Ações de Memória Disparam: SanDisk Salta 10% em um Único Dia: Por Que Três Grandes Bancos de Investimento Recomendam Compra em Uníssono Após a Queda?

TradingKey - Na terça-feira (horário do leste dos EUA), as ações do setor de memória dispararam em conjunto no início do pregão. Até o momento desta publicação, a Western Digital ( WDC) subia 9,05%, a SanDisk ( SNDK) subia 8,13%, a SK Hynix ( SKHY) subia 7,90%, a Seagate Technology ( STX) subia 7,47%, a Micron Technology ( MU) subia 6,67%. Entre elas, a SanDisk chegou a saltar mais de 10%, liderando esta rodada de recuperação.

O catalisador direto que desencadeou o rali foi um relatório otimista divulgado pelo Morgan Stanley — a instituição prevê que os preços de memória subirão pelo menos 25% entre o segundo e o terceiro trimestre de 2026, e declarou explicitamente que está "comprando na baixa" (buying the dip) no setor de memória.

[Fonte: FutuBull]

Antes disso, as ações do setor de memória tinham acabado de passar por um sell-off de "proporções históricas". Neste momento, três grandes bancos de investimento raramente estiveram tão alinhados: essa correção não é um colapso dos fundamentos, mas sim uma limpeza de posições excessivamente concentradas (crowded trades).

De acordo com um relatório de Estratégia de Mercado Global do JPMorgan, o Índice de Semicondutores da Filadélfia (SOX) recuou cerca de 20% em relação à sua máxima histórica do final de junho, entrando em território de correção técnica; o mercado sul-coreano, que é mais sensível a memórias e hardware de IA, sofreu perdas ainda maiores, com o índice Kospi (KOSPI) caindo cerca de 25% desde o seu pico para o território de mercado de baixa (bear market), onde a expansão de ETFs alavancados amplificou a volatilidade.

Dados do prime brokerage do UBS mostram que os hedge funds reduziram drasticamente suas posições compradas em ações de momentum e de semicondutores em cerca de 5% do valor bruto de mercado, marcando uma das maiores reduções já registradas, com a exposição líquida a ações de semicondutores e software recuando para os níveis de abril.

[Fonte: TradingView]

Por que três grandes bancos de investimento estão recomendando compra coletivamente agora?

O analista do Morgan Stanley, Joseph Moore, afirmou claramente que o recente recuo nas ações de chips de memória dos EUA oferece uma oportunidade de compra atraente. O principal argumento é a contínua escassez de memória para datacenters, e ele projeta que os preços das memórias subirão pelo menos 25% do segundo para o terceiro trimestre de 2026.

Moore destacou que este ciclo de memória é quase totalmente impulsionado pela demanda de datacenters, enquanto a fraqueza anterior nos mercados de eletrônicos de consumo, PCs e smartphones pesou no sentimento do investidor. No entanto, as verificações de canal da instituição não revelam sinais de flexibilização nas restrições de oferta para o mercado de datacenters. Ele alertou ainda que a escassez de memória pode se tornar ainda mais grave em 2027 e 2028 — com o Morgan Stanley recomendando a compra de ativos deste setor na baixa.

A equipe do estrategista do J.P. Morgan, Mislav Matejka, avalia que o recuo nas ações de IA e de momentum entrou em um estágio mais maduro, sugerindo que os investidores aproveitem a volatilidade do verão para comprar ações de semicondutores na baixa.

Três conjuntos de evidências sustentam essa avaliação: primeiro, a saturação técnica diminuiu, com o RSI do SOX se aproximando rapidamente do território de sobrevenda; segundo, os dados de inflação começaram a recuar — dados do Bureau of Labor Statistics dos EUA divulgados em 14 de julho mostraram que o CPI de junho caiu 0,4% na comparação mensal, com a taxa de crescimento anualizada ajustada sazonalmente calculada com base no trimestre de abril a junho desacelerando para aproximadamente 2,8%; terceiro, no início da temporada de balanços do segundo trimestre, a proporção de resultados que superaram as estimativas de LPA (EPS) e receita para ações americanas e europeias ficou acima das médias históricas.

Mais importante ainda, um sinal de "lacuna" (gap) surgiu: a divergência entre o desempenho relativo do preço das ações de semicondutores e o desempenho relativo dos lucros está aumentando — os preços das ações estão caindo mais rápido do que as expectativas de lucro, enquanto a vertente dos lucros não apresentou deterioração significativa. Este é um sinal clássico de um "reajuste de valuation", em vez de um "enfraquecimento dos fundamentos". A equipe de tecnologia da instituição projeta que o equilíbrio apertado entre oferta e demanda para DRAM e NAND persistirá até 2028, com o crescimento da receita do setor de semicondutores sendo sustentável para além de 2026.

Michael Romano, chefe de vendas de derivativos de ações para hedge funds do UBS, observou em um relatório para clientes que a forte onda de vendas em ações de momentum pode estar perto do fim. Ele projeta que essa liquidação atinja o piso até o final de julho, ou que possivelmente já tenha atingido o fundo, aconselhando os investidores a reconstruírem gradualmente suas posições em ações de IA e semicondutores.

A variação de preços intradiária da última sexta-feira trouxe evidências que sustentam essa visão: o índice UBS Momentum reverteu bruscamente de uma queda de 3,5% para uma alta de 2,5% em apenas duas horas. Romano escreveu: "Acredito que, assim que a maré virar, poderemos ver uma alta impulsionada pela liquidez". O posicionamento atual está mudando de uma forma que favorece cada vez mais uma recuperação nas ações de momentum, com SanDisk, Broadcom, Oracle, Datadog e Microsoft incluídas na cesta de ações de momentum do UBS.

No entanto, he também enfatizou a necessidade de montar posições de forma escalonada: "A redução de risco em ações de momentum era, e continua sendo, nossa visão de forte convicção; sob essas condições de mercado, construir posições em etapas é a abordagem prudente".

De modo geral, as ações de chips de memória completaram um ciclo completo de "pânico-limpeza-reversão" em apenas uma semana. O consenso dos três grandes bancos de investimento aponta para a mesma conclusão: esta queda representa uma limpeza de posições excessivamente concentradas (crowded trades), e não um ponto de inflexão nos fundamentos do setor de memória — a lacuna de demanda por datacenters permanece, o ciclo de alta de preços deve durar pelo menos até o terceiro trimestre e a projeção é de que o equilíbrio apertado persista até 2028.