A batalha de Kalshi pelas apostas desportivas estende-se a outro estado dos EUA

O estado de Connecticut interpôs uma ação judicial contra a Kalshi na quarta-feira, 26 de agosto, questionando a validade de váriostracda plataforma relacionados com eventos desportivos e acrescentando uma nova dimensão a uma batalha legal que tem o potencial de moldar o rumo dos mercados de previsão relacionados com criptomoedas nos Estados Unidos. O Estado interpôs a ação no Tribunal Superior de Hartford sob o nome de Connecticut v. KalshiEX, LLC, n.º HHD-CV-26-6230345-S. O sistema público tracde litígios mostra que a Kalshi transferiu o caso para o tribunal federal no mesmo dia, sob o processo número D. Conn. nº 3:26-cv-01382.

Esta divergência vai muito além do Connecticut. Graças a uma combinação de plataformas nativas de criptomoedas e financiamento em criptomoedas, os mercados de previsão expandiram-se rapidamente, embora as plataformas não processem as negociações da mesma forma. Os dados da Artemis mostram que o volume total de negociação do setor dos mercados de previsão aumentou de cerca de 2 mil milhões de dólares em 1 de agosto de 2025 para 38,5 mil milhões de dólares em 1 de agosto de 2026 — mais de 19 vezes superior em apenas um ano.

Isto apresenta implicações legais importantes para os mercados de criptomoedas de duas formas principais: o primeiro cenário é se os estados considerarem os produtos de criptomoedas como jogo, o que limitará o acesso a estes produtos e poderá variar de acordo com a jurisdição. O cenário oposto ocorre se for aplicada a lei federal que rege os derivados; neste caso, as plataformas de criptomoedas terão uma estrutura regulatória nacional uniforme para as suas operações.

Porque é que um processo judicial em Hartford é importante para os negociadores de criptomoedas?

Desde 2020, a Kalshi é um dos mercados de contratos designadostracDCMs) supervisionados pela Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC). O seu argumento é bastante claro: de acordo com a lei federal de derivados, é a CFTC a responsável pela supervisão dos seus contratos de eventostracOs Estados não têm, portanto, o direito de tratar tais contratostracjogo. O Connecticut, no entanto, discorda desta interpretação.

de eventos desportivostracnão são diferentes das apostas desportivas e não estão magicamente protegidos pela lei federal das leis de proteção do consumidor de bom senso de Connecticut”, disse o Procurador-Geral William Tong ao anunciar o processo.

Para os traders de criptomoedas, a disputa vai além de uma mera formalidade regulatória. Os dados da Artemis referentes à semana que terminou a 23 de agosto de 2026 mostram que a Kalshi movimentou cerca de 9,10 mil milhões de dólares em volume total de negociação, incluindo aproximadamente 1,87 mil milhões de dólares em criptomoedas. Isto representa cerca de 20,6% do volume semanal da Kalshi. A Polymarket registou um volume total de aproximadamente 2,04 mil milhões de dólares no mesmo período, sendo que cerca de 224,2 milhões de dólares, ou 11,0%, foram provenientes de criptomoedas.

Embora a Kalshi liquidetracde eventos em dólares americanos, o setor dos mercados de previsão como um todo está cada vez mais ligado à infraestrutura de criptomoedas. A Kalshi permite depósitos e levantamentos em criptomoedas, e a Polymarket baseia-se em garantias de stablecoins on-chain. Se os governos começarem a restringir o acesso dos seus cidadãos aos serviços financeiros, a dimensão total do mercado deste sector diminuirá drasticamente.

Como o caso do Connecticut chegou até aqui

O problema de Connecticut com Kalshi começou antes do processo judicial desta semana. Em dezembro de 2025, o Departamento de Proteção do Consumidor ordenou que a Kalshi, a Robinhood e a Crypto.com cessassem a oferta detracbaseados em eventos desportivos no estado. No dia seguinte, Kalshi processou as autoridades estaduais, alegando que os seus mercados, regulados por lei federal, não estavam sujeitos às leis estaduais sobre o jogo.

Até à data, esta alegação enfrentou dificuldades nos tribunais. A 10 de agosto, o juiz distrital dos EUA, Vernon Oliver, rejeitou a moção para uma injunção, decidindo que os contratos desportivostracquestão não são "swaps" de acordo com a Lei da Bolsa de Mercadorias e que a lei federal não se sobrepõe à lei de apostas desportivas do Connecticut.

Kalshi decidiu contestar a decisão. De seguida, o caso chegou a um tribunal superior com o nome de KalshiEX LLC v. Cafferelli, nº 26-2239, registado em 12 de agosto.

Segundo o governador Ned Lamont, o processo em causa está relacionado com as regulamentações de apostas desportivas de Connecticut, adotadas pelos legisladores estaduais em 2021, que tinham como objetivo criar “um mercado seguro e regulado de forma responsável para os consumidores de Connecticut, e não abrir caminho para a prática desenfreada de apostas desportivas”

O Connecticut acaba de apresentar um processo para fechar a @Kalshi imediatamente, mas não se opõe ao funcionamento de outros mercados de previsão entretanto. Este é o exemplo mais recente de uma série de medidas arbitrárias e inconsistentes por parte dos estados, o que demonstra que isto não tem nada a ver com… pic.twitter.com/ZVnfeL4vnY

— Jovy Dedaj (@JovyDedaj) 26 de agosto de 2026

Jovy Dedaj, chefe do departamento jurídico da Kalshi, afirmou numa publicação no X que o Connecticut está a adotar uma "linha de aplicação arbitrária e inconsistente das leis", referindo que outros mercados de previsão semelhantes continuam a operar no estado. "Este tratamento desigual é exatamente a razão pela qual a supervisão federal é necessária", escreveu Dedaj.

Um impasse nacional a que a CFTC se juntou

O Connecticut é apenas uma peça num confronto mais amplo entre os estados e o governo federal. Washington garantiu restrições preliminares à Kalshi, Baltimore processou tanto a Kalshi como a Polymarket, o Arizona apresentou acusações criminais e a ação de cessação e desistência de Illinois faz agora parte de uma disputa sobre a preempção federal.

A CFTC apoiou o argumento jurisdicional de Kalshi. Em abril, processou o Connecticut, o Arizona e o Illinois, argumentando que os estados não podem impor restrições ao jogo nos mercados cotados por bolsas detracreguladas pelo governo federal.

“A CFTC continuará a salvaguardar a sua autoridade reguladora exclusiva sobre estes mercados e a defender os participantes do mercado contra os reguladores estatais excessivamente zelosos”, disse na altura o presidente da CFTC, Michael Selig. Connecticut solicitou o arquivamento do processo. A economia segue a lei. A Artemis defende que uma estrutura estadual fragmentaria a liquidez, enquanto a uniformidade federal poderia concentrá-la em mercados nacionais mais profundos. A avaliação de 22 mil milhões de dólares mostra o quanto os investidores já estão a apostar neste futuro mais amplo. A batalha legal sobre se estes produtos são derivados ou jogos de azar é, portanto, também uma batalha sobre o tamanho do mercado de previsão ligado às criptomoedas.

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