新加坡元：偏鷹派的新加坡金管局支撐新加坡元兌美元——三菱日聯金融集團

三菱東京日聯銀行（MUFG）的 Lloyd Chan 指出，新加坡金融管理局（MAS）透過略微上調新加坡元（SGD）名義有效匯率（NEER）斜率，連續第二次收緊政策，強化了新加坡元的韌性。儘管全球不確定性和美國高收益率持續存在，Chan 強調，MAS 溫和但偏鷹派的立場應會繼續為新加坡元提供支撐，並預計在中期內美元/新加坡元將呈下行趨勢，而外部美元（USD）動態是關鍵風險

MAS 收緊政策為新加坡元提供支撐

"MAS 出人意料地連續第二次收緊政策，將 S$NEER 政策區間的升值斜率略微上調，同時維持區間寬度和中點不變。值得注意的是，此次調整被明確描述為小於 4 月份的變動，這表明儘管有必要收緊政策，但 MAS 認為目前只需採取適度回應。我們估計，S$NEER 的斜率已上調 25 個基點，至每年 1.25%。"

"儘管此次變動幅度不大，但這一決定本身意義重大。它證實 MAS 日益擔憂進口通膨壓力的持續性，並認為經濟依然足夠強勁，能夠消化進一步的政策收緊。"

"增長背景依然強勁。在第一季 GDP 同比增長 6.3%和第二季同比增長 5.7%之後，MAS 現在預計，隨著經濟繼續以高於趨勢的速度擴張，2026 年的正產出缺口將擴大。重要的是，增長並不只侷限於科技相關行業，建築和金融服務業也普遍表現強勁。"

"不過，國內通膨壓力仍然可控。單位勞動力成本增速持續放緩，生產率提升依然健康，而且幾乎沒有證據表明存在廣泛的二輪通膨效應。這一區別解釋了為何此次收緊是刻意保持溫和的。"

"新加坡元仍對高美國收益率以及任何可能推動避險資金流入美元的地緣政治緊張局勢顯著敏感。但最新的政策舉措，儘管幅度有限，仍強化了鷹派政策偏向，並應繼續為新加坡元提供良好支撐。我們繼續預計美元/新加坡元在中期內將呈下行趨勢，儘管外部美元動態仍是近期的關鍵風險。"

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