Ações da SpaceX caem mais de 5% e atingem nova mínima histórica: Planeja novo data center no Texas, Morgan Stanley alerta que Capex da xAI pode atingir US$ 120 bilhões

TradingKey - Em 22 de julho, Horário do Leste, as ações da SpaceX ( SPCX) atingiram outra mínima histórica, recuando 5,32% para US$ 116,97 até o fechamento deste artigo.

Segundo relatos, a SpaceX AI está expandindo ainda mais a construção de seus data centers, com uma escala equivalente à capacidade de gigawatts do campus existente em Memphis. No entanto, as despesas de capital da empresa relacionadas à IA no primeiro trimestre dispararam para US$ 7,7 bilhões, cerca de três vezes o valor registrado no mesmo período do ano passado. Analistas do Morgan Stanley preveem que a xAI consumirá um total combinado de até US$ 120 bilhões em caixa entre 2026 e 2027 — um valor que representa quase 1,6 vez os recursos de US$ 75 bilhões captados no IPO da SpaceX.

Gráfico das ações da SpaceX, Fonte: TradingView

De acordo com uma reportagem do The Information na quarta-feira, a xAI avaliou diversos locais no Texas e começou a preparar o terreno para pelo menos um grande data center. A empresa enviou alguns de seus atuais funcionários da área de data centers para a região e anunciou recentemente várias vagas de emprego relacionadas à infraestrutura em Austin, Bastrop e Corone.

Atualmente, a xAI possui cerca de 1 gigawatt de capacidade computacional em seus dois data centers operacionais, equipados com centenas de milhares de GPUs da Nvidia. Duas pessoas familiarizadas com o assunto revelaram que a empresa discutiu várias opções para sua expansão no Texas: incluindo a construção de múltiplos data centers do zero, bem como a modernização de galpões existentes — estratégia que se assemelha à abordagem da xAI de converter uma fábrica abandonada em Memphis em seu primeiro data center.

Este também é o gatilho para a queda atual, já que a xAI responde pela maior parte das despesas de capital da SpaceX. Em 2025, os negócios da xAI registraram um prejuízo operacional de US$ 6,36 bilhões, tornando-se a maior fonte de perdas da empresa. Enquanto isso, o lucro operacional de US$ 4,423 bilhões da Starlink em 2025 está, na prática, subsidiando a expansão da xAI.

Enquanto isso, a SpaceX está enfrentando dois grandes testes para o preço de suas ações. A empresa deve divulgar em 4 de agosto seu primeiro balanço trimestral desde que abriu o capital. Anteriormente, dados revelados pela companhia mostraram que a receita da Starlink no primeiro trimestre foi de US$ 3,257 bilhões, o lucro foi de US$ 1,188 bilhão e a base de usuários superou 10,3 milhões, mas o ARPU caiu para US$ 66, ante US$ 99 em 2023.

Os dados do segundo trimestre comprovarão se a trajetória de crescimento é sustentável. A analista Julie Zhu, da Moffett Nathanson, afirmou anteriormente de forma categórica que atualmente não há nenhum modelo financeiro confiável que consiga sustentar seu valuation.

O dia 6 de agosto marcará o maior vencimento de lock-up da história. Considerando a escala atual, este se tornará o maior fim de período de lock-up de ações na história do mercado de capitais: até 911,5 milhões de ações restritas estarão liberadas para venda pela primeira vez, o que representa um valor de mercado de até US$ 116 bilhões. Essas ações pertencem a investidores iniciais e compradores do mercado privado, e uma parcela significativa deles pode buscar realizar lucros e embolsar retornos expressivos.

Com a aproximação desses dois catalisadores cruciais, os vendedores a descoberto estão intensificando suas apostas em um ritmo sem precedentes.

Segundo dados da S3 Partners, atualmente cerca de 206 milhões de ações estão vendidas a descoberto, o que representa 32% do free float, com uma posição vendida nominal de aproximadamente US$ 25 bilhões — enquanto há apenas um mês, esse número era de apenas cerca de 40 milhões de ações, representando entre 5% e 7%.

Matthew Unterman, diretor de pesquisa da S3 Partners, afirmou: "Estamos observando os vendedores a descoberto continuarem a aumentar sua exposição à medida que vários eventos catalisadores cruciais se aproximam, incluindo o primeiro balanço trimestral da empresa como companhia aberta e o subsequente vencimento do lock-up."