USDe da Ethena detém 43% das stablecoins da Robinhood Chain enquanto o capital se concentra em estacionamentos

O USDe da Ethena rapidamente se tornou uma importante fonte de liquidez em dólares na Robinhood Chain, crescendo de cerca de US$ 17 milhões há um mês para aproximadamente US$ 253 milhões, ou perto de 43% do fornecimento de stablecoins da rede, de acordo com o The Block.

O aumento é notável porque o USDe é mais do que um dólar digital. É um dólar sintético projetado para manter seu valor por meio de criptoativos e posições de derivativos compensatórias. Seu rápido crescimento na Robinhood Chain sugere que parte do capital que chega à rede pode estar buscando algo além de um local para negociar.

Essa tendência também indica um movimento mais amplo na forma como os investidores em criptomoedas começaram a utilizar as stablecoins, usando-as não apenas como meio de troca entre tokens, mas também como capital de giro para DeFi, garantia e estratégias de rendimento.

Uma base do dólar inclinada para o rendimento

A Robinhood Chain é uma rede de camada 2 construída sobre a Ethereum , permitindo transações rápidas e, ao mesmo tempo, permanecendo sem permissão. A Robinhood desenvolveu a infraestrutura para o uso de ações tokenizadas, diversos ativos do mundo real e outras aplicações financeiras on-chain, com ETH como token de gás.

Sua crescente base em dólares agora abrange tanto stablecoins tradicionais quanto sintéticas. A stablecoin USDG, emitida pela Paxos, visa alcançar um valor em dólar por meio das reservas que lastreiam os tokens. O processo para o USDe é um pouco diferente. De acordo com a Ethena, ela mantém os criptoativos enquanto reduz sua exposição ao preço por meio de contratos futurostraccontratostrac.

Sendo assim, o USDe é considerado um dólar sintético, e não uma stablecoin lastreada em moeda fiduciária tradicional. Além disso, os riscos associados a esse ativo digital também são bastante diferentes, incluindo riscos relacionados à liquidez do mercado de derivativos, financiamento, custódia e negociação, que são detalhados na documentação correspondente fornecida pela Ethena.

O USDe, por si só, não oferece retornosmatic aos seus detentores. Os usuários podem fazer staking de USDe para obter a versão que gera recompensas, conhecida como sUSDe, com recompensas obtidas por meio do esquema delta-neutro mais amplo da Ethena.

Essa diferenciação é útil para compreender a importância do crescimento do USDe na Robinhood Chain. Ele é capaz de oferecer liquidez em dólares para DeFi , mas ainda faz parte de um ecossistema de rendimento nativo das criptomoedas.

Os analistas do Block interpretaram o rápido fluxo de fundos como um sinal de que os fundos estão sendo depositados na rede em vez de apenas transitarem por ela.

Caso o padrão mencionado se mantenha, em breve poderá ser possível utilizar as crescentes reservas de stablecoins para fornecer ao protocolo mais capital para empréstimos, negociações e todos os tipos de atividades on-chain, mesmo na ausência de um crescimento correspondente no número de usuários.

As transações aumentam enquanto a base de usuários estagna

A atividade de transações da Robinhood Chain aumentou consideravelmente. A rede registrou uma média de cerca de 11,6 milhões de transações diárias durante a semana citada pelo The Block, aproximadamente 30% a mais do que na semana anterior, enquanto o TVL (Valor Total Bloqueado) atingiu cerca de US$ 473 milhões. DeFiLlama indica um TVL próximo a US$ 493 milhões.

O crescimento de usuários, no entanto, tem sido muito mais lento.

O número de contas ativas diárias aumentou cerca de 3,3% em relação à semana anterior, embora ainda esteja aproximadamente 11% abaixo do pico registrado em 16 de julho. Houve um leve aumento na atividade após a CASHCAT, uma nova memecoin associada ao antigo mascote do Robinhood, no aplicativo, mas a média semanal não apresentou grandes alterações no geral.

Nesse sentido, a formação da USDe pode ser vista mais como uma história de fluxo de capital do que como um caso comum de crescimento de usuários. Mais dólares estão entrando na rede, mas o número de usuários ativos não está aumentando na mesma proporção.

São as memecoins, e não as ações tokenizadas, que estão impulsionando isso

A visão de longo prazo da Robinhood para a blockchain centra-se em títulos tokenizados, mas as memecoins têm dominado sua atividade inicial.

A OAK Research descobriu que mais de 99% do volume de negociação da blockchain veio da atividade da memecoin. Também descobriu que a Uniswap foi responsável por quase 66,4% das taxas de inscrição desde o seu lançamento.

CASHCAT foi um fator significativo. De acordo com a OAK, o token valorizou mais de 5.500% em sete dias e está próximo de atingir uma capitalização de mercado de US$ 200 milhões.

A OAK acredita que a Robinhood Chain tem potencial para se tornar uma concorrente séria na camada 2, caso a empresa consiga aproveitar essa atividade especulativa inicial para um uso mais amplo.

Atualmente, a Robinhood está utilizando duas estratégias bastante distintas na mesma rede blockchain. As memecoins estão gerando um influxo de investidores especulativos e um enorme volume de negociação, enquanto outros ativos financeiros, como o USDe, estão criando mais liquidez em dólares para sustentar a atividade DeFi .

O grande desafio será saber se a Robinhood conseguirá converter essa especulação inicial em compromissos financeiros duradouros, como pressupõe sua estratégia de tokenização.

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