Receita da GE Vernova supera estimativas, mas não compensa pressão sobre o lucro; ações despencam mais de 10% no pré-mercado

TradingKey - Diante do cenário de aceleração na construção de data centers globais de IA e de investimentos em infraestrutura de energia, a GE Vernova ( GEV) divulgou um balanço trimestral com forte receita e recorde de pedidos.

No entanto, como a lucratividade ficou abaixo das expectativas do mercado, as ações da empresa caíram mais de 10% no pré-mercado, após terem subido quase 7% anteriormente.

Fonte: TradingView

De acordo com seus resultados financeiros, a GE Vernova obteve uma receita de US$ 11,1 bilhões no segundo trimestre, alta de 22% na comparação anual, superando as expectativas de mercado de US$ 10,73 bilhões. O lucro por ação (LPA) ajustado ficou em US$ 2,47, o qual, apesar de crescer em termos anuais, ficou abaixo dos US$ 3,04 amplamente esperados pelos analistas.

Apesar do resultado ligeiramente mais fraco, a empresa optou por elevar suas projeções para o ano cheio. A GE Vernova projeta que a receita de 2026 alcance de US$ 45,5 bilhões a US$ 46,5 bilhões, acima da faixa de previsão anterior de US$ 44,5 bilhões a US$ 45,5 bilhões, com o ponto médio também superando o consenso das expectativas do mercado.

Ao mesmo tempo, a empresa elevou significativamente sua projeção de fluxo de caixa livre para o ano inteiro para a faixa de US$ 11,5 bilhões a US$ 12,5 bilhões, muito acima dos US$ 6,5 bilhões a US$ 7,5 bilhões estimados anteriormente, mantendo inalterada sua meta de margem EBITDA ajustada de 12% a 14%.

O CEO Scott Strazik afirmou que a demanda de clientes globais pelos produtos e soluções integradas de energia da empresa continua crescendo. Atualmente, a carteira de pedidos da empresa aumentou para US$ 176 bilhões, e a receita, as margens e o fluxo de caixa mantêm uma tendência de melhora, fornecendo forte suporte para o crescimento nos próximos anos.

Data Centers de IA Impulsionam Expansão Sustentada do Setor de Energia

O principal motor por trás do crescimento dos lucros da GE Vernova continua sendo a crescente demanda por energia, impulsionada pela inteligência artificial.

À medida que a escala de treinamento e inferência de modelos de IA continua a se expandir, o consumo de energia dos data centers está subindo rapidamente, tornando o fornecimento de energia estável e confiável um pré-requisito essencial para as empresas globais de tecnologia que expandem sua capacidade computacional. Em comparação com projetos de energia renovável, que possuem ciclos de construção mais longos, a geração de energia a gás tornou-se uma escolha energética importante para data centers de grande escala devido à sua rápida implantação e fornecimento estável, impulsionando diretamente o crescimento contínuo da demanda pelos equipamentos de geração de energia a gás da GE Vernova.

Neste trimestre, os pedidos totais da empresa atingiram US$ 24,2 bilhões, uma alta de 88% na comparação anual, estabelecendo um recorde histórico. Entre eles, o segmento de energia teve um desempenho particularmente forte, com os novos pedidos saltando 134% em relação ao ano anterior, incluindo múltiplas turbinas a gás de grande porte da classe HA e dezenas de turbinas a gás aeroderivadas.

Impulsionada por isso, a escala de carteira de pedidos de equipamentos de geração de energia a gás e de acordos de reserva de capacidade expandiu de 100 gigawatts para 116 gigawatts, e a empresa espera que esse número suba ainda mais, superando 125 gigawatts até o final de 2026.

Ao mesmo tempo, a empresa está expandindo continuamente sua capacidade de produção para atender à demanda de mercado em rápido crescimento. De acordo com os planos, sua capacidade anual de turbinas a gás atingirá 20 gigawatts no terceiro trimestre de 2026, aumentando subsequentemente para 24 gigawatts em 2028, com previsão de se expandir ainda mais para 30 gigawatts até 2030.

Negócio de eletrificação se beneficia da onda de IA, pedidos de data centers dobram

Além dos equipamentos de geração de energia, o desenvolvimento da infraestrutura de IA também está impulsionando um rápido aumento na demanda por redes elétricas e equipamentos de transmissão e distribuição de energia.

No segundo trimestre, o segmento de Eletrificação da GE Vernova gerou uma receita de US$ 3,6 bilhões, uma alta de 68% na comparação anual, com crescimento orgânico de quase 30%. A lucratividade também melhorou significativamente, com a margem EBITDA subindo aproximadamente 7 pontos percentuais em relação ao ano anterior. A empresa afirmou que o crescimento sustentado da demanda por equipamentos de rede, sistemas de transmissão e infraestrutura relacionada foi um dos principais propulsores da expansão de seus negócios.

Notavelmente, os data centers se tornaram o segmento de clientes com o crescimento mais rápido para este negócio. No acumulado do ano, os pedidos acumulados da empresa vindos de clientes de data centers ultrapassaram US$ 5 bilhões, mais do que dobrando o volume de todo o ano anterior. Ao mesmo tempo, o backlog do segmento cresceu para US$ 40,6 bilhões, uma alta de quase 70% na comparação anual, indicando que a demanda futura continua robusta.

À medida que o desenvolvimento do poder computacional global se estende gradualmente da aquisição de GPUs para a construção de sistemas de energia completos, as atualizações de rede, a transmissão de energia e os equipamentos de distribuição inteligente estão se tornando novos pontos de crescimento que não podem ser desconsiderados na cadeia do setor de IA.

Negócio de energia eólica segue sob pressão, ritmo de melhora nos lucros fica aquém

Em comparação com o rápido crescimento dos negócios de energia e eletrificação, o segmento de energia eólica continuou a pesar sobre o desempenho geral dos resultados. No segundo trimestre, a receita de energia eólica recuou 10% na comparação anual, para aproximadamente US$ 2 bilhões, impactada principalmente pelo menor volume de entregas de equipamentos eólicos terrestres (onshore) e pelo aumento dos custos de projetos marítimos (offshore). Durante o trimestre, o prejuízo de EBITDA do segmento aumentou para US$ 275 milhões, indicando que a pressão sobre a lucratividade continua significativa.

A atividade de pedidos também foi fraca, com os novos pedidos trimestrais recuando cerca de 40% na comparação anual. A diretoria projeta que o negócio de energia eólica ainda sofrerá uma queda de dois dígitos baixos este ano, com um prejuízo de EBITDA anual de cerca de US$ 400 milhões, tornando improvável qualquer melhora significativa no curto prazo.

O consenso do mercado é de que, à medida que a participação de negócios de alto crescimento, como energia a gás e equipamentos de rede, continua a subir, o impacto da energia eólica no desempenho geral da empresa está diminuindo gradualmente, embora continue sendo um obstáculo significativo para destravar a lucratividade no curto prazo.

Fluxo de Caixa Continua a Melhorar, Ciclo de Energia da IA Permanece no Foco do Mercado

No segundo trimestre, o fluxo de caixa das atividades operacionais da empresa atingiu US$ 5,5 bilhões, e o fluxo de caixa livre alcançou US$ 5,1 bilhões, já superando o nível do ano passado inteiro, impulsionado principalmente pela otimização do capital de giro e pela melhoria da lucratividade. Ao final do trimestre, as reservas de caixa da empresa aumentaram para US$ 13,1 bilhões, uma alta de US$ 4,3 bilhões em relação ao início do ano.

O fluxo de caixa robusto também apoiou o avanço contínuo do programa de retorno de capital da empresa. No acumulado do ano, a companhia recomprou um total acumulado de aproximadamente 4,3 milhões de ações e continuou a pagar dividendos trimestrais. Além disso, a empresa concluiu a aquisição da companhia de automação Robotech Automation para reforçar as capacidades de seus negócios de robótica e automação.

No entanto, a empresa também alertou que as mudanças no cenário do comércio global ainda apresentam certas pressões. A administração projeta que fatores tarifários adicionem cerca de US$ 100 milhões a US$ 200 milhões em custos em 2026, mas o impacto relacionado já foi incorporado às projeções para o ano todo e será parcialmente compensado por meio de ajustes de contratos e repasse de custos.

No geral, a atual narrativa de crescimento da GE Vernova está mudando gradualmente de uma fabricante tradicional de equipamentos de energia para uma provedora de infraestrutura de energia na era da IA. À medida que a construção de data centers globais, as atualizações da rede elétrica e os investimentos em eletrificação continuam a avançar, a carteira de pedidos recorde de US$ 176 bilhões da empresa também oferece alta previsibilidade para o crescimento dos lucros nos próximos anos.

No entanto, o mercado ainda aguarda para ver quando a carteira de pedidos em rápido crescimento poderá se traduzir em maior lucratividade e quando o negócio de energia eólica realmente sairá de seu ponto mais baixo, o que também continua sendo uma variável-chave para determinar o valuation da empresa.