瑞郎走弱，避險需求提振美元

• 隨著地緣政治緊張局勢加劇，美元獲得避險支撐，美元/瑞郎上漲。
• 也門的沙特支持部隊發動大規模攻勢，試圖從胡塞武裝手中奪回領土。
• 隨著歐洲債務負擔能力擔憂上升，瑞郎可能獲得支撐。

美元/瑞郎在連續兩日下跌後反彈，週一亞洲時段交投於0.8310附近。由於避險需求上升，美元（USD）走強，令該貨幣對目前上漲，這可能歸因於中東地緣政治局勢惡化。

也門的沙特支持部隊發動大規模攻勢，試圖從胡塞武裝手中奪回領土。在與伊朗結盟的該組織控制了曼德海峽後，緊張局勢急劇升級。曼德海峽是紅海與亞丁灣之間至關重要的海上咽喉要道，為地區原油出口提供了一條繞開霍爾木茲海峽的重要替代路線。

在美國就業數據弱於預期後，金融市場目前預計，美聯儲將在即將召開的政策會議上維持基準利率不變的概率接近77.9%，高於勞動力報告公布前的74%。這一變化反映出，市場越來越認為，降溫的就業市場將促使政策制定者維持利率基準不變。

利率預期的重新定價，源於美國9月份勞動力市場表現令人失望，當月非農就業人數僅增加29,000個崗位。這一數據遠低於華爾街預期的增加90,000個崗位，也較8月份修正後的133,000個大幅放緩。進一步顯示勞動力市場鬆弛的是，美國失業率小幅升至4.2%，儘管勞動參與率小幅上升至61.8%。

美聯儲路徑被視為轉向更晚、更漸進的加息

根據道明證券（TD Securities）的說法，市場對美聯儲進一步收緊政策的預期時點已發生變化，經濟學家目前預計將在 12 月和 3 月加息，而非 10 月和 1 月。他們將此描述為"比我們最初預期更為漸進的加息週期"，並強調"我們仍預計總計加息 75 個基點"。該行指出，"我們不認為週五的就業報告對前景改變了多少"，但認為"上週美聯儲官員的講話已明確表明，聯邦公開市場委員會（FOMC）正在尋求謹慎——這可能是由於近期利率拋售所致"，這進一步強化了政策利率將以更慢、更晚的方式上行的理由。

不過，美元/瑞郎（USD/CHF）進一步上行可能會受到瑞郎（CHF）同步走強的限制。由於歐洲鄰國對債務負擔能力的擔憂日益加劇，瑞郎繼續受到避險需求的支撐。此外，居高不下的能源價格正在加劇市場對歐洲各國政府債務和支出的擔憂，導致風險厭惡型投資者在這一波動性加劇的時期尋求瑞郎避險。

儘管短期內可能盤整，瑞郎支撐料仍具韌性

德國商業銀行（Commerzbank）的 Michael Pfister 承認，瑞郎近期的走強未必會是單邊走勢，並警告稱，"未來幾週很可能會出現一些企穩階段，這可能會再次給瑞郎帶來壓力。"不過，他認為任何此類盤整都只是暫時的，放在更大的背景下看，全球債券收益率上升以及政府債務擔憂加劇，繼續支撐瑞郎相較於歐元的吸引力，而瑞士的債務剎車機制以及相對穩健的公共財政也為其提供了支持。