Nasdaq Composite Atinge Máxima Histórica; SanDisk Supera US$ 1.900 enquanto Viral Muse Promete Concluir Ciclo de Comercialização de IA

TradingKey - Em 22 de setembro, no horário do Leste dos EUA, o índice Nasdaq Composite atingiu uma máxima histórica, alcançando o pico de 27.272 pontos; o índice Nasdaq 100 ultrapassou os 30.000 pontos em 21 de setembro, servindo como um importante símbolo do sentimento do mercado; enquanto isso, o Dow Jones Industrial Average registrava queda.

O fator direto por trás do rali do Nasdaq decorre do fato de as ações de tecnologia voltarem a atrair o capital, ao lado da queda nos preços do petróleo, de um alívio temporário nas pressões das taxas de juros e da expansão contínua da demanda por infraestrutura de IA. Por setor, as ações de memória lideraram os ganhos hoje, com a SanDisk (SNDK) saltando mais de 8% no intradiário e ultrapassando o patamar de US$ 1.900; Micron (MU) e o ADR da SK Hynix (SKHY) avançaram mais de 3%.

O rali anterior da IA foi impulsionado principalmente por chips, memória e equipamentos de comunicação óptica. As empresas de hardware registraram um claro crescimento nos pedidos e rápida realização de lucros, levando os investidores a atribuir-lhes valuations mais elevados. No entanto, à medida que a oferta de hardware se expande, o mercado começou a fazer duas perguntas fundamentais: os provedores de nuvem conseguirão vender sua capacidade computacional e os clientes corporativos conseguirão obter retornos quantificáveis a partir da IA?

A resposta atualmente permanece incompleta, embora seja mais positiva do que há um ano. A lógica de alta da cadeia de suprimentos de IA está migrando da "escassez de hardware" para a "maior utilização da capacidade computacional", e de "as despesas de capital vão parar?" para "as despesas de capital podem gerar um volume maior de receitas?".

Por que a Nasdaq bateu mais um recorde histórico

Em primeiro lugar, o recuo nos preços do petróleo aliviou a pressão macroeconômica.

Ações de tecnologia são altamente sensíveis às taxas de juros e às expectativas de inflação. Quando os preços do petróleo recuam, o mercado normalmente reduz as preocupações com a inflação movida pela energia. Mesmo que isso não signifique que os riscos inflacionários desapareceram, ao menos oferece um alívio temporário para as valuations de ações de crescimento.

O desempenho do mercado em 21 de setembro refletiu esse mecanismo de transmissão. O Nasdaq disparou, enquanto o setor de energia ficou para trás; o rendimento das Treasury Notes de 10 anos dos EUA também recuou. Os dados macroeconômicos não se tornaram totalmente favoráveis, mas as mudanças marginais foram suficientes para que o capital voltasse a se concentrar em ativos de alto crescimento.

Em segundo lugar, as líderes de tecnologia retomaram seu protagonismo no mercado.

Ontem, a AMD (AMD) subiu quase 10%, com sua capitalização de mercado intradiária atingindo US$ 1 trilhão pela primeira vez; a Meta (META) avançou mais de 11%, à medida que a atenção do mercado se concentrou no crescimento de usuários e nas perspectivas de comercialização do seu agente de IA, o Muse. A força simultânea das fabricantes de chips e das empresas de plataforma indica que o capital não está mais comprando apenas fornecedores de hardware do tipo "pá e picareta", mas também empresas que dominam plataformas em nuvem, pontos de entrada de usuários e capacidade de distribuição.

Por fim, o fato de o índice Nasdaq 100 ter ultrapassado a marca redonda dos 30.000 pontos reforçou o sentimento do mercado.

Embora os níveis de índice por si só não garantam retornos futuros, o capital institucional, os modelos quantitativos e as narrativas da mídia tendem a reorientar a atenção em torno de números redondos. Quando um índice atende simultaneamente a três condições — atingir novas máximas, negociação intensa e altas em ações de grande peso —, o mercado entra facilmente em um ciclo de feedback positivo: preços em alta atraem capital, o capital impulsiona as ações de peso e estas elevam ainda mais o índice.

Capex em IA continua a acelerar à medida que a lógica de comercialização da IA fecha o ciclo

O presidente do conselho e CEO do JPMorgan Chase, Jamie Dimon, declarou durante a conferência do JPMorgan na Índia que os investimentos em IA centrados em hyperscalers podem crescer de aproximadamente US$ 300 bilhões em 2025 para cerca de US$ 700 bilhões em 2026, atingindo US$ 1 trilhão em 2027.

O capital está fluindo para data centers, chips de IA, equipamentos de rede, sistemas de resfriamento, instalações de energia e construção industrial. Quanto maior a demanda por capacidade computacional de IA, mais os provedores de nuvem precisam investir em infraestrutura; quanto mais desenvolvida a infraestrutura, menor é o custo para os clientes corporativos utilizarem modelos, o que, por sua vez, amplia ainda mais o escopo de aplicações.

Embora o mercado anteriormente temesse que os hyperscalers caíssem no dilema de despesas de capital fora de controle antes que as receitas se materializassem, as discussões recentes mudaram de tom. Dados do JPMorgan mostram que a receita de nuvem do segundo trimestre dos principais provedores cresceu aproximadamente 48% na comparação anual, com obrigações de desempenho remanescentes e carteiras de pedidos se aproximando de US$ 1,7 trilhão, indicando que a demanda ainda pode superar a capacidade de oferta atual.

É preciso fazer uma distinção aqui entre dois tipos de despesas de capital. O primeiro tipo consiste em investimentos iniciais cujo objetivo é capturar participação de mercado futura, apresentando ciclos de retorno mais longos e maior dependência de financiamento. O segundo tipo envolve a expansão de capacidade impulsionada por pedidos assinados e por uma receita de nuvem em crescimento constante, oferecendo maior visibilidade do fluxo de caixa. O mercado está gradualmente passando a acreditar que os gastos com infraestrutura de IA estão migrando do primeiro modelo para o segundo.

Quando o crescimento da receita de IA é suficiente para cobrir os investimentos incrementais, forma-se um ciclo fechado em toda a cadeia do setor: os provedores de nuvem expandem data centers, os fornecedores de chips e equipamentos de rede garantem pedidos, os clientes corporativos obtêm capacidade computacional, as aplicações de IA aumentam a produtividade e, em última análise, o crescimento da receita de serviços em nuvem é impulsionado ainda mais.

A popularidade explosiva do aplicativo de agente pessoal de IA da Meta, o Muse, lançado em 8 de setembro, serve como evidência dessa lógica de ciclo fechado na comercialização de IA. Dados da Sensor Tower mostram que o Muse atingiu 730 mil downloads em cerca de cinco dias após seu lançamento e ultrapassou o ChatGPT para assumir o primeiro lugar na última sexta-feira. A empresa destacou que os downloads acumulados do Muse na mesma janela de lançamento foram superiores aos do ChatGPT, Claude e Grok.