天然氣：由於冬季風險持續，價格維持高位 – 德國商業銀行
來源 Fxstreet
德國商業銀行（Commerzbank）的 Norman Liebke 警告稱，由於液化天然氣（LNG）供應受限且庫存水平低於平均水平，增加了對靈活 LNG 供應量的依賴，歐洲天然氣價格今年冬季將維持在高位。該行指出，寒冷天氣或 LNG 進口疲軟帶來的價格上行風險，但也提到歐盟天然氣需求下降以及 LNG 產能擴張等因素將阻止 2022 年那種極端價格飆升重演。
LNG 供應受限與庫存風險
"由於 LNG 競爭加劇，歐洲天然氣價格今年冬季可能仍將維持在高位，而天然氣庫存水平偏低以及由此導致的對高 LNG 進口的更大依賴，可能會帶來進一步的上行風險。例如，更寒冷的冬季或 LNG 進口下降，都可能推動價格進一步走高。不過，情況並非沒有希望：消費仍低於往年水平，而北美和亞洲較溫暖的冬季可能會為市場提供額外緩解。"
"展望明年，我們預計價格將顯著回落至每兆瓦時約 50 歐元，這主要反映了中東衝突的緩和。然而，我們並不預計天然氣價格會回到戰前水平。儘管 2027 年的產能擴張應能彌補 2026 年的產量缺口，但由於中期內 17% 產能的損失，卡塔爾的供應在 2028 年之前可能仍將受限。"
"由於天然氣庫存水平相對較低，即便消費減少，歐洲庫存也不太可能足以讓該地區輕鬆度過冬季。這種 LNG 供應減少與庫存水平偏低的組合意味著，歐洲如今在冬季更加依賴可靈活調配的 LNG 供應量。根據我們的計算，在正常冬季條件下，若每月 LNG 正常交付量約為 110 億立方米，到明年 3 月底歐洲天然氣庫存水平將降至約 22%。"
(本文由人工智能工具協助生成，並經編輯審核。了解更多。)
免責聲明：僅供參考。 過去的表現並不預示未來的結果。
推薦文章
LME 銅 10 月 26 日收 14,298 美元，距 9 月 10 日紀錄 14,875 僅約 3.9%；但 LME 美國倉庫庫存 169,475 噸、占 LME 總庫存約 62%，為 2014 年 4 月以來最高，COMEX 庫存 794,450 短噸創紀錄。與此同時，上期所庫存一週減少 26.5%、洋山銅溢價升至 168 美元。本文拆解「美國囤銅、非美缺銅」的兩層定價，給出關稅四情景表與 BHP、RIO 的本地落點。
現貨黃金 10 月 23 日收 3,995.6 美元、單週跌約 4.1%，10 月 26 日悉尼中午進一步報 3,988，為 7 月中以來最低；ASX 金礦子指數上週五跌逾 4%、全週近 9%，寫下七個多月最大單週跌幅，NST 與 EVN 同步走弱。油價 116.72 美元、12 月升息機率 68.9%、10 年期美債 4.988%——本文拆解「油價→通膨→升息→實質利率」如何壓過地緣溢價，並給出 3,943 與 4,065 兩個證偽條件。
ASX 200 10 月 22 日收 8,793.20 點、跌 0.43%，但 11 個板塊中有 8 個上漲，指數被能源（-2.42%）與原材料（-1.96%）拖住。布蘭特原油同日收 113.17 美元、單日漲 4.00%，鐵礦石報每噸 91.00 美元。本文拆解油價經柴油推高 Fortescue 單位成本、經家庭帳單壓制 Nick Scali 訂單、經估值分化拖累 Santos 的三條傳導鏈，並給出 8,700 與 8,800 兩個關鍵位。
澳元走勢：RBA 副總裁直言通膨「materially worse」！11/3 升息機率跳回 56%，0.70 與 AUD/JPY 111 誰先破？澳洲儲備銀行副總裁 Andrew Hauser 10 月 21 日直言澳洲通膨前景比央行 8 月預估「materially worse」，並點名 AI 技術、資料中心與油價三大推力，市場對 11 月 3 日升息 25bp 的定價由發言前的 24% 一次跳到 56%；澳元收復 0.70 報 0.7016 美元。本文拆解 10/23 初步 PMI 與 Bullock 國會證詞、10/28 第三季 CPI、11/3 議息三道關口，以及 0.7000／0.6942 兩個關鍵價位與 AUD/JPY 套息風險。
澳洲儲備銀行副總裁 Andrew Hauser 10 月 21 日直言澳洲通膨前景比央行 8 月預估「materially worse」，並點名 AI 技術、資料中心與油價三大推力，市場對 11 月 3 日升息 25bp 的定價由發言前的 24% 一次跳到 56%；澳元收復 0.70 報 0.7016 美元。本文拆解 10/23 初步 PMI 與 Bullock 國會證詞、10/28 第三季 CPI、11/3 議息三道關口，以及 0.7000／0.6942 兩個關鍵價位與 AUD/JPY 套息風險。
澳洲 AI 資料中心營運商 Firmus 撤回原定 71.1 億澳元的 ASX 上市計畫，ASIC 執行總監 10 月 20 日在國會委員會作證已進行「例行查詢但未正式立案」；同一個 Lane Cove West 園區在 Goodman 放棄 12 億澳元 Project Mars 後，16 至 20 Mars Road 的第二宗資料中心標書亦告撤回。本文拆解四條主線、Goodman 25.44 至 27.50 澳元關鍵位與雙向情景。
