Musk apoia precificação de memória da Micron, critica rivais por cobrarem demais: o que isso significa para as ações da MU

TradingKey - Em 13 de outubro (ET), o CEO da Tesla (TSLA) e da SpaceX (SPCX), Elon Musk, afirmou no X que a postura da Micron (MU) em relação aos preços futuros de memória é relativamente razoável, enquanto as cotações de alguns fornecedores estão excessivamente altas.

Musk não mencionou fabricantes específicos, mas seus comentários atraíram a atenção do mercado para as estratégias de preços da Micron, da SK Hynix (SKHY) e da Samsung Electronics.

[Fonte: X]

Por que a precificação difere entre três fabricantes?

A Micron Technology, a SK Hynix e a Samsung Electronics produzem DRAM e HBM, mas as três empresas se diferenciam no mix de produtos, portfólio de clientes, alocação de capacidade e contratos de longo prazo. Os preços reais de transação também variam a depender das especificações dos produtos, volumes de compra e termos contratuais.

A SK Hynix expandiu sua atuação no segmento de HBM desde cedo e ingressou nas cadeias de suprimentos das principais fabricantes de chips de IA. Em meio à oferta restrita de HBM, os preços dos produtos de alto padrão geralmente encontram maior suporte.

A Samsung Electronics possui um negócio de memórias maior em termos gerais, com linhas de produtos que abrangem DRAM convencional, HBM e memórias voltadas ao consumidor, o que lhe permite ajustar a capacidade com base na demanda de mercado.

A escala geral dos negócios da Micron é menor do que a da Samsung e da SK Hynix, mas a empresa continuou a expandir seus negócios de HBM e memórias para servidores nos últimos anos, garantindo uma parcela da demanda por meio de acordos de fornecimento de longo prazo.

Um relatório recente do JPMorgan mantém uma visão otimista quanto às perspectivas para o setor de memórias e armazenamento. A Micron assinou atualmente 26 acordos de fornecimento de longo prazo com clientes, cobrindo mais de 35% da receita projetada da empresa até 2030, com obrigações de desempenho remanescentes de aproximadamente US$ 150 bilhões.

A empresa também revelou que mais de 75% de sua capacidade para 2027 já foi comprometida por clientes, com alguns acordos se estendendo até 2031. Os contratos de longo prazo ajudam a aumentar a visibilidade dos pedidos, mas os preços específicos de venda ainda dependem do tipo de produto, do volume de compra e dos termos contratuais.

Demanda por IA continua a elevar custos de aquisição de memória

Dados do mercado citando o JPMorgan apontaram que a expansão dos servidores de IA continuará a impulsionar a demanda por HBM e DRAM para servidores, e a oferta restrita no mercado de memórias pode persistir até 2028.

Se o crescimento da demanda superar a entrada de nova capacidade, os preços de HBM e de memórias para servidores podem continuar a encontrar suporte; se o aumento da oferta superar o crescimento da demanda, o poder de barganha dos clientes se fortalecerá e as margens de lucro dos fabricantes podem ficar sob pressão.

A Tesla também está ajustando as configurações de memória de seus chips de IA. Musk revelou anteriormente que a capacidade de LPDDR5 para o chip AI5 foi ajustada dos 144GB originalmente planejados para 96GB, enquanto a capacidade de LPDDR6 para o chip AI6 foi ajustada de 216GB para 144GB.

O que isso significa para o preço das ações da MU?

Os comentários de Elon Musk atraíram ainda mais a atenção do mercado para os contratos com clientes e os níveis de preços da Micron, mas não podem ser equiparados diretamente a novos pedidos ou a melhorias nos lucros. O desempenho subsequente da MU dependerá principalmente das remessas de HBM, dos preços médios de venda de memórias, das taxas de utilização da capacidade e das margens brutas.

Se os clientes de IA continuarem a expandir as aquisições e a Micron conseguir manter uma elevada taxa de reserva de capacidade, as expectativas de lucros poderão encontrar suporte.

Se a Samsung e a SK Hynix ampliarem a oferta, a ChangXin Memory Technologies avançar em sua tecnologia DRAM 4F² ou os clientes começarem a pressionar os preços de aquisição para baixo, as margens de lucro e o preço das ações da Micron poderão ficar sob pressão.

Portanto, os investidores devem se concentrar na execução dos contratos de longo prazo da Micron, nas remessas e na precificação dos produtos HBM, bem como no eventual surgimento de excesso de oferta no mercado tradicional de DRAM.