O investimento de 280 mil milhões de dólares da OpenAI em infraestruturas computacionais está a reavaliar os ativos energéticos dos mineiros Bitcoin

A OpenAI prevê que utilize cerca de 278 mil milhões de dólares em cash entre 2026 e 2030 e investirá aproximadamente 856 mil milhões de dólares em infraestruturas computacionais. Neste contexto, a expansão da inteligência artificial não se resume a garantir semicondutores suficientes, mas também a assegurar o fornecimento de eletricidade, terrenos, linhas de transmissão e instalações já ligadas à rede elétrica. Estes são recursos que muitos mineiros Bitcoin têm vindo a desenvolver há anos.

Com o aumento da procura por IA, estes locais de mineração estão a tornar-se mais valiosos. A IA não está apenas a competir com os mineiros pela eletricidade; ela está também a elevar o valor da infraestrutura energética que já controlam.

O estrangulamento passou do silício para a subestação

A expansão da OpenAI ilustra o rápido crescimento da procura de sistemas de IA. O projeto Stargate da empresa foi lançado em janeiro de 2025 com o objetivo de instalar 10 GW de infraestrutura de IA nos EUA até 2029. A OpenAI anunciou em abril que tinha ultrapassado o seu objetivo inicial, acrescentando 3 GW nos últimos 90 dias.

Para desenvolver esta capacidade, é necessário mais do que simplesmente instalar servidores. Segundo a OpenAI, para além das máquinas, outros factores a considerar incluem a disponibilidade de energia suficiente, terreno para construção, licenças para obras, linhas de transmissão, mão-de-obra e parceiros de construção. Em janeiro, a OpenAI, juntamente com a SoftBank, investiu 500 milhões de dólares na SB Energy e optou por trabalhar com a empresa na construção do seu centro de dados de 1,2 GW no Condado de Milam, no Texas.

Segundo a Gartner, o consumo global de eletricidade por parte dos centros de dados atingirá os 565 TWh em 2026, um aumento de 26% face a 2025. A Gartner estima ainda que os servidores otimizados para IA representarão cerca de 31% deste valor. A AIE (Agência Internacional de Energia) prevê que o consumo duplique, atingindo quase 945 TWh em 2030, e salienta que as limitações da rede elétrica podem atrasar até 20% dos projetos previstos. A VanEck sublinha que a eletricidade, e não os chips, está a tornar-se o principal fator limitante. Já a CoinShares aponta o “terreno, a energia e as infraestruturas” como fatores limitativos para a implementação da IA.

Porque é que um megawatt autorizado vale agora mais do que uma plataforma de mineração?

Segundo a CoinShares, a sua recente aquisição de três instalações de mineração de IA arrendadas no norte da Virgínia, no valor de 3,5 mil milhões de dólares, avaliou a infraestrutura estabilizada em cerca de 27 milhões de dólares por MW. Algumas das empresas mineiras registadas com capacidade energizada, mas não arrendada, são negociadas a um valor de 3 milhões de dólares por MW.

O acesso à rede elétrica explica a diferença na valorização. Segundo a CoinShares, a fila de interligações nos EUA ronda os 2.600 GW, o que demonstra as dificuldades em obter novas ligações à rede. Existem também algumas regiões onde as regulamentações para a construção de data centers se tornaram mais rigorosas. Nova Iorque impôs, em julho, a primeira proibição estadual contra a construção de novos centros de dados de hiperescala. Para os mineiros que já têm sites em funcionamento, as novas restrições tornam as suas ligações existentes mais valiosas devido ao longo tempo de espera para que novos projetos consigam aceder à rede.

Os mineiros estão a reduzir gradualmente a atividade de hashing para preservar os megawatts

A CoinShares apurou que as empresas com capacidadetracem IA ou HPC estão a negociar a uma média de 12,9 vezes o valor da empresa em relação às vendas projetadas para os próximos 12 meses, contra 3,7 vezes para as empresas mineiras que continuam a operar semtrac. A S&P Global também tracas empresas de mineração cotadas que estão a transferir capacidade do Bitcoin para IA e HPC.

Esta diferença de avaliação está a alterar a alocação de capital. A Core Scientific pagou 41,9 milhões de dólares para cancelar cerca de 15 EH/s de equipamento de mineração de última geração. A Keel, anteriormente Bitfarms, interrompeu a mineração a 29 de junho e não deverá apresentar receitas de mineração no terceiro trimestre. A Cipher Digital irá provavelmente deixar de minerar até ao final de 2027, enquanto a IREN planeia concluir a sua transição até 31 de dezembro de 2026.

A conversão é um projeto de investimento, não uma simples troca

A CoinShares estima que a modernização da infraestrutura de mineração para IA custa entre 8 e 15 milhões de dólares por MW, em comparação com 0,7 a 1 milhão de dólares por MW para infraestrutura de mineração convencional.

O prémio da IA ainda é parcialmente prospetivo. Mais de 100 mil milhões de dólares em encomendas pendentes de IA/HPC (High Performance Computing) divulgadas sustentam apenas cerca de 1,1 mil milhões de dólares em receitas anualizadas, com aproximadamente 550 MW faturados contra mais de 4 GWtrac. Os maiores ganhos deverão, portanto, ser para os operadores que conseguirem financiar as adaptações, garantir contratos com inquilinos e colocar a capacidade online dentro do prazo.

Crusoe é o modelo que já está a ser executado

Como Cryptopolitan foi anteriormente noticiado, a Crusoe começou por utilizar gás natural que seria queimado para alimentar Bitcoindata centers modulares de mineraçãotracvalor contratado e 6 GW de capacidade bruta contratadatracRobinhood Ventures Fund I investiu cerca de 25 milhões de dólares na ronda de financiamento Série F da Crusoe, de 3,9 mil milhões de dólares, avaliando a empresa em 30,9 mil milhões de dólares após o investimento. A infraestrutura construída em torno da energia ociosa e Bitcoin está a ser reavaliada para um mercado onde o acesso a megawatts pode ser tão importante como o acesso a GPUs.

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