Derrubando a maior dúvida de Wall Street: Margem bruta recorde de 84,9% da Micron define o tom: Escassez de memória de IA até 2027

TradingKey - Após o fechamento do mercado dos EUA em 24 de junho, a gigante dos chips de memória Micron Technology ( MU) divulgou seus resultados financeiros do terceiro trimestre fiscal de 2026, revertendo completamente o pessimismo do mercado em relação à demanda por memória de IA com métricas principais explosivas.

Este relatório de resultados histórico não apenas dissipou as preocupações sobre uma "desaceleração da demanda de IA" e "pico de lucros", mas também provou, por meio do desempenho real, que o boom de investimentos em infraestrutura de IA continua a impulsionar o setor de memória para um ciclo de alta sem precedentes.

A receita do terceiro trimestre fiscal da Micron saltou aproximadamente 346% na comparação anual para US$ 41,46 bilhões, superando as estimativas dos analistas em cerca de 16%. O lucro por ação ajustado não-GAAP subiu mais de 12 vezes na comparação anual, para US$ 25,11, superando as expectativas em mais de 20%. O lucro líquido atingiu US$ 28,2 bilhões, um aumento de quase 14 vezes em relação ao ano anterior e 16,5% acima do esperado. A margem bruta ajustada para o terceiro trimestre fiscal atingiu 84,9%, mais que o dobro do registrado no ano anterior, superando também as expectativas e indicando que o poder de fixação de preços dos chips de memória continua extremamente forte.

Após a divulgação dos resultados, as ações da Micron, que haviam fechado em queda de quase 0,4% durante o dia, dispararam para o território positivo, com os ganhos no pós-mercado superando 16% em determinado momento.

A administração da Micron também observou que, impulsionada pela contínua explosão na demanda por treinamento e inferência de IA, a oferta escassa de HBM deve persistir além de 2027, e a empresa está expandindo ainda mais sua capacidade de memória avançada e encapsulamento para atender a essa demanda.

Margem bruta recorde de 84,9% garante dividendos de longo prazo

No relatório de resultados do terceiro trimestre fiscal de 2026 da Micron Technology, a margem bruta ajustada de 84,9% destacou-se como a métrica principal mais impressionante. Esse número não apenas estabeleceu um recorde histórico para a empresa, mas também superou gigantes da tecnologia como a Nvidia ( NVDA) e Meta ( META ), posicionando-se no topo entre as principais empresas de tecnologia dos EUA.

"Nossa margem bruta no terceiro trimestre fiscal mais do que dobrou em relação ao mesmo período do ano passado, uma conquista suficiente para definir uma nova era para o setor de memórias", disse Mark Murphy, Diretor Financeiro da Micron, durante a teleconferência de resultados.

Analisando os dados, a forte alta na margem bruta da Micron não foi por acaso.

No terceiro trimestre fiscal, a receita de DRAM aumentou 67% em termos trimestrais, mas o crescimento de bits despachados ficou apenas na casa de um dígito, com os preços subindo cerca de 60% na comparação trimestral; os preços das memórias flash NAND aumentaram aproximadamente 85% em relação ao trimestre anterior. Por trás desse crescimento simultâneo de volume e preço está a forte contradição entre a demanda por memória impulsionada por IA e os gargalos de oferta.

Gigantes da tecnologia como Nvidia, AMD ( AMD) e Google ( GOOGL) precisam da Memória de Alta Largura de Banda (HBM) da Micron para suportar seus processadores de IA. Operadores de data centers estão comprando memória independentemente do custo, e até fabricantes de eletrônicos de consumo, como a Apple, estão enfrentando pressões com o aumento dos custos de memória. O CEO da Apple, Tim Cook, observou na semana passada que o iPhone teria de aumentar os preços para lidar com a precificação "insustentável" da memória.

O patamar da margem bruta da Micron superou em muito as percepções convencionais do setor. Em um ciclo tradicional de memória, uma margem bruta tão elevada normalmente indica que o setor está em uma fase de grave escassez de oferta, mas a diretoria da Micron deu a entender que essa tendência pode durar mais tempo.

A empresa espera que sua margem bruta no quarto trimestre fiscal aumente ainda mais, para cerca de 86%, e revelou que assinou "Acordos Estratégicos com Clientes" (SCAs) com clientes-chave para garantir futuras relações de fornecimento de longo prazo e patamares de preços. Essa mudança no modelo de negócios sinaliza que o setor de memórias está transitando de um setor cíclico tradicional para um de crescimento estável de longo prazo.

O CEO da Micron, Sanjay Mehrotra, declarou que, devido à demanda impulsionada por IA em vários segmentos de mercado e às restrições estruturais de oferta, a escassez de fornecimento persistirá para além de 2027, sem um cronograma claro ainda à vista para que a oferta alcance a demanda.

A receita de data centers superou as expectativas em 69%

O crescimento explosivo no segmento de data centers responde diretamente às dúvidas do mercado sobre a sustentabilidade da demanda por IA.

A receita do principal segmento de data centers atingiu US$ 11,52 bilhões, superando as estimativas dos analistas de US$ 6,8 bilhões em aproximadamente 69% — uma margem de superação verdadeiramente impressionante.

De forma ainda mais crítica, esses dados dissipam completamente as preocupações do mercado em relação ao desaquecimento da demanda por memória de servidores de IA. O desempenho robusto do segmento de data centers demonstra que a demanda impulsionada por treinamento de IA, inferência, upgrades de servidores e armazenamento de alto desempenho não está desacelerando, mas sim acelerando.

Ao mesmo tempo, o segmento de armazenamento em nuvem também apresentou resultados estelares, registrando uma receita de US$ 13,77 bilhões, superando as expectativas de US$ 10,69 bilhões em cerca de 29%. Isso indica que a demanda por armazenamento impulsionada por IA está se expandindo para além da cadeia isolada de aceleradores de IA, alcançando investimentos mais amplos em armazenamento de data centers e infraestrutura de nuvem.

Micron assina 16 acordos estratégicos de longo prazo, garantindo US$ 100 bilhões em receita

A Micron divulgou em seu relatório financeiro que assinou 16 "Acordos Estratégicos com Clientes" (SCAs) com clientes-chave, incluindo operadores de data centers e montadoras, cobrindo aproximadamente 20% de suas remessas de DRAM e cerca de um terço de suas remessas de NAND, com prazos contratuais que geralmente se estendem de 2026 a 2030.

A maioria desses acordos adota o modelo "take-or-pay", o que significa que os clientes devem pagar pelos volumes contratados independentemente de receberem ou não a entrega, proporcionando à Micron uma previsibilidade de receita sem precedentes.

De acordo com as normas contábeis, a primeira divulgação da Micron sobre suas obrigações de desempenho remanescentes (RPO) mostra que os acordos assinados representam aproximadamente US$ 100 bilhões em receita garantida. Ao mesmo tempo, a empresa também deve receber cerca de US$ 22 bilhões em depósitos em dinheiro e compromissos financeiros relacionados, sendo aproximadamente US$ 18 bilhões em depósitos em dinheiro.

O valor central dessa estratégia está em garantir antecipadamente mais da metade da receita da empresa, juntamente com uma parcela significativa de preços e volumes, sobrepondo uma camada estável de receita de contratos de longo prazo ao tradicional mercado spot.

O CEO da Micron, Sanjay Mehrotra, enfatizou que os limites mínimos de preço estabelecidos nos acordos permitem à empresa alcançar margens brutas robustas que superam de longe os picos trimestrais de qualquer ciclo anterior. A administração destacou especificamente que, mesmo nos níveis mínimos de preço estipulados nos acordos, a margem bruta da Micron permanece superior ao pico de qualquer ciclo passado.

Guidance da Micron para o 4T supera amplamente as expectativas: superciclo de chips de IA está longe do fim

Embora os resultados do trimestre atual apenas validem o crescimento passado, as projeções (guidance) para o próximo trimestre são a chave para determinar a avaliação de mercado. A perspectiva mais recente da Micron para o quarto trimestre não apenas superou de longe o consenso do mercado, mas também desfez as preocupações externas de que seus lucros já tivessem atingido o pico.

A empresa espera que a receita ajustada para o quarto trimestre fiscal atinja entre US$ 49 bilhões e US$ 51 bilhões, com um ponto médio de aproximadamente US$ 50 bilhões, o que é cerca de 15,6% superior ao consenso do mercado de US$ 43,24 bilhões.

Ainda mais notável é que essa projeção representa um crescimento trimestral de aproximadamente 20,6% em comparação com a receita real de US$ 41,46 bilhões no terceiro trimestre fiscal, refletindo a força contínua do lado da demanda.

No que diz respeito aos lucros, a projeção de LPA ajustado da Micron foi igualmente impressionante, com expectativa de atingir US$ 30 a US$ 32, com um ponto médio de US$ 31, o que é cerca de 22,5% superior à expectativa do mercado de US$ 25,31, e ainda oferece potencial de alta adicional em comparação com os US$ 25,11 do terceiro trimestre fiscal.

Durante a teleconferência de resultados, Mehrotra enfatizou que a IA se tornou um dos motores de crescimento mais significativos para o setor de memórias em décadas, e que essa tendência ainda está em seus estágios iniciais.

Ele apontou que, impulsionada pela demanda alimentada por IA em vários segmentos de mercado e por restrições estruturais de oferta, a dinâmica apertada de oferta e demanda para DRAM e NAND deve persistir além de 2027, com a oferta melhorando apenas gradualmente em 2028, embora "atualmente não haja como prever quando a oferta alcançará a demanda". Essa avaliação é mais otimista do que as expectativas anteriores do mercado, sugerindo que esta rodada do ciclo de expansão da infraestrutura de IA pode durar muito mais do que os investidores previam inicialmente.

Para atender à crescente demanda por memória para IA, a Micron está acelerando sua expansão de capacidade. A empresa elevou seus investimentos de capital para o ano fiscal de 2026 para US$ 27 bilhões, com foco principal na capacidade de DRAM de nós avançados e HBM.