石油：霍爾木茲海峽交通和政策風險 – MUFG

三菱日聯金融集團（MUFG）的 Derek Halpenny 研究了霍爾木茲海峽石油流動的不確定性以及美國燃料庫存偏緊如何影響原油價格。相互矛盾的航運估算、不斷變化的外交信號，以及餾分油和汽油庫存的大幅下降，令能源市場對供應預期的變化高度敏感。

霍爾木茲海峽流量和庫存成為焦點

"由於特朗普總統表示霍爾木茲海峽已清除水雷，原油價格也在下跌，儘管外界對這一說法是否屬實持懷疑態度。"

"那麼，這會不會是能源價格重新反彈的開始？答案無疑將取決於目前有多少交通流量正在通過霍爾木茲海峽。很難確切知道，但油價水平表明，當前通行量高於此前。"

"美國能源部長 Chris Wright 聲稱，美國軍方上週曾幫助單日通過霍爾木茲海峽運輸超過 1500 萬桶石油，7 日均值超過每天 800 萬桶。追蹤數據（每天 200 萬至 600 萬桶）表明這一說法有些誇大，但未被追蹤的船隻（未開啟應答器）可能是造成差異的合理原因。可以肯定的是，真實數字可能介於兩者之間，而這仍將是值得注意的。"

"油價似乎對利好消息的反應更大，而對利空消息則是下跌多於上漲。週二《紐約時報》一篇文章稱，美國正在考慮讓外交官返回中東，這表明華盛頓並不預期會重返全面衝突，這一消息幫助壓低了油價，但昨日的發展使得其中一部分跌幅被收復，不過並非全部。"

"伊朗-阿曼關於霍爾木茲海峽收費的協議被視為伊朗對抗姿態的證據，可能招致美國回應，而能源庫存數據則顯示餾分油和汽油庫存大幅下降。美國能源資訊署（EIA）表示，餾分油庫存目前按季節性標準已降至歷史最低水平。"

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