'O Lobo de Wall Street' Ackman acende o alerta: O atual boom de IA é surpreendentemente similar à bolha das pontocom de 2000, Microsoft e Amazon estão sendo 'vendidas erroneamente'?

TradingKey — Enquanto Wall Street se delicia com o frenesi das ações de chips de IA, Bill Ackman emitiu um alerta. O fundador da Pershing Square Capital afirmou categoricamente que o mercado atual está repetindo os erros da bolha pontocom de 2000, com investidores perseguindo freneticamente 'a próxima grande novidade' — como chips, semicondutores e energia — enquanto negligenciam ações de tecnologia de alta qualidade com valor real de longo prazo.

Psicologia do mercado retorna a 2000: Capital migra para "setores aquecidos"

Ackman acredita que as semelhanças entre o mercado atual e a era da bolha pontocom derivam, em última análise, da convergência da psicologia dos investidores.

"O aspecto interessante do mercado é que as pessoas estão sempre em busca das novidades e, no momento, as 'novidades' são chips, semicondutores e energia; o capital de curto prazo está fluindo para esses setores", disse ele. "O que normalmente acontece é que ativos de qualidade verdadeiramente alta são deixados de lado."

Ele citou o mercado de 2000 como exemplo, quando os investidores estavam em um frenesi com as ações de internet, enquanto a Berkshire Hathaway de Warren Buffett ( BRK.a) era vista como uma "relíquia", com sua valorização caindo para mínimas históricas.

Hoje, um cenário semelhante está se desenrolando — a Amazon ( AMZN ), Meta ( META) e Microsoft ( MSFT) e outras grandes empresas de tecnologia enfrentam um dilema semelhante, sendo rotuladas como "ultrapassadas" pelo mercado, o que levou os preços de suas ações a ficarem severamente subvalorizados.

Vale notar que essas ações de tecnologia de alta qualidade e subvalorizadas são precisamente as principais participações atuais de Ackman. Ele revelou no mês passado que estabeleceu uma nova posição na Microsoft após a queda no preço de suas ações decorrente do relatório de resultados de fevereiro, vendo-a como uma das vencedoras da era da IA.

"Os investidores não podem simplesmente agrupar todas as ações de tecnologia na mesma categoria", enfatizou Ackman. "Empresas que realmente possuem vantagens competitivas ('moats'), fluxo de caixa e capacidades de transformação em IA podem estar com preços incorretos enquanto o mercado persegue modismos de curto prazo."

Lógica de Investimento na Era da IA: Avaliando o Risco de Disrupção Corporativa

Diante da onda de IA, Ackman acredita que as estratégias dos investidores devem ser ajustadas. "Nos investimentos de hoje, ou você está participando da IA direta ou indiretamente, ou está sendo ameaçado por ela, portanto, é preciso compreendê-la." Ele observou que, para investidores de longo prazo, a chave está em avaliar o risco de um negócio sofrer disrupção pela IA, e "a probabilidade de tal risco aumentou significativamente hoje."

Em sua visão, a Microsoft é a beneficiária por excelência da era da IA. A gigante de tecnologia não apenas possui um profundo acúmulo tecnológico e uma base massiva de usuários, mas, mais importante, está integrando ativamente a tecnologia de IA em seus produtos.

Ackman mencionou especificamente que o assistente de IA Copilot, defendido pessoalmente pelo CEO da Microsoft, Satya Nadella, está se tornando uma arma central para a diferenciação dos produtos da Microsoft.

Em contraste, as empresas que não conseguiram adotar a IA em tempo hábil enfrentam riscos significativos. Citando a indústria de software como exemplo, Ackman acredita que as empresas que dependem de produtos de nicho para cobrar taxas elevadas dos clientes enfrentarão desafios severos na era da IA.

"Se você é uma empresa de software hoje, precisa estar o mais habilitado para IA possível", alertou ele. "Algumas empresas que costumavam ter produtos de software de nicho podiam cobrar dos clientes cerca de US$ 30.000 por ano; acho que essas empresas estão realmente em risco agora."

Intensifica-se a Divergência na Indústria de Software

Em relação ao recuo no setor de software este ano, Ackman acredita que isso marca o início de uma divergência no setor. Ele afirmou que os investidores precisam realizar uma "análise muito granular" de empresas específicas e não podem generalizar. Para empresas como a Salesforce ( CRM ), é preciso estar extra vigilante.

Como gigante no espaço tradicional de CRM, a Salesforce tem feito movimentos frequentes em direção à transformação para IA nos últimos anos, mas o mercado permanece cético quanto à eficácia de sua transição.

Ackman acredita que os desafios enfrentados pela Salesforce não são apenas tecnológicos, mas também relacionados ao modelo de negócios. Na era da IA, a demanda dos clientes por software está migrando do funcional para o inteligente, e se a Salesforce conseguirá navegar com sucesso nessa transição determinará diretamente suas perspectivas futuras.

No entanto, Ackman também enfatizou que não está pessimista em relação ao setor de software como um todo, mas acredita que as avaliações de mercado para algumas empresas estão elevadas demais. "Há um mês, eu ainda achava que as ações haviam se tornado excepcionalmente baratas — inacreditavelmente baratas — especialmente para aquelas empresas de alta qualidade", disse ele. "A questão agora é que os investidores precisam ser pacientes e discernir quais empresas realmente possuem valor de longo prazo."

Foco nos IPOs da SpaceX e da OpenAI

Além da análise atual do mercado, Ackman também destacou potenciais oportunidades futuras de investimento, particularmente empresas que se aproximam de um IPO, como SpaceX e OpenAI.

Ackman expressou forte interesse na SpaceX, observando seu quase monopólio no setor de lançamentos espaciais de baixo custo. Ele acredita que essa posição se tornará cada vez mais vital à medida que a exploração espacial e a internet via satélite avançam. "O modelo de negócios da SpaceX é extremamente atraente; não está apenas transformando a indústria espacial, mas também remodelando nosso estilo de vida."

Quanto à OpenAI, que também planeja um IPO, Ackman acredita que ela possui um modelo de negócios intrigante, mas precisa esclarecer seus planos de alocação de capital ao mercado.

Ele afirmou que, embora a proeza técnica da OpenAI seja inquestionável, os investidores precisam entender como ela utilizará o capital captado e como alcançará a lucratividade, mantendo sua liderança tecnológica.

Os riscos de mercado estão se acumulando.

O setor de tecnologia dos EUA está atualmente em um estado de condições históricas de sobrecompra, com o medo do mercado quase evaporado, à medida que a única preocupação dos investidores mudou de uma "queda" para o medo de "ficar de fora".

O estrategista-chefe de análise técnica da BTIG, Jonathan Krinsky, destacou que, se o fechamento desta semana mantiver os níveis atuais, o setor de tecnologia do S&P 500 registrará sua maior alta em 10 semanas desde o início dos registros em 1990, um salto acumulado de 44,6%.

Ao mesmo tempo, o VIX atingiu 13 ontem à noite, uma mínima no ano, à medida que a demanda por hedge contra o risco de queda despencou para níveis extremamente baixos.