Wall Street otimista demais com os lucros do setor de IA. Apollo Global Management alerta: se os lucros ficarem aquém das expectativas, isso poderá desencadear um risco sistêmico em todo o mercado.

TradingKey - Após a visão otimista do Morgan Stanley de que o capital irá migrar para as gigantes da computação em nuvem de hiperescala, economistas da renomada gestora de ativos Apollo Global Management alertaram em um relatório que, se a monetização dos investimentos em IA for mais lenta do que o consenso do mercado, isso poderá se espalhar do setor de tecnologia e se tornar um risco sistêmico para todo o mercado.

Recentemente, o Morgan Stanley afirmou que, embora o setor de IA continue sendo o principal tema consensual deste mercado de alta (bull market) das ações americanas, as preocupações do mercado com a alta concentração do setor, os prêmios de avaliação crescentes e a eficiência de monetização dos massivos gastos de capital em IA continuam a se intensificar. No curto prazo, o Morgan Stanley prefere o perfil de risco-retorno dos provedores de computação em nuvem de hiperescala em detrimento do setor de semicondutores. Também espera que, arrastadas pelo recente desempenho fraco dos preços das ações, as principais gigantes da nuvem revisem gradualmente para baixo suas projeções de gastos de capital.

No entanto, o Economista-Chefe da Apollo Global Management acredita que as expectativas atuais de lucros de Wall Street para o setor de IA são extremamente otimistas, com o consenso esperando que os fluxos de caixa livre para os provedores de hiperescala que operam data centers globais mais do que dobrem até 2030.

A empresa destacou dois fatores de risco: primeiro, a queda contínua nos preços dos tokens, que está corroendo rapidamente o prêmio do preço unitário dos serviços de poder computacional.

Além disso, a rápida ascensão dos modelos chineses de IA, cuja participação de mercado e uso de tokens entre os 20 principais modelos globais já superaram os dos EUA, espremerá ainda mais as margens de lucro dos principais players devido a mudanças no cenário competitivo global.

Com a combinação desses dois fatores, as previsões de lucros para os provedores de serviços de nuvem de hiperescala podem se mostrar excessivamente otimistas.

A empresa alertou ainda que, se as ações de tecnologia das "Sete Magníficas", compostas por Amazon ( AMZN ), Microsoft ( MSFT ), Meta ( META ), Nvidia ( NVDA ), Apple ( AAPL ), Tesla ( TSLA ), e Alphabet ( GOOGL ), apresentarem lucros e fluxos de caixa abaixo das expectativas de Wall Street, as quedas nos preços de suas ações arrastarão todo o mercado.

Ao mesmo tempo, o declínio não se limitará a um único setor, mas se espalhará ao longo da cadeia de suprimentos para setores de upstream e downstream, como chips, energia e data centers, acabando por arrastar todo o índice S&P 500. Uma correção profunda nas ações de megacapitalização não apenas atingiria os mercados de capitais, mas também poderia se transmitir para a economia real, potencialmente até mesmo desencadeando riscos de recessão.