Os engenheiros da Robinhood são acusados ​​de negociar segredos comerciais da Hyperliquid

Na terça-feira, os procuradores federais acusaram dois engenheiros da Robinhood de alegadamente explorarem informações privilegiadas sobre a iminente listagem de tokens para negociar contratos futuros perpétuos na Hyperliquid, uma plataforma descentralizada de derivados. Este caso traz o tema já visto do uso de informação privilegiada no mundo das criptomoedas para o mercado de derivados, onde as negociações podem ser visualizadas, mas tracasdentpor detrás das carteiras pseudónimas tem-se revelado mais difícil.

Isto implica um limiar de conformidade mais elevado para as bolsas de valores e corretoras. Monitorizar as compras à vista de ações por parte dos colaboradores já não é suficiente quando tal informação privilegiada pode ser utilizada em negociações em bolsas externas de forma mais complexa. O caso aumenta a pressão sobre as empresas para que restrinjam o acesso à informação de listagem e reforcem a monitorização entre as diferentes plataformas de negociação.

Dicasdent, agora colocadas em contratos de futuros perpétuos

Segundo o Departamento de Justiça, Hefu Chai, de 36 anos, e Huaisong Xiang, de 30 anos, trabalhavam como engenheiros na Robinhood e tinham acesso a dados confidenciais sobre as criptomoedas que a Robinhood Crypto planeava oferecer. Os procuradores alegam que, entre 2025 e 2026, os dois abriram posições perpétuas na Hyperliquid, mesmo antes de a Robinhood fazer qualquer anúncio a esse respeito. Acredita-se que ambos tenham lucrado mais de 50.000 dólares com todo o negócio.

Os contratos de futuros perpétuos são negociações que permitem aos investidores especular sobre o preço de um ativo sem o possuir, ao contrário dos contratos de futuros tradicionais, que têm uma data de vencimento. Ambos os engenheiros enfrentam uma acusação de violação da Lei da Bolsa de Mercadorias (Commodity Exchange Act), que acarreta uma pena potencial de dez anos de prisão, juntamente com uma acusação de fraude eletrónica, que acarreta uma pena de vinte anos. Estas acusações são alegações que ainda precisam de ser comprovadas em tribunal. Ao anunciar o caso, o Procurador dos EUA, Jamie McDonald, sublinhou que o uso de derivados não coloca a alegada negociação com informação privilegiada fora do alcance das leis existentes.

“Os executivos das empresas não podem contornar as leis de valores mobiliários e mercadorias negociando com base em informações obtidas indevidamente em derivados como contratos de futuros perpétuos.” — Procurador dos EUA Jamie McDonald

Desde dicas de preços spot da Coinbase a derivados da Hyperliquid

Este caso faz lembrar o primeiro processo por uso de informação privilegiada nas negociações com criptomoedas nos EUA. Em 2022, Ishan Wahi, antigo gestor de produto da Coinbase, foi acusado de informar o seu irmão e um amigo sobre novas listagens iminentes. Desta forma, os dois conseguiram negociar antes do anúncio de pelo menos 25 criptomoedas e lucraram 1,5 milhões de dólares. Wahi foi posteriormente condenado a dois anos de prisão a 9 de maio de 2023.

A diferença marcante entre os dois casos reside na forma como o insider trading envolveu a informação disponível. Wahi utilizou a compra direta de tokens, enquanto Chai e Xiang se basearam na utilização de derivados alavancados na Hyperliquid, onde o KYC habitual não se aplica. A Hyperliquid já era uma força dominante durante o alegado período de negociação de 2025-2026. DefiLlama registou 2,76 triliões de dólares em volume de contratos perpétuos na Hyperliquid em 2025, mais de quatro vezes o total de 2024, tornando-a a principal plataforma on-chain para contratos perpétuos em volume anual. Em agosto de 2026, DefiLlama ainda descrevia a Hyperliquid como a "plataforma de facto" para futuros perpétuos on-chain, liquidando cerca de 220 mil milhões de dólares por mês. Cryptopolitan já tinha anteriormente relatado o seu domínio na negociação descentralizada de contratos perpétuos.

Por que razão o conhecimento avançado sobre listagens é valioso para negociar

O incentivo é quantificável. De acordo com um estudo realizado em 2026 pela Te Bao, Lin William Cong e Mengzhong Ma, as listagens em bolsas de valores de primeira linha podem gerar retornos anormais acumulados de 7,2%, enquanto as bolsas de segunda linha oferecem apenas 0,1%. Ter conhecimento de uma listagem de alto perfil proporciona umatronvantagem nas negociações.

Esta questão também se aplica a mais do que um participante no mercado. De acordo com a Solidus Labs, o uso de informação privilegiada em DEX ocorreu em aproximadamente 56% de todas as listagens de ERC-20 na sua investigação. O seu sistema HALO sinalizou mais de 100 pessoas suspeitas de utilização de informação privilegiada em mais de 400 eventos de negociação, algumas das quais já tinham sido sinalizadas anteriormente em relação a negociações semelhantes.

Aumenta a pressão sobre as bolsas de valores para que regulem a sua própria atuação

A Robinhood não é acusada de irregularidades. A sua política de negociação com informação privilegiada, , aplica restrições à negociação de criptomoedas tanto na Robinhood como noutras plataformas, considera as listagens planeadas como informações potencialmente relevantes e proíbe a negociação de instrumentos financeiros relacionados utilizando informações relevantes não públicas. O desafio é fazer cumprir estas regras quando a negociação se estende para além da plataforma da empresa.

Os organismos reguladores estão a abordar a mesma lacuna. A Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido (FCA) finalizou o seu regime de abuso do mercado de criptomoedas, enquanto uma revisão da IOSCO em 20 jurisdições apelou a umatrone à cooperação transfronteiriça.

O efeito mais imediato no mercado global será provavelmente o aumento dos custos de conformidade, em vez de uma liquidação generalizada de criptomoedas. As corretoras têmtronfortes para restringir o acesso dos colaboradores aos dados de listagem, monitorizar os derivados relacionados e melhorar a partilha de informações entre plataformas. O ranking da Kaiko para o primeiro trimestre de 2026 já mostra como a segurança está a tornar-se parte da competição entre plataformas, com a Crypto.com, a Kraken e a OKX a receberem notas máximas em segurança.

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