澳元兌紐元的飆升遇到13年高點阻力

• 自7月以來，澳元兌紐元上漲了14%，動力來自兩家央行採取了相反的貨幣政策方向。
• 目前利率差距達到最大，但兩家央行正逐漸趨同，消耗了趨勢的動力。
• 週三接連公布的澳大利亞通脹數據和紐儲行決議可能成為轉折點。

澳元在過去近一年時間裡持續強勢壓制其跨塔斯曼鄰居紐元，表現極為懸殊。澳元兌紐元剛剛觸及自2013年以來的最高水平，自7月低點上漲約14%，過去十個月中有八個月收盤上漲，且有望連續十一個月上漲。推動這一走勢的引擎是貨幣市場中極為罕見的現象——兩家相鄰央行同時採取相反的政策方向。對於仍在追逐澳元上漲的人來說，問題在於，這正是引擎開始耗盡燃料的時刻。

兩鄰國，兩種截然不同的政策路徑

分歧十分明顯。新西蘭儲備銀行（RBNZ）將官方現金利率（OCR）從5.5%的峰值一路下調至2.25%，這是發達國家中最激進的寬鬆週期，因為新西蘭經濟經歷了下行。澳大利亞儲備銀行（RBA）則採取了完全相反的做法，今年已三次加息至4.35%，因為澳大利亞經濟保持增長，通脹也未見緩解。中東石油衝擊加劇了兩國的價格壓力，但兩國經濟正處於週期的兩端，央行的應對方向也截然相反。結果是利差大幅擴大，有利於澳元，形成了單邊上漲的趨勢。

燃料表正在下降

問題在於，依賴利差擴大的趨勢一旦利差停止擴大就會遇阻，而現在兩端的趨同正在悄然發生。紐儲行已連續三次會議停止降息，且公開暗示可能加息，因為其通脹率已突破目標區間上限，接近4%。澳儲行在連續三次加息後，已表示有空間暫停並進行評估。因此，支撐澳元上漲一年的利差將趨於穩定，若紐元開始加息而澳元保持不動，利差甚至可能縮小。推動走勢的機制正悄然逆轉。

達到13年未見的高位

圖表也發出相同警告。月線圖上，隨機相對強弱指數（Stochastic RSI）被釘在超買區附近的80點，價格逼近該貨幣對約157個月未曾觸及的區域。過去十個月中八個月收盤上漲，顯示出極為持久的走勢，而這種持久性往往意味著將出現均值回歸，而非無限延續。澳元目前依託於1.2300關口，遠高於其上升的日均線，50日均線位於1.2100附近，構成首個真正的趨勢支撐。這並非頂點信號，但卻是一個成熟趨勢首次遇到嚴重阻力，且動能已顯疲態。

週三將成為轉折點

時機恰到好處。週三將迎來跨塔斯曼的連續衝擊，澳大利亞消費者物價指數（CPI）數據將於GMT時間01:30公布，緊接著紐儲行決議於GMT時間02:00公布，新聞發布會於GMT時間03:00舉行。看漲澳元的邏輯需要澳大利亞通脹保持高位，促使澳儲行繼續加息，同時紐儲行保持鴿派立場。反轉的邏輯則相反，市場共識傾向於後者。預計總體CPI將從4.6%降至約4.4%，這將為澳儲行暫停加息提供正當理由，而若紐儲行鷹派上調通脹預期並暗示加息，則將從另一端打擊該交易。

目前只要匯價守住1.2250區域，偏向仍看漲，若能月線收盤突破1.2300關口，將打開通往2013年高點1.2400區間的道路。更有趣的布局是回調。若週三通脹數據疲軟且紐儲行鷹派，可能限制漲勢，若跌破1.2200關口，將是利差驅動趨勢的首次明顯裂縫，50日均線附近的1.2100仍是定義更廣泛上漲趨勢的關鍵線。澳元已壓制紐元近一年，週三市場將揭曉利差是否還能繼續擔負重任。

澳元兌紐元週線圖