Estreito de Ormuz prestes a reabrir, como o novo presidente do Fed, Warsh, caminha na corda bamba em meio às expectativas do mercado?

TradingKey - O Federal Reserve deve anunciar sua decisão de política monetária nesta quarta-feira, que também marcará a primeira reunião de definição de juros presidida pelo novo presidente, Kevin Warsh. Atualmente, os investidores globais estão acompanhando de perto a postura de política monetária do novo presidente, particularmente em meio ao cenário de reabertura iminente do Estreito de Ormuz e aos sinais de desaceleração do núcleo da inflação.

Economistas esperam amplamente que o Federal Open Market Committee mantenha sua taxa básica de juros inalterada na faixa de 3,5% a 3,75%, enquanto avalia o impacto econômico real dos choques nos preços de energia decorrentes da guerra no Irã.

O alívio das tensões geopolíticas reduz as pressões inflacionárias

Os Estados Unidos e o Irã anunciaram um memorando de entendimento de trégua em 14 de junho, pavimentando o caminho para a reabertura do Estreito de Ormuz, um gargalo vital de trânsito global de energia.

O presidente dos EUA, Donald Trump, publicou nas redes sociais que o acordo entre os EUA e o Irã está "agora concluído" e que ele "autorizou" o Estreito de Ormuz a "abrir livremente" e a Marinha dos EUA a suspender imediatamente o bloqueio relacionado. Assim que ambas as partes assinarem formalmente o acordo em 19 de junho, o Estreito de Ormuz poderá "reabrir" nesse dia.

A notícia desencadeou imediatamente uma reação em cadeia nos mercados de energia, levando os preços internacionais do petróleo para o nível mais baixo em três meses na segunda-feira. Ao mesmo tempo, dados mostraram que os preços da gasolina vêm caindo há um mês consecutivo, com a média nacional dos EUA caindo de cerca de US$ 4,50 para US$ 4,00 por galão, e a expectativa é de que caiam ainda mais, em linha com outras commodities energéticas.

Esta tendência trará pelo menos vários meses de leituras negativas de inflação cheia nos próximos meses, levando as autoridades do Federal Reserve a mudarem sua caracterização dos preços de energia de um "risco de inflação" para um "fator neutro ou mesmo deflacionário".

O alívio das tensões geopolíticas arrefeceu diretamente as expectativas de inflação, o que, por sua vez, fez com que as expectativas do mercado para os aumentos de juros do Federal Reserve se moderassem.

De acordo com dados do CME Group, com base nas negociações de contratos futuros de fundos federais, a probabilidade implícita no mercado de uma alta de juros até o final do ano caiu para 58% na segunda-feira, abaixo dos pouco mais de 66% na sexta-feira passada. Na segunda-feira, a probabilidade de manter as taxas de juros inalteradas era de 41,4%, enquanto a probabilidade de um corte de juros era de 0,6%.

O núcleo da inflação mostra sinais de arrefecimento, com a divergência entre os indicadores de inflação se intensificando.

Embora se espere que o núcleo do índice de preços PCE de maio permaneça persistente devido ao impacto da alta anterior nos custos de energia, os dados do núcleo do CPI, mais sensíveis, vieram inesperadamente moderados, registrando alta de apenas 0,21% na comparação mensal.

Dentro da complexa matriz de monitoramento de inflação do Federal Reserve, o PCE de média aparada e o núcleo do CPI estão convergindo gradualmente para a meta de 2%, e sua clara tendência de queda contrasta fortemente com a persistência do núcleo do PCE.

Essa divergência entre os indicadores sugere que, uma vez excluídos os componentes voláteis de alimentos e energia, as pressões inflacionárias subjacentes não estão saindo do controle como se temia anteriormente.

Decisão do Fed iminente

UBS ( UBS) Leslie Falconio, chefe de estratégia de renda fixa tributável do UBS Global Wealth Management, disse que a queda nos preços do petróleo está aliviando a pressão sobre Warsh para aumentar as taxas de juros.

Ela destacou que, antes do surgimento das notícias sobre o cessar-fogo, "o rendimento de dois anos ainda estava subindo porque o mercado precificava uma probabilidade de quase 100% de alta de juros em dezembro de 2026", e, com a queda nos preços do petróleo, o mercado está desprecificando essas expectativas de alta, reduzindo assim os rendimentos de curto prazo.

Vincent Ahn, presidente e gestor de portfólio da Income Research + Management, disse: "Minha visão é que o limite para um aumento real de juros é muito maior do que o implícito na precificação de mercado, especialmente porque a principal variável que desencadeou a discussão (as tensões geopolíticas) está recuando."

Ele acrescentou: "Não acho que os aumentos de juros tenham sido a ferramenta certa para esse problema. Não se pode aumentar as taxas para fazer a economia global produzir mais petróleo."

Atualmente, os mercados globais de capitais estão focados no próximo discurso do presidente do Fed, Warsh. Se suas declarações forem mais dovish do que as expectativas do mercado, isso poderá acelerar a reprecificação do mercado sobre a trajetória futura de cortes de juros do Fed.