Goldman Sachs alerta para riscos de oferta no Estreito de Ormuz: Brent pode superar US$ 120 no quarto trimestre

TradingKey - Goldman Sachs ( GS) - a equipe de Pesquisa de Commodities Globais divulgou seu relatório mais recente afirmando que, se os embarques de petróleo bruto e produtos refinados pelo Estreito de Ormuz continuarem a enfrentar graves interrupções, o petróleo Brent ( UKOIL) poderá subir para mais de US$ 120 por barril no quarto trimestre de 2026. O Goldman Sachs também enfatizou que US$ 120 não é sua previsão de cenário base atual, mas sim um cenário de alta baseado em condições como restrições prolongadas à navegação no estreito, uma queda significativa nas exportações de petróleo bruto do Golfo e capacidade de trânsito alternativa insuficiente.

A recente escalada do conflito entre os EUA e o Irã tornou a segurança da navegação no Estreito de Ormuz o principal fator de risco para o mercado de petróleo bruto. O mercado teme que, se as ações militares se expandirem, resultando em ataques ou apreensões de petroleiros, ou no bloqueio de rotas, os embarques de petróleo bruto e gás natural liquefeito (GNL) de grandes exportadores de energia, como Arábia Saudita, Iraque, Emirados Árabes Unidos, Kuwait e Catar, possam ser afetados. Mesmo que o estreito não seja completamente fechado, desde que a eficiência do trânsito de embarcações diminua, as empresas de transporte marítimo podem reduzir sua entrada nas águas afetadas, elevando as tarifas de frete, os prêmios de seguro e os custos de prêmio de risco.

O Goldman Sachs destacou que as estimativas atuais para os embarques de petróleo bruto do Golfo Pérsico apontam para uma queda para menos de 45% dos níveis anteriores à guerra, e que a folga de oferta de curto prazo no mercado de petróleo está enfraquecendo. Embora alguns países produtores consigam contornar o Estreito de Ormuz por meio de oleodutos terrestres ou portos no Mar Vermelho, a capacidade de trânsito das rotas alternativas existentes é limitada e não consegue absorver totalmente o petróleo originalmente exportado pelo estreito. Caso as interrupções no transporte marítimo persistam por semanas ou até meses, os estoques globais poderão cair rapidamente, e a oferta no mercado físico (spot) se reduzirá significativamente.

Gráfico de Preço Diário do Petróleo Brent, Fonte: TradingView

Impulsionado por preocupações com a oferta, o petróleo Brent ultrapassou brevemente os US$ 90 durante a sessão de segunda-feira, enquanto o petróleo WTI ( USOIL) também subiu para uma máxima de US$ 84,60. Ao mesmo tempo, o prêmio do contrato de primeiro vencimento (front-month) do Brent em relação aos contratos futuros de vencimentos mais distantes aumentou, indicando que as refinarias e os operadores estão dispostos a pagar um preço mais alto pela entrega imediata do petróleo físico, refletindo as crescentes preocupações do mercado com o aperto na oferta física de curto prazo.

No entanto, no cenário base do Goldman Sachs, espera-se que a situação no Oriente Médio diminua de intensidade gradualmente e que o trânsito pelo Estreito de Ormuz retorne lentamente ao normal. Sob esse cenário, o banco prevê que o Brent tenha uma média de cerca de US$ 80 por barril no quarto trimestre e cerca de US$ 75 em 2027. Portanto, a consolidação do Brent acima de US$ 120 dependerá principalmente da duração da interrupção do transporte no estreito, do volume de exportações afetado e de uma eventual liberação de reservas estratégicas de petróleo por parte das grandes nações consumidoras.

Se os preços do petróleo subirem acima de US$ 120 por barril, o impacto não se limitará aos mercados de energia. Os preços da gasolina, diesel, combustível de aviação e insumos químicos podem subir em conjunto, elevando os custos globais de transporte e produção e reacendendo as pressões inflacionárias globais. Grandes bancos centrais, como o Federal Reserve e o Banco Central Europeu, poderiam adiar os cortes nas taxas de juros ou até mesmo reabrir discussões sobre a necessidade de um aperto na política monetária.

Para os mercados financeiros, as ações do setor de energia e as empresas de serviços petrolíferos poderiam se beneficiar da alta dos preços da commodity, mas os setores de aviação, transporte, consumo e manufatura enfrentarão pressões de custos. As ações de tecnologia de alta avaliação também poderiam ser pressionadas pela alta nos rendimentos dos Treasuries dos EUA e pelo aperto na liquidez. Para os investidores, os principais pontos de atenção daqui para frente incluem o tráfego diário de navios pelo Estreito de Ormuz, os dados de exportação dos países do Golfo, as ações militares entre os EUA e o Irã e se os EUA liberarão sua Reserva Estratégica de Petróleo, pois esses fatores determinarão se o prêmio de risco sobre o preço do petróleo continuará a se expandir.