Anthropic planeja divulgar potencial de mercado superior a US$ 30 trilhões em avanço para IPO, prestes a superar a SpaceX?

TradingKey - A Anthropic está realizando os preparativos finais para sua abertura de capital, um IPO que pode quebrar recordes no mercado de capitais para a indústria de inteligência artificial em diversas dimensões.

De acordo com uma reportagem do Wall Street Journal que cita pessoas familiarizadas com o assunto, a Anthropic, desenvolvedora do Claude, planeja apresentar aos investidores em seus documentos de IPO um mercado endereçável total (TAM) potencial superior a US$ 30 trilhões, um valor acima dos US$ 28,5 trilhões divulgados anteriormente pela SpaceX (SPCX). Se esses planos se concretizarem, a Anthropic poderá se tornar não apenas um dos maiores IPOs no setor de IA, mas sua oportunidade de mercado proposta também deverá ampliar ainda mais os limites das expectativas de valuation para a abertura de capital de empresas de tecnologia.

Enquanto isso, fontes do mercado indicam que a Anthropic planeja captar até US$ 100 bilhões com um valuation-alvo de aproximadamente US$ 2 trilhões, e ambos devem superar os recordes estabelecidos pela abertura de capital da SpaceX este ano.

Os planos de IPO da Anthropic continuam em fase de preparação, e os valores específicos de captação, valuations e números sobre o tamanho do mercado estão sujeitos a ajustes. A expectativa é que a empresa divulgue os documentos financeiros relevantes nas próximas semanas, podendo abrir o capital já em setembro ou no início de outubro deste ano.

TAM superior a US$ 30 trilhões: por que a Anthropic estima um tamanho de mercado tão gigantesco

O mercado endereçável total (TAM) é tipicamente usado para medir o tamanho máximo teórico do mercado que uma empresa pode atingir, o que pode ser entendido como o teto de receita potencial para produtos ou serviços relacionados em um cenário de 100% de participação de mercado. Startups de tecnologia divulgam essa métrica antes de abrir o capital principalmente para ajudar os investidores a compreender as fronteiras do setor que a empresa poderá cobrir no futuro.

O método de cálculo da Anthropic desta vez é claramente mais agressivo. Segundo relatos, a empresa está tentando incluir em suas estimativas todo o trabalho que os modelos de IA poderiam realizar no futuro, o que significa que seu mercado endereçável não se limita a softwares tradicionais ou serviços em nuvem, mas se estende a várias atividades profissionais que a IA pode desempenhar.

Essa metodologia rapidamente elevou o TAM da Anthropic para as dezenas de trilhões de dólares, mas também significa que a cifra em si depende fortemente de premissas. Quais empregos exatamente a IA pode substituir, quanta nova demanda ela pode criar e quanto desse valor pode, em última análise, ser convertido em receita corporativa continuam sendo questões difíceis de quantificar com precisão no momento.

Essa lógica guarda semelhanças com a abordagem anterior da SpaceX. Em um documento apresentado em maio deste ano, a SpaceX descreveu seu TAM como o 'maior mercado atendível da história da humanidade', com cerca de US$ 26,5 trilhões oriundos de oportunidades relacionadas à IA e o TAM total atingindo US$ 28,5 trilhões.

Essa cifra já havia desencadeado discussões no mercado na época. Aswath Damodaran, professor de finanças da Universidade de Nova York e renomado especialista em valuation, destacou antes do IPO da SpaceX que as estimativas da empresa para o mercado potencial de IA estavam se aproximando dos limites da razoabilidade — ou até mesmo extrapolando uma faixa razoável.

Agora que a Anthropic elevou ainda mais seu TAM para mais de US$ 30 trilhões, isso sem dúvida intensificará esse debate.

A título de comparação de escala, esse número supera em muito o volume de receita existente no setor de tecnologia tradicional. Segundo dados da FactSet, 191 empresas de tecnologia do índice S&P 1500 geraram uma receita combinada de aproximadamente US$ 2,4 trilhões no ano passado. Em outras palavras, o tamanho de mercado potencial projetado pela Anthropic é mais de 12 vezes maior que a receita anual combinada dessas empresas.

A Anthropic pode sustentar um valuation de US$ 2 trilhões em meio ao rápido crescimento da receita?

Por trás do vasto potencial de mercado está a escala de receita da Anthropic, que vem se expandindo rapidamente nos últimos tempos.

De acordo com fontes de mercado, a receita da Anthropic no segundo trimestre ultrapassou US$ 11,5 bilhões, representando um forte avanço em relação ao mesmo período do ano anterior. Outros dados mostram que, no final de julho, a receita anualizada da empresa atingiu cerca de US$ 65 bilhões, ante cerca de US$ 47 bilhões em maio deste ano. Atualmente, esses dados permanecem como informações divulgadas no período pré-IPO e podem sofrer ajustes antes da publicação do prospecto oficial.

Ainda mais notável é que as expectativas de crescimento da Anthropic para os próximos anos permanecem altamente agressivas. Projeções internas estimam que a receita possa atingir entre US$ 190 bilhões e US$ 200 bilhões até 2028. Se alcançado, isso implica que a Anthropic ainda precisará manter uma taxa de crescimento excepcionalmente elevada nos próximos dois anos.

O mercado está disposto a conceder valuations elevados a empresas de IA em grande parte porque sua taxa de crescimento de receita é muito superior à de empresas de tecnologia tradicionais. No entanto, uma expansão rápida também exige investimentos massivos em poder computacional, data centers e P&D.

A Anthropic precisa provar continuamente que o aumento no uso de seus modelos pode se traduzir em receitas comerciais sólidas, ao mesmo tempo em que o crescimento da receita consiga, em última análise, superar os custos de infraestrutura e as despesas de capital. Esse é o verdadeiro teste para sua meta de valuation de US$ 2 trilhões.