【百強透視】機構唱多，情緒回暖，希迪智駕（03881.HK）反彈超9%

9月11日，希迪智駕(03881.HK)股價明顯走強，收盤漲9.1%，報21.34港元，市值93.45億港元。

消息面，近日開源證券發佈希迪智駕首次覆蓋報告，全球智能駕駛商用車市場高速增長，封閉場景已率先實現規模化運營。特別是傳統採礦作業場景，存在事故頻發、工作環境惡劣且地處偏遠、勞動力老齡化、經濟效益低等痛點。我國從中央及地方層面出台多項舉措，推動無人駕駛解決方案在採礦行業落地應用。根據CIC數據，2024年自動駕駛礦卡解決方案市場規模達到19億元，預計至2030年將大幅增長至396億元，年複合增長率為65.3%。

該行認為，希迪智駕依託在商用智能駕駛領域的優勢積累，沿重載自動駕駛(運輸機器人)、重型裝備具身智能(作業機器人)和智能運載三條戰線推進重載具身智能佈局。此外，公司已圍繞澳大利亞、巴西、印尼等資源大國啟動全球化佈局，與多家礦主、主機廠和運營商建立合作關係，並計劃在未來幾年逐步覆蓋非洲、中亞、中東等市場，實現商業化批量交付，建立在海外重載場景中的領先地位。

研報預計公司2026-2028年營業收入為17.65、33.23、53.02億元，歸母淨利潤-0.89、2.68、7.50億元，當前股價對應PS分別4.3、2.3、1.4倍。考慮公司估值低於同行可比公司平均估值水平，重載物理AI及海外佈局驅動公司邁入新階段，首次覆蓋給予「買入」評級。

公司此前發佈2026年上半年中期業績公告，營收高增、毛利率大幅提升、虧損大幅收窄，商業化兌現超市場預期。

數據顯示，截至2026年6月30日止六個月，公司實現總收入8.04億元人民幣，對比2025年同期4.08億元，同增97%；期內整體虧損1.13億元，較去年同期4.55億元大幅收窄；經調整淨虧損僅1968.1萬元，亦大幅收窄，距離盈虧平衡大幅拉近。盈利質量同步顯著改善，期內毛利2.12億元，毛利率由去年同期17.1%提升至今年上半年的26.4%。

對於今日大漲，資本市場觀點存在明顯分歧。

樂觀人士指出，公司是港股稀缺已實現規模化落地的重載自動駕駛標的，上半年營收接近去年全年水平，增長速度行業領先；毛利率大幅提升、經調整虧損大幅收窄，盈利拐點明確，商業化邏輯持續驗證；無人礦卡行業需求持續高景氣，在手大額訂單充足，後續業績具備持續改善空間；前期股價經歷深度調整，當前估值充分反映行業悲觀預期，疊加券商唱多，後續存在估值修復的機會。

不過，也有謹慎的觀點認為，公司當前仍處於虧損狀態，完全實現盈利仍需時間；自動駕駛賽道研發投入持續走高，若訂單交付節奏放緩，或將延緩盈虧平衡節點，公司股價反彈趨勢或較為波折。

值得一提的是，希迪智駕作為自動駕駛硬科技賽道代表性個股，能否獲港股100強研究中心評委會青睞，入圍第十三屆港股100強候選榜單，值得市場期待。據了解，第十三屆港股100強評選現已進入籌備階段，各候選榜單報名通道同步開啟。