法國財政和政治擔憂加劇之際，全球國債收益率回落

• 美國10年期國債收益率維持在5.25%，避險需求抵消了市場對美聯儲加息預期和不斷加劇的債務擔憂所帶來的壓力。
• 法國OAT債券收益率因預算赤字計劃而飆升，而德國國債收益率回落至接近3.47%。
• 油價暫停上漲並跟隨全球趨勢，使收益率從數十年來的紀錄高位回落。

週五，美國10年期國債收益率維持在5.25%左右，從數十年高位回落，因市場對法國財政和政治穩定性的擔憂加劇，推動了對避險資產的需求。儘管略有回落，美國收益率仍接近自2002年以來未見的水平。持續的壓力來自市場對美聯儲（Fed）進一步收緊政策的預期。

歐洲政府債券出現大幅波動，其中法國收益率的急劇飆升最為突出。法國10年期OAT收益率飆升至4.9%以上，創下自2002年7月以來的最高水平，此前該收益率錄得近40年來最大的季度漲幅。此次上升發生在少數派政府提出削減預算赤字計劃之後，不過該國財政監督機構警告稱，潛在的經濟預測過於樂觀。

德意志銀行分析師指出，近期市場動盪加劇了對政策前景的擔憂，"金融壓力"如今正在加劇"人們對歐洲央行（ECB）等央行是否還能像此前認為的那樣激進加息的懷疑。"他們認為，金融條件收緊正越來越被視為在替歐洲央行完成部分工作，這進一步強化了市場對未來進一步大幅加息空間的懷疑，儘管歐元兌美元仍承壓。

加劇這一問題的是，市場對歐洲央行進一步加息的預期繼續推高歐元區各地的借貸成本，威脅到該地區最負債累累國家的債務可持續性。相比之下，德國10年期國債收益率回落至約3.47%，從17年高位回撤，因投資者在避險需求與預計延續至2027年的歐洲央行加息之間進行權衡。

在英國，10年期金邊債券收益率在觸及自2007年7月以來的峰值後回落至5.38%下方。此次回落發生在油價上漲暫時停頓之後，讓投資者在債券市場經歷猛烈拋售後得以喘息。

不過，由於能源成本上升和強於預期的經濟增長引發通膨擔憂，英國收益率仍結構性維持高位，這兩者都支持"更高更久"的利率環境。包括英國央行行長安德魯-貝利（Andrew Bailey）在內的多位英國央行官員表示，如果能源價格繼續威脅央行的通膨目標，他們更願意加息。

與此同時，亞洲市場與全球趨勢一致，日本10年期國債收益率跌破3.1%，跟隨全球收益率整體回落，從30年高位回撤。不過，強勁的本地經濟數據可能繼續為日本國債收益率提供堅實的底層支撐。值得注意的是，東京核心通膨率9月份上升2.7%，首次在9個月內高於日本央行（BoJ）2%的目標，並繼續對國內借貸成本構成上行壓力。