【百強透視】東方電氣（01072.HK）上半年淨利增長42%，股價承壓

8月25日，東方電氣（01072.HK）披露2026年上半年未經審核中期業績。公司能源裝備製造主業表現不俗，歸母淨利潤實現大幅增長；但受風電業務季節性因素影響，經營活動現金流出現大額淨流出。

財報披露後，8月26日，公司H股收跌3.6%，A股的東方電氣（600875.SH）微漲0.63%。

根據港交所披露的中期業績公告，截至2026年6月30日止六個月，集團實現營業總收入386.24億元人民幣，同比增長1.24%；公司擁有人應占期內溢利27.13億元人民幣，同比增長42.07%；扣除非經常性損益後歸母淨利潤23.66億元，同比增長30.96%；基本及攤薄每股收益0.78元人民幣。董事會決議，2026年上半年不宣派中期股息。

上半年公司能源裝備製造實現收入294.46億元，同比增長3.96%，毛利率14.08%。煤電、氣電、水電業務實現同比增長，氣電國內市場占有率保持第一，這也是集團收入的核心基本盤。

上半年製造服務板塊實現收入62.71億元，同比下降11.86%，毛利率32.63%。工程類業務收入有所回落，導致該板塊收入下滑。

上半年新興產業板塊實現收入29.07億元，同比增長7.18%，毛利率11.02%。儲能、氫能、節能環保業務實現規模增長，但工業驅動等領域市場競爭加劇，拉低板塊整體盈利水平。

財務與運營關鍵指標方面，上半年財務費用1.25億元，去年同期-0.04億元，主要受外幣匯兌淨損失增加影響；研發費用14.17億元，同比下降9.75%，主要系部分研發項目材料費用同比回落。經營活動產生的現金流量淨額-17.22億元，去年同期-5.56億元，淨流出擴大，主要受風電業務季節性回款因素擾動。投資活動現金流淨額38.26億元，主要來自財務公司同業存單收回。

截至期末，集團資產負債率70.18%，較2025年末70.39%小幅下降0.21個百分點；貨幣資金275.49億元，資金儲備充裕。

東方電氣是國內能源裝備龍頭，構建「一核兩翼」業務格局，核心業務覆蓋水電、火電、核電、風電成套發電設備，兩翼為製造服務、儲能氫能等新興產業；產品與服務銷往全球多個國家和地區，受益國內新型電力系統建設、風光核電裝機持續擴容。公司同時布局電解水製氫、熔鹽儲能、工業驅動等新賽道，推進海外市場拓展，但新興產業尚處在市場競爭激烈的培育階段。

有觀點認為，本次業績中，公司總營收增速偏弱，經營活動現金流持續大額淨流出，風電業務季節性回款、存貨及應收占用資金，需要持續觀察後續回款改善情況；此外，裝備製造行業資本開支大，項目交付、結算周期長，公司同時面臨海外地緣政治、匯率波動、境外合規多重不確定性，這或許也是投資者需要重點觀察的地方。

值得一提的是，東方電氣作為國內能源裝備領域A＋H代表性央企標的，能否獲港股100強研究中心評委會青睞，入圍第十三屆港股100強候選榜單，值得市場期待。據了解，第十三屆港股100強評選現已進入籌備階段，各候選榜單報名通道同步開啟。