Primeiros ETFs Alavancados em 2x da Coreia do Sul Estreiam Amanhã: Atrelados à Samsung, SK Hynix, Volatilidade Diária de ±60%

TradingKey - Os primeiros ETFs alavancados em 2x da Coreia do Sul vinculados à Samsung Electronics e à SK Hynix serão listados em 27 de maio. Como as ações individuais sul-coreanas estão sujeitas a um limite de preço de ±30%, o intervalo teórico de volatilidade diária desses produtos pode atingir ±60%. Reguladores e analistas alertam que o efeito de composição negativa e o mecanismo de rebalanceamento diário podem fazer com que os investidores sofram perdas muito acima das expectativas e agravem a volatilidade do mercado.

Primeira Leva de ETFs Alavancados de Ação Única Será Lançada Amanhã; Samsung Electronics Sobe Mais de 140% no Ano

Segundo relatos, este lote de produtos foi emitido por oito gestoras de recursos, incluindo Samsung, Mirae Asset, Korea Investment e KB. Há 18 produtos no total, incluindo 16 ETFs (14 alavancados em alta e 2 inversos) e 2 ETNs alavancados em alta. Os produtos inversos podem proporcionar retornos vendidos de 2x.

Estes são os primeiros ETFs alavancados aprovados desde que a Coreia do Sul revisou sua Lei de Mercados de Capitais em 28 de abril. As novas regulamentações permitem ativos subjacentes de ação única, elevando o limite de detenção de ações individuais de 30% para 100% e removendo a exigência de manter pelo menos 10 ações. Atualmente, apenas a Samsung Electronics e a SK Hynix atendem aos critérios de entrada: uma participação na capitalização de mercado não inferior a 10% e uma participação no volume médio diário de negociação não inferior a 5% nos últimos três meses.

Essas duas principais ações subjacentes tiveram um desempenho particularmente bom em meio à onda de IA deste ano. Em 25 de maio, a Samsung Electronics e a SK Hynix registraram ganhos no acumulado do ano de 144% e 199%, respectivamente. Em um relatório de 15 de maio, a Nomura Securities elevou os preços-alvo das duas empresas para 590.000 KRW e 4.000.000 KRW, respectivamente.

A escala total inicial dos dois produtos alavancados KODEX da Samsung Asset Management atingiu aproximadamente 2,4 trilhões de KRW, estabelecendo um recorde para o maior volume em dia de lançamento para produtos alavancados na história da Coreia do Sul. Cada ETF foi listado a 20.000 KRW, significativamente abaixo dos preços das ações de aproximadamente 300.000 KRW para a Samsung Electronics e 2.000.000 KRW para a SK Hynix.

A taxa de administração dos produtos KODEX sob a Samsung Asset Management é de 0,29%, em comparação com 0,7%-1,0% para produtos similares em Hong Kong, enquanto a média dos produtos sul-coreanos é cerca de 0,2 ponto percentual superior. A Samsung Asset Management utiliza um modelo de entrega física, o que deve reduzir os custos anuais de transação em mais de 1%.

Demanda do Varejo e Regulação: Fluxo de 14 Milhões de Investidores de Varejo; Imposição de Limites Rígidos de Investimento

A Coreia do Sul possui mais de 14 milhões de investidores de varejo, e os reguladores financeiros aprovaram esses produtos com o objetivo de repatriar o capital doméstico que tem fluído para ofertas offshore semelhantes.

No acumulado do ano, os ETFs alavancados de 2x da Samsung listados em Hong Kong atraíram aproximadamente US$ 1,3 bilhão em entradas, enquanto os produtos relacionados da CSOP Asset Management atingiram US$ 1,65 bilhão em ativos sob gestão; o produto vinculado à SK Hynix é atualmente o maior produto alavancado de ação única do mundo. A Mirae Asset Securities espera que as entradas líquidas em ETFs domésticos cheguem a 5,3 trilhões de won.

Os reguladores exigem que os investidores mantenham uma margem inicial de 10 milhões de won e concluam um curso obrigatório de educação para investidores de duas horas. Até 25 de maio, mais de 140.000 sul-coreanos se inscreveram para o treinamento. Kim Do-hyung, chefe da divisão de consultoria de ETFs da Samsung Asset Management, afirmou: "Tanto os retornos quanto as perdas em produtos alavancados de ação única podem ser duplicados, tornando-os instrumentos financeiros de alto risco."

Cuidado com os Juros Compostos Negativos e o Rebalanceamento; Reguladores Alertam: "Apenas para Especulação de Curto Prazo"

No entanto, riscos substanciais se escondem por trás dos altos retornos. O "efeito de capitalização negativa" dos ETFs alavancados é particularmente acentuado em mercados voláteis. O Serviço de Supervisão Financeira (FSS) da Coreia do Sul destacou que, se o ativo subjacente sofrer altos e baixos repetidos, os retornos acumulados da estrutura alavancada terão um desempenho inferior ao do ativo subjacente.

Um funcionário do FSS alertou: "Investidores inexperientes podem entrar cegamente no mercado baseados na confiança na marca 'Samsung Electronics', potencialmente incorrendo em perdas que excedem as expectativas". O FSS declarou explicitamente que tais produtos destinam-se apenas a operações de curto prazo e são prejudiciais para investidores de longo prazo.

A capitalização de mercado combinada da Samsung Electronics e da SK Hynix agora representa mais de 47% do KOSPI, o que significa que uma única notícia pode desencadear oscilações acentuadas no índice. Além disso, o mecanismo de rebalanceamento diário dos ETFs alavancados pode amplificar a volatilidade geral do mercado durante períodos de turbulência.

De acordo com um relatório da mesa de operações do UBS, em 3 de março, dia em que a SK Hynix despencou mais de 10%, o volume relacionado ao rebalanceamento representou 60% do volume total de negociação da ação na hora final antes do fechamento. Durante o sell-off de 15 de maio, o Barclays estimou que aproximadamente 17% do volume diário da SK Hynix e cerca de 10% da Samsung Electronics originaram-se de operações de rebalanceamento.

Jung In Yun, CEO da Fibonacci Asset Management, sediada em Singapura, afirmou que esses ETFs agravarão os riscos de concentração existentes, garantindo que a volatilidade do índice permaneça elevada. Os reguladores sul-coreanos também alertaram que desequilíbrios entre oferta e demanda ou escassez de liquidez poderiam fazer com que os ETFs fossem negociados com ágio ou deságio em relação ao seu valor patrimonial líquido.