ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านมาถึงจุดไหนแล้ว? บทวิเคราะห์ล่าสุดของ JPMorgan เกี่ยวกับวิวัฒนาการหลังจากนี้

TradingKey - ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ยังคงยืดเยื้อมาตั้งแต่ปี 2026 โดยประเด็นต่างๆ เช่น "ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน ราคาน้ำมัน และอัตราเงินเฟ้อ" ได้กลับมาเป็นที่สนใจของสาธารณชนซ้ำแล้วซ้ำเล่า การดำเนินกลยุทธ์ในช่องแคบฮอร์มุซ ภาวะเงินเฟ้อที่ปรับลดลงยากซึ่งได้รับแรงหนุนจากความผันผวนอย่างรุนแรงของราคาน้ำมันในระดับสูง ตลอดจนความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ได้ร่วมกันกลายเป็นปัจจัยพื้นฐานสำคัญสำหรับการกำหนดราคาสินทรัพย์ทั่วโลกในปัจจุบัน

นอกจากนี้ เหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ยังได้พัฒนาจากปัจจัยที่สร้างความตื่นตระหนกในระยะสั้นไปสู่ตัวแปรหลักที่ส่งผลกระทบต่อเนื่องตลอดทั้งปี โดยผลกระทบอันลึกซึ้งต่อภูมิทัศน์ด้านพลังงาน ระบบการค้า แนวโน้มเงินเฟ้อ และความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจโลก ยังคงถูกนำมาประเมินราคาใหม่ในตลาดอย่างต่อเนื่อง เมื่อมองไปข้างหน้าจากจุดนี้ ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านจะมีวิวัฒนาการและพัฒนาไปในทิศทางใด

สถานการณ์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจะมีทิศทางอย่างไรในระยะข้างหน้า

ปัจจุบัน สถานการณ์การเผชิญหน้าระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านบริเวณช่องแคบฮอร์มุซยังคงยืดเยื้อ รายงานล่าสุดระบุว่าเจ้าหน้าที่ของสหรัฐฯ เปิดเผยว่าประธานาธิบดีทรัมป์มีความไม่พอใจต่อข้อเสนอล่าสุดของอิหร่าน โดยมองว่าข้อเสนอดังกล่าวไม่สามารถแก้ปัญหาแกนกลางของโครงการนิวเคลียร์อิหร่านได้ นอกจากนี้ เขายังระบุว่าจุดยืนสำคัญยังคงเดิม โดยทรัมป์เรียกร้องให้ช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันที่สำคัญ ต้องเปิดกว้างให้สัญจรได้ และกำหนดให้อิหร่านต้องส่งมอบยูเรเนียมเสริมสมรรถนะ

JPMorgan Chase ได้ให้การประเมินสถานการณ์ปัจจุบันระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านว่า ขณะนี้อยู่ในภาวะชะงักงันภายใต้การหยุดยิง โดยคาดหวังว่าความตึงเครียดจะค่อยๆ ลดลงในอนาคต แม้การกระทบกระทั่งทางทหารในระดับย่อยยังอาจเกิดขึ้นได้ แต่โอกาสที่จะเกิดความขัดแย้งทางทหารขนาดใหญ่เหมือนในอดีตนั้นไม่น่าจะเป็นไปได้

กลยุทธ์หลักของสหรัฐฯ คือการใช้การปิดกั้นเส้นทางเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซเพื่อตัดแหล่งทรัพยากรที่จำกัดซึ่งอิหร่านจำเป็นต้องใช้ในการพยุงเศรษฐกิจ เพื่อกดดันให้อิหร่านอ่อนแอลงอย่างมาก

ในส่วนของอิหร่านได้ตอบโต้ด้วยการจำกัดการสัญจรผ่านช่องแคบ โดยเดิมพันว่าความอดทนของตนจะสูงกว่าสหรัฐฯ เพื่อบีบให้มีการยอมผ่อนปรนและบรรลุข้อตกลงชั่วคราว อย่างไรก็ตาม ข้อตกลงดังกล่าวไม่สามารถแก้ไขความขัดแย้งขั้นพื้นฐานได้

ในระยะสั้น อิหร่านต้องเผชิญกับความเสี่ยงสองประการ: ประแรก แรงกดดันภายในที่เพิ่มขึ้นซึ่งนำไปสู่ความแตกแยกทางสังคมและการปกครอง และประการที่สอง การกลายเป็น "หลุมดำ" แห่งความไม่มั่นคงในภูมิภาค ซ้ำรอยความวุ่นวายในซีเรียและลิเบีย ด้วยการแย่งชิงอำนาจที่รุนแรงซึ่งจะส่งออกความไม่มั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์ ขณะเดียวกัน ความคาดหวังของสหรัฐฯ ที่จะได้เห็นอิหร่านที่ "สายกลางและพร้อมประนีประนอม" นั้นเป็นสถานการณ์ในอุดมคติอย่างยิ่งและมีโอกาสเกิดขึ้นได้น้อยมาก

โดยสรุป การชิงไหวชิงพริบระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านจะยังคงยืดเยื้อในระยะยาว ความขัดแย้งไม่น่าจะจบลงโดยเร็ว และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์จะยังคงเป็นปัจจัยหลักที่ปกคลุมตลาดต่อไป

ในสภาวะปัจจุบัน สินทรัพย์ปลอดภัยประเภทใดในตลาดยังคงมีความน่าสนใจ?

นับตั้งแต่เกิดความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ตลาดหุ้นทั่วโลกตกอยู่ในภาวะตื่นตระหนกเพียงช่วงสั้นๆ แต่ในขณะนี้ได้ฟื้นตัวกลับมาอย่างเต็มที่แล้ว โดยในสหรัฐฯ ดัชนี Nasdaq Composite ปรับตัวขึ้น 9.79% นับตั้งแต่ความขัดแย้งเริ่มต้นขึ้น ขณะที่ดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 4.29%

ในกลุ่มตลาดเกิดใหม่ ดัชนี Nikkei 225 ปรับตัวขึ้น 1.81% ดัชนี KOSPI ของเกาหลีใต้เพิ่มขึ้น 6.36% และดัชนี Taiwan Weighted พุ่งทะยานนำโด่งด้วยการปรับตัวขึ้นถึง 11.6%

ปัจจัยขับเคลื่อนที่อยู่เบื้องหลังผลตอบแทนนี้คือผลประกอบการที่ออกมาดีกว่าคาดและแนวโน้มที่สดใสจากบรรดาบริษัท AI โดยผลกำไรของบริษัทผู้นำด้าน AI หลายแห่งพุ่งสูงเกินความคาดหมายอย่างมาก ขณะที่ฝ่ายบริหารได้ให้คำแนะนำเชิงบวก ซึ่งช่วยขจัดความกังวลก่อนหน้านี้เกี่ยวกับฟองสบู่ AI ส่งผลให้ความเชื่อมั่นในการเปิดรับความเสี่ยงพุ่งสูงขึ้น โดยมีเม็ดเงินไหลกลับเข้าสู่กลุ่มเทคโนโลยีและเซมิคอนดักเตอร์ที่มีความผันผวน ซึ่งถือเป็นแรงผลักดันหลักที่ทำให้ดัชนีต่าง ๆ ปรับตัวสูงขึ้น

บทวิเคราะห์จาก JPMorgan ระบุว่าอุตสาหกรรม AI ได้กลายเป็นแรงขับเคลื่อนหลักที่ทำให้ตลาดโลกพุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีจากบริษัทอย่าง Anthropic ได้จุดชนวนให้เกิดภาวะตลาดกระทิงในกลุ่ม AI อีกครั้ง ซึ่งโมเมนตัมได้ขยายตัวจากกลุ่มฮาร์ดแวร์ เช่น ศูนย์ข้อมูล (Data Center) และเซมิคอนดักเตอร์ ไปสู่หุ้นขนาดเล็ก ตลาดตราสารหนี้ และไพรเวทอิควิตี้ (Private Equity) ทั้งนี้ ทางบริษัทคาดการณ์ว่าความต้องการเงินทุนสำหรับศูนย์ข้อมูลทั่วโลกจะสูงถึง 5 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 และการขยายตัวของอุตสาหกรรมนี้จะส่งผลให้มีการปรับเพิ่มประมาณการกำไรของตลาดโดยรวมอย่างต่อเนื่อง

ที่น่าสังเกตคือ ทางบริษัทระบุว่ากำไรที่พุ่งสูงขึ้นจากภาคส่วน AI ได้ชดเชยผลกระทบเชิงลบจากราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นได้อย่างสมบูรณ์ โดยในปัจจุบันดัชนีหลักทั่วโลกซื้อขายอยู่ในระดับที่สูงกว่าช่วงก่อนเกิดความขัดแย้ง ขณะที่หุ้นกู้เอกชนระดับ Investment Grade ของสหรัฐฯ ได้กลายเป็นทางเลือกในการพักเงินที่ปลอดภัย (Safe-haven) ซึ่งได้รับแรงหนุนจากผลประกอบการที่แข็งแกร่งในทุกภาคส่วน เนื่องจากส่วนต่างอัตราผลตอบแทน (Credit Spread) ปรับตัวแคบลงอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่ความขัดแย้งปะทุขึ้น