey - 10 月 8 日，三星電子公布 2026 年第三季初步業績指引：合併營收約 195 兆韓元，年增 126.6%；營業利潤約 107.4 兆韓元，年增 782.5%、季增約 20%。營收與營業利潤均創季度新高，營業利潤較 LSEG SmartEstimate 的 106.1 兆韓元預期高約 1.2%。

截至發稿，三星電子股價下跌 0.19%，報 268,000 韓元，股價未能上漲，顯示創紀錄業績已在較大程度上被市場提前反映。

三星與美光 (MU）的最新業績顯示，AI 需求成長和記憶體晶片漲價仍在支撐產業獲利。後續需關注價格上漲能持續多久，以及新增產能釋放是否會緩解供應緊張。

【來源：TradingView】

三星獲利創新高，記憶體漲價能持續多久？

據路透社報導，傳統 DRAM 與 NAND 供應緊繃、HBM 需求成長，預計將使記憶體業務成為三星第三季獲利成長的主要來源。Douglas Research Advisory 分析師 Douglas Kim 預估，三星第三季 HBM 位元出貨量將季增近 50%。

記憶體價格漲勢預計將延續至第四季，但傳統 DRAM 漲幅有所放緩。TrendForce 預估，第四季傳統 DRAM 合約價將季增 10% 至 15%，低於路透所述第二季約 60% 的漲幅；NAND Flash 合約價預計將季增 15% 至 20%。後續獲利成長仍需觀察出貨量、產品組合及成本變化。

記憶體晶片漲價也增加了三星手機和消費電子業務的成本壓力。分析師預估，晶圓代工業務仍將因產能利用率偏低與固定成本負擔而面臨虧損。三星計劃於 10 月 29 日公布詳細財報，屆時可進一步觀察記憶體業務的獲利貢獻、HBM 業務進展及其他業務表現。

美光業績大增，記憶體股為何分化？

美東時間 9 月 30 日，美光公布 2026 財年第四季業績，營收達 542.3 億美元，年增約 379%；非 GAAP 稀釋每股盈餘為 33.42 美元，非 GAAP 毛利率達到 87%，去年同期為 45.7%。

公司預計 2027 財年第一季營收為 600 億至 630 億美元，非 GAAP 稀釋每股盈餘為 37.15 至 39.15 美元。營收財測中值對應約 13.4% 的季增長，非 GAAP 毛利率預計約 86.25%，季減 0.75 個百分點。管理階層預計，2027 年與 2028 年的記憶體供需狀況將較 2026 年更為吃緊。

不過，不同記憶體產品面臨的供需變化並不相同。美光主要經營 DRAM、HBM 和 NAND 業務，晟碟（SNDK）主要經營 NAND 快閃記憶體及相關產品；威騰電子（WDC）和希捷（STX）則以傳統硬碟業務為主，其獲利前景更受硬碟供需與價格變化影響。

據 MarketWatch 援引《日經亞洲》報導，東芝計劃擴大面向 AI 資料中心的硬碟產能，引發市場對新增供應可能削弱硬碟廠商定價能力的擔憂。10 月 2 日，威騰電子和希捷均收跌約 10.2%。擴產對兩家公司獲利的實際影響，仍取決於新增產能規模、投產進度及客戶需求成長。

此後，相關股票走勢持續分化。美東時間 10 月 7 日，美光和晟碟分別收漲 4.06% 與 1.92%，威騰電子收跌 1.37%，希捷小幅收漲 0.24%。後續需分別關注記憶體晶片的漲價持續性，以及硬碟擴產對售價與利潤率的影響。

HBM4供貨與成本如何影響輝達？

輝達 (NVDA) Rubin GPU 採用 HBM4。美光表示，針對 Vera Rubin 平台的 36GB、12 層 HBM4 已於 2026 年自然年第一季開始量產出貨。HBM4 供貨是 Rubin 系統生產與交付的重要條件。

對輝達而言，HBM4 供應增加有助於滿足生產需求；若採購價格上漲，則可能增加成本，具體影響取決於供貨合約與系統銷售定價。後續需關注 HBM4 交付能否搭配 Rubin 的生產計畫，以及雲端廠商與 AI 企業的採購需求能否持續成長。

三星初步業績反映出記憶體需求與漲價對獲利的支撐。記憶體廠商後續需關注售價與新增供應，輝達則需關注關鍵零組件供貨、採購成本及系統訂單。