Ações da CoreWeave disparam 16% após receita do segundo trimestre saltar 112%, animando o mercado

TradingKey - A provedora de serviços de computação em nuvem para IA CoreWeave (CRWV) divulgou resultados do segundo trimestre que superaram as expectativas de Wall Street. Impulsionada pelos gastos contínuos em capacidade computacional por parte de empresas, gigantes da tecnologia e laboratórios de IA, a receita trimestral da empresa saltou 112% na comparação anual, atingindo uma máxima recorde pelo quinto trimestre consecutivo. Uma forte carteira de pedidos e a elevação das projeções para o ano todo impulsionaram a confiança do mercado, fazendo as ações da CoreWeave subirem cerca de 16% no mercado pós-fechamento.

Fonte: Google Finance

No entanto, a rápida expansão também trouxe maiores despesas de capital e custos de financiamento. A CoreWeave continua sem dar lucro, e a sua capacidade de construir data centers conforme o planejado, converter pedidos em receita e administrar o peso de sua dívida permanece como uma preocupação central para os investidores.

Receita supera expectativas mas prejuízo líquido continua a aumentar

A receita da CoreWeave no segundo trimestre atingiu US$ 2,575 bilhões, superando as expectativas de Wall Street de cerca de US$ 2,555 bilhões e registrando uma alta de 112% em relação aos US$ 1,212 bilhão apurados no mesmo período do ano anterior.

A empresa relatou um prejuízo por ação de US$ 1,14 no trimestre, menor do que o prejuízo de US$ 1,20 esperado pelo mercado. O prejuízo líquido ajustado ficou em US$ 567 milhões, também abaixo dos US$ 677 milhões projetados por analistas. No entanto, devido ao rápido aumento dos custos de infraestrutura e financiamento, o prejuízo líquido GAAP expandiu para US$ 626 milhões, ante US$ 290 milhões no mesmo período do ano anterior.

A melhora operacional foi ainda mais pronunciada. O EBITDA ajustado do segundo trimestre atingiu US$ 1,51 bilhão, uma alta de cerca de 100% na comparação anual, embora a margem tenha recuado de 62% no mesmo período do ano anterior para 59%. O lucro operacional ajustado foi de US$ 128 milhões, resultando em uma margem de 5%, ante 1% no primeiro trimestre.

Fonte: CoreWeave

Michael Intrator, CEO da empresa, afirmou que, à medida que o negócio ganha escala, a pressão sobre as margens causada por novos data centers durante a fase inicial de operação está diminuindo, e a CoreWeave começou a demonstrar certo grau de alavancagem operacional.

Carteira de pedidos atinge US$ 104 bilhões enquanto demanda por IA não mostra sinais de arrefecimento

Ao final do segundo trimestre, o backlog da CoreWeave atingiu aproximadamente US$ 104 bilhões, uma alta de 246% em relação ao ano anterior. Esse número ainda não inclui mais de US$ 25 bilhões em novos compromissos de clientes do início do terceiro trimestre, o que demonstra que a demanda do mercado por capacidade computacional de IA continua robusta.

A CoreWeave é essencialmente uma empresa de computação em nuvem focada em IA. A empresa compra GPUs da Nvidia (NVDA) e as implanta em data centers, alugando em seguida capacidade computacional para a OpenAI, Microsoft (MSFT), Meta (META) e outras empresas. Em comparação com os provedores tradicionais de computação em nuvem, a CoreWeave é mais focada em cenários de computação de alto desempenho, como treinamento de modelos, inferência e agentes de IA.

Durante o trimestre, a empresa conquistou novos clientes, incluindo Bentley Systems, Caterpillar, Grammarly e Isomorphic Labs, e expandiu parcerias com empresas como Databricks, Cognition e Runway. A Meta também adicionou aproximadamente US$ 21 bilhões em compromissos comerciais, e a CoreWeave fechou uma parceria plurianual com a Anthropic.

A direção declarou que os contratos assinados no segundo trimestre devem apresentar margens de contribuição de 5 a 10 pontos percentuais superiores às de trimestres anteriores. A capacidade restrita impulsionou o poder de precificação da CoreWeave, e a empresa está repassando os aumentos de preços de chips e outros componentes para os clientes.

Ao mesmo tempo, a CoreWeave está se expandindo gradualmente para além do simples aluguel de GPUs, passando a oferecer armazenamento, redes, CPUs, softwares e serviços gerenciados de inferência. A receita anualizada do negócio de inferência gerenciada da empresa saltou de cerca de US$ 1 milhão para US$ 100 milhões em um único trimestre, mostrando que a demanda corporativa pela implantação de aplicações de IA começa a se traduzir em receita real.

Esses negócios geralmente oferecem maior valor agregado do que o aluguel básico de GPUs. Se os clientes adquirirem serviços de computação, armazenamento, redes e software na mesma plataforma, espera-se que a CoreWeave aumente a receita por cliente e melhore gradualmente as margens de lucro gerais.

Alto endividamento permanece como o principal risco da CoreWeave

A CoreWeave opera com base em um modelo de expansão impulsionado por altos investimentos em capital e elevado financiamento por dívida. A empresa precisa captar recursos antecipadamente para comprar GPUs, construir data centers e garantir suprimento de energia, recuperando posteriormente seu investimento por meio de contratos plurianuais com clientes.

Ao final do segundo trimestre, a CoreWeave tinha aproximadamente US$ 35 bilhões em dívidas com incidência de juros. A despesa financeira líquida com juros no trimestre atingiu US$ 640 milhões, um aumento expressivo em relação aos US$ 267 milhões do mesmo período do ano anterior, tornando-se um dos principais fatores para a ampliação do seu prejuízo líquido.

Para apoiar sua expansão, a CoreWeave concluiu um empréstimo a prazo de US$ 3,1 bilhões, além de captar mais de US$ 10 bilhões por meio de títulos sem garantia e conversíveis e de garantir um investimento estratégico de US$ 1 bilhão da Jane Street. A empresa também concluiu recentemente um novo financiamento por empréstimo para comprar chips e outras infraestruturas de IA.

Uma sólida carteira de pedidos amplia a visibilidade da receita futura, mas pedidos não equivalem a receita realizada. A CoreWeave ainda precisa garantir chips, energia e recursos de construção, bem como assegurar que os data centers entrem em operação dentro do prazo. Quaisquer atrasos nas obras, escassez de equipamentos ou aumento nos custos de financiamento podem afetar o ritmo de cumprimento dos pedidos.

CoreWeave eleva projeção de receita para o ano todo

A CoreWeave projeta que a receita do terceiro trimestre fique entre US$ 3,45 bilhões e US$ 3,6 bilhões. Com base no ponto médio da faixa, o crescimento da receita é de aproximadamente 158% na comparação anual, superando de modo geral a expectativa de Wall Street de cerca de US$ 3,43 bilhões.

A empresa também elevou sua projeção de receita para todo o ano de 2026, da faixa anterior de US$ 12 bilhões a US$ 13 bilhões para entre US$ 12,4 bilhões e US$ 13,2 bilhões; a expectativa para o lucro operacional ajustado é atingir entre US$ 960 milhões e US$ 1,15 bilhão, acima da estimativa anterior de US$ 900 milhões a US$ 1,1 bilhão.

A gestão espera que, à medida que a capacidade recém-construída seja gradualmente colocada em operação, a margem operacional ajustada continue a melhorar no segundo semestre, podendo subir para cerca de 10% no quarto trimestre.

No entanto, metas de receita mais elevadas exigem investimentos em infraestrutura em maior escala. As despesas de capital da CoreWeave no segundo trimestre atingiram aproximadamente US$ 9,4 bilhões, superando as expectativas do mercado de US$ 8,2 bilhões; a previsão de despesas de capital para todo o ano também foi elevada de US$ 31 bilhões a US$ 35 bilhões para a faixa de US$ 35 bilhões a US$ 39 bilhões.

Como uma das poucas provedoras emergentes de serviços em nuvem de capital aberto, a carteira de pedidos e os dados de capacidade da CoreWeave são vistos pelo mercado como um termômetro importante para observar a demanda por infraestrutura de IA.

A Microsoft relatou anteriormente seu crescimento mais rápido no negócio de nuvem em quatro anos, e a carteira de pedidos do Google Cloud também cresceu de aproximadamente US$ 460 bilhões para US$ 514 bilhões. Agora, a carteira de pedidos da CoreWeave atingiu US$ 104 bilhões, com mais de US$ 25 bilhões em novos compromissos de clientes adicionados no início do terceiro trimestre, ilustrando ainda mais que a demanda por capacidade de computação de IA ainda não esfriou significativamente.

No entanto, a concorrência também está se acirrando. Além da Amazon (AMZN), da Microsoft e do Google (GOOGL), a SpaceX (SPCX) começou a vender uma parcela de sua capacidade de computação excedente, enquanto a Meta também avalia fornecer serviços de computação em nuvem para clientes externos. A CoreWeave precisará contar com sua parceria com a Nvidia, velocidade de implantação e plataforma especializada para manter sua vantagem competitiva.