Prévia dos Resultados da Micron: A Demanda por Memória para IA Pode Sustentar Seu Boom? Maior Preço-Alvo de Wall Street Atinge US$ 2.000

TradingKey - Micron Technology (MU) divulgará seus resultados financeiros do quarto trimestre do ano fiscal de 2026 após o fechamento do mercado nos EUA em 30 de setembro. Em meio à contínua expansão dos servidores de IA, à alta dos preços de DRAM e NAND e ao rápido crescimento da demanda por HBM, este balanço atrai grande atenção do mercado.

De acordo com estimativas da FactSet, a receita da Micron no quarto trimestre deve ser de aproximadamente US$ 51,07 bilhões, com lucro por ação de cerca de US$ 31,52. O guidance anterior da empresa previa receita em torno de US$ 50 bilhões, mais ou menos US$ 1 bilhão, e lucro ajustado por ação de cerca de US$ 31, mais ou menos US$ 1. Nos últimos quatro trimestres, os resultados da Micron superaram consistentemente as expectativas, e as projeções atuais do mercado para este balanço são relativamente altas.

O aumento da produção de HBM4 pode ajudar a Micron a alcançar a Samsung e a SK Hynix?

Ao longo do último ano, a maior mudança para a Micron veio da demanda por data centers de IA.

À medida que os modelos de IA se expandem em escala e as cargas de trabalho de inferência aumentam, os servidores exigem capacidade de memória e largura de banda cada vez maiores, tornando os produtos de armazenamento de alto desempenho, como HBM e DDR5, os principais motores do crescimento do setor. Ao mesmo tempo, a dinâmica de oferta e demanda nos mercados tradicionais de DRAM e NAND também melhorou significativamente, com a alta dos preços amplificando ainda mais o crescimento da receita e do lucro da Micron.

Espera-se que essa tendência continue no quarto trimestre. De acordo com previsões de mercado, a receita de DRAM da Micron no quarto trimestre está projetada para atingir aproximadamente US$ 38,26 bilhões, alta de mais de 300% na comparação anual, enquanto a receita de NAND deve alcançar cerca de US$ 12,32 bilhões, um avanço anual superior a 400%.

Atualmente, a participação da Micron no mercado de HBM ainda fica atrás da SK Hynix e da Samsung, mas a empresa tenta reduzir a diferença por meio de iterações do produto HBM4. A diretoria afirmou anteriormente que a Micron já entregou mais de US$ 1 bilhão em produtos HBM4, e sua capacidade de escalar a produção na próxima fase afetará diretamente sua posição competitiva no mercado de memórias para IA.

Os concorrentes tampouco estão desacelerando seus planos de expansão. A Samsung está ampliando a capacidade para o HBM4 e para a próxima geração HBM4E, enquanto a SK Hynix acelera a construção de fábricas e o investimento em equipamentos. Com ambos os principais rivais aumentando a oferta simultaneamente, se a Micron conseguirá expandir sua fatia de mercado com o HBM4 será uma métrica fundamental a ser observada nos próximos trimestres.

Por quanto tempo mais os preços das memórias podem continuar subindo? A Micron realmente enfrenta risco cíclico

Atualmente, um dos principais motores dos lucros da Micron é o fato de o mercado de chips de memória estar enfrentando um aperto no equilíbrio entre oferta e demanda.

O setor vinha sendo pressionado por um excesso de estoque há bastante tempo, mas, à medida que os fabricantes contiveram as despesas de capital e a demanda por servidores de IA cresceu rapidamente, a oferta no mercado encurtou gradualmente e os preços das memórias DRAM e NAND começaram a se recuperar de forma expressiva. Para a Micron, esse cenário não apenas expandiu seu volume de vendas, mas também impulsionou significativamente suas margens de lucro.

No terceiro trimestre do ano fiscal de 2026, a empresa obteve uma receita de US$ 41,46 bilhões, alta de 74% em relação ao trimestre anterior, com o lucro líquido GAAP atingindo US$ 28,24 bilhões e as margens de lucro permanecendo em patamares elevados. O mercado projeta que a margem bruta do quarto trimestre possa subir ainda mais, para cerca de 87%, e algumas instituições até acreditam que há espaço para uma expansão adicional das margens de lucro.

No entanto, é precisamente aí que reside o problema.

O setor de memórias sempre foi altamente cíclico. Embora os aumentos de preços atuais tenham proporcionado à Micron uma rentabilidade excepcional, a oferta do mercado mais cedo ou mais tarde se recuperará, à medida que a Samsung, a SK Hynix e outros fabricantes expandirem gradualmente sua capacidade. Se a entrada dessa nova capacidade superar o crescimento da demanda por IA, o ritmo de alta dos preços poderá arrefecer, pressionando também as margens de lucro da Micron.

A própria Micron também está investindo pesado para se preparar para a próxima onda de crescimento da demanda. A empresa continua a aumentar a capacidade de produção de produtos como HBM e DRAM, ao mesmo tempo em que expande suas instalações de P&D e manufatura. Ao longo da próxima década, a empresa planeja investir cerca de US$ 10 bilhões na construção de um centro avançado de P&D em Boise, no estado de Idaho, fortalecendo ainda mais sua posição em tecnologias de memória de última geração e encapsulamento avançado.

Esses investimentos ajudarão a Micron a manter sua competitividade no longo prazo, mas também significam que a empresa terá de arcar com aportes de capital mais elevados. Se a força do mercado persistir, a nova capacidade servirá como base para o crescimento futuro das receitas; no entanto, se o ciclo reverter subitamente, os elevados investimentos em capital poderão amplificar ainda mais a volatilidade dos lucros.

Wall Street permanece otimista, mas as expectativas já estão altas

Com base nas expectativas atuais do mercado, Wall Street continua altamente confiante na Micron.

De acordo com a TipRanks, entre os 20 analistas que cobriram a Micron nos últimos três meses, 19 atribuem recomendação de "Compra", enquanto apenas um recomenda "Manutenção". O preço-alvo médio atinge US$ 1.501,84, com a maior projeção em US$ 2.000 e a menor em US$ 1.100.

Fonte: TipRanks

Recentemente, diversas instituições também mantiveram perspectivas positivas. O UBS manteve a recomendação de "Compra" com preço-alvo de US$ 1.625; a Rosenblatt reiterou seu preço-alvo de US$ 1.500; o Citi elevou seu preço-alvo de US$ 1.150 para US$ 1.300; a BMO Capital Markets também manteve seu preço-alvo de US$ 1.300; e o Wells Fargo definiu um preço-alvo de US$ 1.400.

As premissas centrais por trás desses preços-alvo são amplamente convergentes: os investimentos em infraestrutura de IA manterão um crescimento rápido, a demanda por HBM e DRAM de alto desempenho continuará em expansão, e a Micron manterá um forte poder de precificação.

No entanto, vale notar que as expectativas do mercado já estão elevadas, o que significa que apenas superar as estimativas de lucro pode não ser suficiente para impulsionar uma alta sustentada das ações. Para a Micron, que já acumula ganhos expressivos, os investidores buscam sinais claros da administração de que a demanda continuará superando a oferta nos próximos trimestres.