Prévia do PPI dos EUA de agosto: inflação ao produtor pode reacelerar, como reagirão as ações dos EUA, o dólar e o ouro?

TradingKey - O Departamento de Estatísticas do Trabalho dos EUA divulgará o Índice de Preços ao Produtor (PPI) de agosto às 8h30 ET do dia 10 de setembro. Em um cenário em que o payroll de agosto nos EUA superou significativamente as expectativas, acompanhado da recuperação da probabilidade de uma alta de juros pelo Fed em setembro e do retorno dos preços internacionais do petróleo ao patamar de US$ 100, esses dados servirão como um indicador importante para avaliar as pressões inflacionárias nos EUA nesta semana e fornecerão uma referência adicional para o CPI de agosto, que será divulgado um dia depois.

Petróleo supera US$ 100 enquanto inflação ao produtor pode reacelerar

Atualmente, o mercado espera que o PPI cheio dos EUA de agosto avance 0,4% na comparação mensal, valor significativamente superior aos 0,0% de julho, com a taxa de crescimento na comparação anual devendo subir de 4,7% para 5,3%. Espera-se que o núcleo do PPI avance 0,3% mês a mês, ante 0,2% em julho, enquanto a taxa anual projetada deve subir de 4,2% para 4,6%.

Com base nos dados de julho, o desempenho geral do PPI dos EUA foi relativamente brando. Dados do Bureau of Labor Statistics dos EUA mostraram que o PPI de demanda final ficou estável na comparação mensal em julho e subiu 4,7% na comparação anual. Entre os componentes, os preços dos bens de demanda final caíram 0,7%, os preços da energia recuaram 3,1% e os preços da gasolina despencaram 5,7%, compensando a alta de 0,2% nos preços dos serviços.

No entanto, nem todos os subíndices nos dados de julho mostraram um alívio significativo das pressões inflacionárias. O PPI excluindo alimentos, energia e serviços de comércio avançou 0,4% mês a mês e 4,7% na comparação anual, indicando que as pressões de custos em certos serviços e insumos de base persistem.

Em agosto, o cenário dos preços de energia mudou. Algumas instituições atualmente esperam que o PPI de energia de agosto suba cerca de 2,2%, enquanto os preços dos alimentos podem reverter a queda de julho e registrar uma ligeira alta. Também se espera que os preços dos serviços acelerem em comparação com julho. Consequentemente, a previsão atual do mercado de alta de 0,4% mês a mês no PPI cheio reflete em grande parte o repique dos preços de energia e a recuperação de certos custos de serviços.

Enquanto isso, o petróleo bruto tipo Brent ultrapassou os US$ 100 no intradiário em 9 de setembro. Se os custos de energia mais altos estão começando a se refletir de forma mais clara nos preços ao produtor nos EUA será um dos principais pontos de atenção deste relatório do PPI. No entanto, há uma defasagem temporal no repasse da alta dos preços de energia para os serviços do núcleo e para os preços finais ao consumidor; portanto, os dados do PPI isoladamente ainda não são suficientes para confirmar uma reaceleração ampla das tendências de inflação nos EUA.

Em termos de interpretação dos dados, se o PPI cheio superar 0,4% e o núcleo do PPI vier acima de 0,3% — especialmente se os preços tanto dos serviços quanto dos bens do núcleo se fortalecerem simultaneamente —, isso indicaria que as pressões de preços no nível do produtor estão maiores do que as expectativas atuais do mercado. Por outro lado, se a alta do PPI cheio for impulsionada principalmente pela energia, enquanto o núcleo do PPI permanecer brando, o impacto nas expectativas para a política do Federal Reserve poderá ser relativamente limitado.

Se o PPI vier significativamente abaixo das expectativas, isso sugeriria que, mesmo com a alta dos preços de energia, as pressões gerais de custos no nível do produtor para as empresas norte-americanas não se expandiram de forma significativa.

Como os dados do PPI impactam as ações dos EUA, o dólar e o ouro?

Em relação às ações dos EUA, se o PPI de agosto vier significativamente acima das expectativas do mercado, especialmente se o núcleo do PPI subir mais de 0,3% na comparação mensal, isso poderá reforçar ainda mais as expectativas do mercado por uma alta de juros do Fed em setembro e manter os rendimentos dos Treasuries elevados, pressionando ações de tecnologia e de crescimento com valuations mais altos e maior sensibilidade às taxas de juros, com o índice Nasdaq provavelmente apresentando uma reação mais pronunciada. Se o PPI vier abaixo das expectativas, a precificação do mercado para um aumento de juros poderá recuar, e um recuo nos rendimentos dos Treasuries ajudaria a aliviar a pressão sobre os valuations das ações de tecnologia. No entanto, como o CPI de agosto, mais crítico, será divulgado um dia depois, se o PPI apenas se alinhar às expectativas de uma alta mensal de 0,4% no índice cheio e de 0,3% no núcleo, as ações norte-americanas devem operar predominantemente de forma lateralizada, aguardando o CPI para confirmar ainda mais a tendência da inflação.

Para o dólar norte-americano, o impacto do PPI dependerá principalmente de o dado alterar ou não as expectativas de juros nos EUA. Se tanto o índice cheio quanto o núcleo do PPI superarem as expectativas, particularmente se os preços ao produtor no núcleo acelerarem de forma perceptível, as expectativas de alta de juros do Fed e os rendimentos dos Treasuries de curto prazo poderão ser sustentados, beneficiando o dólar. Por outro lado, se o PPI vier significativamente abaixo do esperado, o mercado poderá reduzir a probabilidade de um aumento de juros em setembro, pressionando a moeda. Vale notar que, se um PPI cheio mais alto decorrer principalmente dos preços de energia enquanto o núcleo do PPI permanecer moderado, o impulso para o dólar poderá ser relativamente limitado.

Gráfico Diário do Preço do Ouro, Fonte: TradingView

Quanto ao ouro (XAUUSD), se o PPI de agosto superar significativamente as expectativas e elevar as expectativas de alta de juros pelo Fed e os rendimentos dos Treasuries dos EUA, o ouro poderá ficar sob pressão e recuar, com a atenção de curto prazo voltada para a faixa de US$ 4.300–US$ 4.350; se o PPI vier abaixo das expectativas, levando o mercado a reduzir parte das apostas em alta de juros enquanto os rendimentos dos Treasuries recuam, isso favorecerá uma recuperação do ouro para testar a resistência perto de US$ 4.450. No entanto, como o CPI será divulgado um dia após o PPI, mesmo que o PPI se desvie significativamente das expectativas, a reação do ouro aos dados ainda poderá ser afetada por investidores à espera do CPI.